赵笛曾子建每日经济新闻：维稳成为主基调三月有望迎阳春

赵笛曾子建每日经济新闻：维稳成为主基调三月有望迎阳春 更新时间：2011-2-28 10:29:18 　　今年的早春时节，A股市场就如同天气，乍暖还寒。即将过去的2月，经历了春节后一周的反弹后，又遭遇了本周的数天调整，在动荡的外围局势和原油的飙涨声中，A股市场的3月行情将如何演绎？阳春3月，“两会”即将召开，许多重要的政策或措施会在此期间出台，必然会对市场产生影响；外围大宗商品市场近期波动剧烈，国际油价等因素加剧了通胀预期，也可能扼杀欧美主要经济体刚刚开始的复苏之路。此外，在空前严厉的房产调控之后，能否收到显著效果，也会对后续政策的制定及相关市场产生深远的影响。

历史回顾十年来仅两次大跌年年三月都“维稳”

每年的3月是全国“两会”召开的日子，市场观点大多认为，3月份的行情以维稳为主，涨跌都不会太大。

值得注意的是，3月行情往往还呈现出“前平后高”的特征，即“两会”期间股市震荡幅度不大，“两会”结束后，股市上涨的几率较大。

《每日经济新闻》统计显示，近十年来，3月份的A股市场共出现过六次上涨，四次下跌。其中，月涨幅最大的是2009年3月的13.94%，其次是2007年3月的10.51%；跌幅最大的是2008年3月，月跌幅高达20.14%，其次是2005年3月，月跌幅为9.55%。2003年和2006年的3月跌幅分别只有0.09%和0.06%，将此归纳为“横盘”更为妥当。因此，十年中A股的3月行情仅有两次大跌。

因此，将3月称之为“维稳月”并不为过。

值得注意的是，近十年的3月份行情中，各年份上涨的幅度均不是很大。2009年的3月份之所以大涨13.94%，更多是因为经历了2008年暴跌后的报复性上涨；2007年3月份大涨10.51%则是正处于大牛市的高潮期。若剔除这两种极端情况，其余年份的3月涨幅均未超过8%。

一般来说，全国“两会”是在3月初召开，统计显示，最近十年的3月份上半月一般都是振幅较小的“维稳”，后半个月，出现上扬的概率较大。

有机构分析这种现象的根源时指出，“两会”期间，股市涨跌不大出于“维稳”的需要。“两会”闭幕后，随着相关政策的显山露水，压抑许久的资金开始“有的放矢”地出击受益板块，从而使3月份行情呈现“前平后高”的走势。

上述统计显示，2008年3月份的月跌幅20.14%和2005年3月份的月跌幅9.55%，这两次暴跌均是整个市场处于大熊市之中。

2008年是A股史上最有名的大熊市，当年沪指跌幅高达65.39%。2008年3月份正值大熊市初期，整个3月份，A股处于连续杀跌中，毫无“反抗”的意味。

2005年则处于一轮熊市的末尾，3月的跌幅竟然吞没了2月份的反弹，似乎有加速赶底的意味。日线图上看，整个3月份处于明显的单边下跌态势。而沪指历史大底998点就出现在当年的6月份。

值得注意的是，上述两次暴跌前，A股市场都经历了反弹或横盘。2005年2月份上涨9.58%，2008年2月份仅下跌0.8%。这从某种意义上是提前消耗了“维稳行情”。由此可见，若处于大熊市，3月行情也需要提高警惕。

好在当前的股市所表现出来的特征并非大熊市，更像是涨跌都不大的震荡市。从以往经验看，3月份行情可乐观看待。会否出现“前平后高”走势，尽可以拭目以待。

市场分析行情关键词：“两会”、国际油价、房产调控

A股市场在经历2月的反弹后，在接下来这个特殊时段，又将如何表现？哪些因素将对市场产生明显影响？

说到3月的特殊，主要是“两会”即将召开，必然会对市场产生特殊的影响。其次，从外围因素来看，大宗商品市场近期波动剧烈，接下来的一个月中，国际油价等因素又将对A股产生重要影响。最后，从内部因素来看，管理层对房价的调控能否起到显著效果，将对后续政策的出台起到重要作用。

事件之一：“两会”议题成热点

从历次 “两会”召开的时间来看，主要集中在2月底到3月中旬。如果梳理2月份、3月份的上证指数表现不难看出，“两会”对2月和3月市场走势有明显的影响。在历年的2月中，除1995年、1998年、1999年和2001年外，上证指数均取得正收益，概率高达75%；在3月中，除1991年、1993年、1994年、2005年和2008年外，股指也都取得正收益，概率同样达到75%。很明显，由于“两会”在此期间召开，大盘上涨的概率很大。

东方证券认为，由于“两会”关乎未来国家战略方向的制定，以及年内的宏观调控、经济结构调整等，将在“两会”期间做出明确规划。因此，“两会”对市场的影响从中长期来看，更在于市场的热点。

从长期投资以及投资主题的角度看，东方证券认为，“两会”的一些议题将会对某些产业以及某些主题产生深远影响。例如，去年“两会”热议的战略性新兴产业，就是去年股票市场的热点，相关个股炒作更是贯穿全年。因此，就今年来看，作为“十二五”规划的第一年，“两会”热议的话题将有可能围绕经济结构战略性调整而展开。投资机会可能涵盖农业、制造业、旅游业、现代物流、智能电网等多个领域。

事件之二：高油价之下如何布局

2月底，由于外围突发事件的影响，导致国际大宗商品交易价格大幅波动，特别是国际油价，一度突破100美元/桶的重要关口。那么，在3月，国际油价是否会持续上涨，这将对A股市场产生怎样的影响？

短期来看，国际油价大涨是受产油地区的非正常性因素所引发。从长期来看，高失业率和房地产疲软，表明欧美还未完全从国际金融危机的阴影中走出，货币超发还将会持续，新兴国家需求持续增长，这给油价的长期走强提供了支撑。

招商证券一位分析师表示，如果未来国际油价达到120美元/桶，对我国CPI必然将带来较大压力。进一步看，货币紧缩的政策也必然将延续下去，对A股市场的资金面构成明显的不利影响。

当然，高油价也将给A股市场带来投资机会。光大证券指出，短期内油价走强已几乎成为定局，高油价在短期内很难平息，因此目前正是布局相关板块的好机会。直接受益的石油板块，作为替代能源的煤炭、煤化工板块，以开采、解决方案为主的服务板块，开采石油煤炭的机械板块将主要受益。新能源的风能、光伏、核能、水能和生物能也作为替代性能源受益。

事件之三：重点关注房市调控效果

我国对房地产市场的调控效果，也将是3月份重点关注的事件。

在2月，我国房地产市场的调控措施可谓空前严厉。除房产税试点的出台外，主要城市限购令也密集出台，同时，多家银行取消部分城市首套房贷款利率优惠政策。很明显，房地产市场的调控，几乎成为和调控通胀同样重要的大事。

那么，从目前来看，房地产市场的调控效果如何？申银万国的房地产行业周报显示，目前各地房地产市场已经出现成交量萎缩的情况，而在2月下旬，北京甚至出现了在双休日一手现房和二手住宅零成交的情况。

虽然成交量有所萎缩，但房价能否出现明显回落，将在3月份重点关注。2月份，统计局调整了CPI统计权数结构，房价因素对CPI的影响将更大。因此，要想调控通胀，房价调控必然还将下大力气。而3月份，如果房价不能有效控制，那么显然会影响货币紧缩政策的进一步出台，这也将成为影响市场反弹高度的重要因素。

后市策略调整后反弹概率大三条主线掘金“两会”行情

2月22日，A股市场大幅下挫，随后连续三天的缩量盘整走势，导致A股市场即将在犹豫中结束2月的行情。

在接下来的3月中，A股市场将如何运行？“两会”召开和外围市场大幅波动的背景下，A股市场的相关板块存在哪些投资机会？投资者又该如何操作？

大盘走势：延续反弹概率较大

2月的A股市场，调控政策密集出台，从加息、上调存款准备金率，到号称史上最严厉的房地产调控政策，从“国八条”到各地纷纷出台的地方版限购令，对大盘而言无不是利空消息，直接打击权重极大的银行和地产板块。

然而，就在这样的局面下，春节过后，股指展开了小幅反弹，直到本周二，才因为外围不利因素影响，暂时止住了上升势头。

那么，接下来的3月份，股市能否延续反弹行情？

分析人士指出，从本周情况来看，2月22日的大跌，基本集中消化了利空消息。随后连续三天的缩量整理，表明市场主力机构开始进入观望和等待状态。一旦外围不利因素影响开始减弱，则市场有望继续保持强势。

在3月，由于“两会”召开的因素，市场稳定将是贯穿下个月的主基调。

因此，大多数市场人士预计，市场难以出现大幅度的回落，前期的调整已经初步到位，基本消化了利空。在充分的调整之后，后市保持强势震荡的概率相对较大。

英大证券李大霄指出，尽管前期负面消息对A股市场构成短期影响，但这些不会改变市场回暖的趋势，预计A股市场有望在3月份迎来“小阳春”行情。

投资机会：投资主线围绕“两会”

财达证券认为，从调控政策来看，尽管“两会”期间可能成为政策真空期，但紧缩的预期并不会消失，因此即便大盘延续反弹，高度也不会太高。“两会”期间市场的机会，投资者可以关注以下三条主线：一是调结构导向下最为受益的新兴战略产业中的新材料、高端装备制造和节能环保行业；二是通胀压力中期存在、输入型通胀风险加大背景下的农业、化工、酿酒行业；三是受益于保障性住房建设力度加大的建筑建材行业。

东方证券认为，在未来三到五年经济转型的集中推进期，必将会推动A股市场产生一批新蓝筹。结合“十二五”规划与“两会”的主要议题，建议关注“两会”期间在现代种业、农业机械化、先进装备制造和基础材料、基础元器件制造、海洋产业、现代物流业、城市智能管理网络以及合同能源管理、环保监测与治理领域的政策探讨，并从中深入挖掘投资机会。

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