赵晓辉陶俊洁新华网股市周评新股破发频现A股弱势下行

赵晓辉陶俊洁新华网：股市周评：新股“破发”频现A股弱势下行

赵晓辉陶俊洁新华网：股市周评：新股“破发”频现A股弱势下行 更新时间：2011-1-16 9:33:33 　　曾几度出现的新股“破发”问题本周再次凸显：连续三只股票在上市首日即跌破发行价，其中被称为“主板最贵新股”的华锐风电更是跌幅达9.59%。这不仅让各界重新反思新股发行定价中的问题。

统计显示，本周共有8只新股上市交易，分属主板、创业板、中小板的华锐风电、秀强股份、海立美达在上市第一天就跌破发行价。今年以来，A股共迎来16只新股，4只破发。

与破发相对应的是A股的弱势走势。本周，上证综指下跌1.67%，收盘于2791.34点，深证成指下跌2.22%，收盘于12294.17点。沪深两市成交金额也随之减少，本周两市日均成交1678亿元，较上周降低约30%。另外，中小板指数本周大跌4.95%，创业板指数下跌5.25%。

大盘走势不好往往是新股破发的重要原因。不过，此轮破发带来更多关于发行定价制度的反思。近两年来，证监会针对发行价过高、一二级市场价差过大等问题进行了改革，试图加大对报价机构的约束，使得发行定价更接近于市场，从源头挤出泡沫。但近期新股的密集破发让市场认为发行体制仍有诸多待改革之处。

一方面，自去年以来的几次“破发潮”打破了新股不败的神话，使得市场对待新股更加谨慎，有助于一级市场定价的合理化，“破发”是新股发行定价回归市场的必然过程。另一方面，由于中签率很低，每个询价对象最终能够购买到的新股量很少，高价发行导致的破发给这些机构带来的损失很小。因为报价过低可能导致失去申购资格，所以一些机构不做研究就报出高价以得到申购机会。如果没有针对高报价的惩罚措施，盲目报价的情况恐仍将存在。

对于目前的情况，监管层认为，市场对于发行体制改革后的一些新规则需要一个认识和适应的过程，而今年也将继续研究推出发行体制的后续改革措施，以进一步强化市场约束，提升一级市场的运行质量和效率。

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