每日观点：鸡周期反转在即？欧美爆发史上最严重禽流感疫情，产业链受益上市公司一览

近期，欧美正在遭受史上最严重禽流感危机。美国农业部24日公布的数据显示，今年禽流感已导致美国5054万只家禽被扑杀，超过史上最高纪录。欧盟食品安全局日前表示，此次高致病性禽流感已影响欧洲37个国家，已扑杀近5000万只家禽。秘鲁和厄瓜多尔也受波及，两国政府宣布进入卫生紧急状态。


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与此同时，白羽肉鸡苗价格自7月上旬攀升至成本线之上后，一路震荡上行，10月破4元/羽大关，创年内新高。据益生股份披露数据，10月份白羽肉鸡苗销售均价3.95元/羽，同比+181.3%，环比+12.2%。11月27日，大厂鸡苗报价涨至4.7元/羽。我国禽业协会第46周数据显示，父母代鸡苗价格环比继续上涨3.85%至44.62元/套，商品代鸡苗价格环比上涨6.34%至4.17元/只。

业内人士指出，鸡价上涨是因为禽流感导致白羽鸡行业引种数量急剧收缩，行业供给不足。数据显示，行业5-7月无海外引种，8-9月恢复引种但量很少，10月至11月海外引种也为0，截至11月祖代累计更新不足70万套。

白羽鸡是欧美国家定向培育的科技产物，必须经过“纯系原种鸡—曾祖代鸡—父母代鸡—商品代鸡”的逐代培育。其自行繁衍的后代性状不稳定，父母代鸡、祖代鸡都不能用于留种扩繁。每套祖代鸡可以产45套父母代鸡，每套父母代鸡可提供约110只商品代鸡苗。纯系原种鸡和曾祖代鸡长期掌握在少数几个欧美国家企业手中。目前中国白羽祖代鸡绝大多数依赖海外引种（主要为新西兰和美国），少量为国内繁育。

浙商证券指出，当前白羽鸡供需关系在逐步扭转，鸡肉产品价格有望从低迷行情中逐步抬头，产业周期苗头已现。

华创证券和浙商证券认为，随着冬季来临，高致病性禽流感疫情存在进一步蔓延的风险，预计12月海外引种或继续保持低位，全年祖代引种预计少于90万套，低于行业100-110万套的均衡需求量。按照周期传导节奏来推算，预计明年将出现鸡苗短缺现象，价格将开始快速攀升，进而明年底或进入新一轮周期的上行阶段。而当前股价位置仍低，白羽肉鸡板块有望成为农业接下来机会最大的子板块。

同时，东亚前海证券指出，2020年新冠疫情暴发后，行业长时间亏损，祖代产能震荡去化8%。另外，因祖代种鸡携带疾病及强制换羽等因素，种鸡目前存在肝破裂、瘫腿等疾病。种鸡质量问题使养殖效率下滑20%-30%并且限制鸡群强制换羽能力，人为调节产能空间缩窄。多重因素作用下，祖代产能收缩或加剧，驱动周期拐点加速到来。

白羽鸡产业链由曾祖代肉种鸡、祖代肉种鸡、父母代肉种鸡、商品代肉种鸡和鸡肉产品组成。

圣农发展是我国白羽肉鸡养殖业的龙头企业，拥有闭环全产业链。公司白羽鸡养殖产能接近6亿羽，东亚前海证券预计其2022年市占率超10%，在产业链全自养企业中排名第一。公司培育出了“圣泽901”白羽肉鸡配套系，是我国第一批具有自主知识产权的白羽鸡品种。2022年1月-10月，“圣泽901”在我国白羽肉鸡祖代引种占比已经高达27%。

申港证券在11月21日的研报中认为，如果禽流感疫情长期难以好转，祖代白羽鸡引种持续受阻，圣农发展的祖代鸡市场份额将进一步提升，成为国内白羽鸡养殖企业中最受益标的。

益生股份主营父母代鸡苗和商品代鸡苗，是我国外销白羽肉鸡苗数量最多的公司。公司自主培育的“益生909”已通过国家的新品种认定并开始上市销售。11月26日益生种禽白羽鸡苗报价4.7元/羽，而今年3月中下旬益生报价仅为1.2元/羽，鸡苗销售价格涨幅接近300%。申港证券指出其是鸡苗价格上行的直接受益标的。

民和股份主营商品代鸡苗，处于产业链前端。截至2022H1，公司商品代雏鸡产能超过3亿羽。公司近日接待机构调研时表示，公司定增项目种鸡场现在已经开始建设，计划2023年底全部建完，产能在8000万-1亿只鸡苗。东亚前海证券指出公司业务有望随“白鸡行业周期反转+商品代鸡苗价格高弹性”迎来量价齐增。此外，公司将业务延伸至产业链下游，熟食工厂项目目前已经正式生产运营，通过非公开募集资金建设项目将新增肉制品产能合计6万吨。

仙坛股份和春雪食品主营鸡肉产品生产销售，处于产业链后端。浙商证券认为消费端的恢复最先传导至鸡肉及食品加工企业，业绩改善将率先兑现。10月春雪食品鸡肉产品出口量环比增长约6%，同比增长20%左右。

仙坛股份的诸城项目2024年全部建成投产后，公司将实现父母代、商品代的全配套，肉鸡宰杀量将达到2.5-2.7亿只、肉食加工能力达60万吨、预制菜产能15万吨。2022年7月，公司与青岛澳柯玛冷链集成有限公司、阿赛浦经贸发展有限公司三方共同签署了《战略合作协议》，搭建完善的预制菜冷链物流贸易体系。

春雪食品是国内少有的主营调理品的大型鸡肉食品企业。截至2022年6月底，春雪食品已进入60%以上的国内零售百货及线上零售渠道，商超门店覆盖数超过5000家，覆盖全国70%以上的大中城市。东亚前海证券认为，受新冠疫情等因素影响，我国预制菜行业目前处于高速增长的起点。公司C端产品市场有望加速拓宽，提升盈利水平。

不过也有分析人士指出，禽流感等疫病可能对广大民众的消费心理施加较大负面影响，导致市场需求萎缩。还有业内人士对财联社记者表示，预计明年3月左右国外祖代鸡引种会正常化，根据养殖周期传导，明年9月份父母代种鸡会供应量会增加，届时，父母代种鸡价格有望回落。