赵怡雯国际金融报：A股未到“最后一跌”

赵怡雯国际金融报：A股未到“最后一跌” 更新时间：2011-5-13 12:42:03 　　在大宗商品暴跌和通胀压力犹存的双重影响下，5月12日沪深股市再度收跌。市场人士认为，在物价长期高企与经济指标下行的形势下，政策走向也陷入两难境地。在这样的背景下，上证综指继续下探2800点寻找支撑成为大概率事件，目前的点位并不适合投资者介入

通胀仍在高位

尽管已经公布的4月份CPI环比出现首度回落，但CPI数字仍然居于高位。至此，市场关于第二季度CPI将见顶回落的预计基本落空。

截至收盘，上证综指收报2844.08点，跌39.34点，跌幅1.36%，成交1150亿元；深证成指报12072.2点，跌130.41点，跌幅1.07%，成交762.6亿元。

市场人士认为，技术上看，股指连日来的反弹，成交量一直萎缩，反弹动力不足，昨日跌破5日均线后，周线继续呈现下跌形态，大盘可能将展开新一轮调整。从调整点位来看，业内人士分析认为，上证综指继续下探2800点寻找支撑是大概率事件。

展望未来的通胀形势，摩根大通在昨日发布的研究报告中预计，未来几个月的通胀率还将居高不下。CPI指数短期内可能会居高不下，6、7月同比增长约5.5%，在8月以前CPI数字仍保持在5%以上。从9月开始，CPI可能会逐渐放缓。届时，进一步紧缩政策的不确定性和市场担忧可能会开始缓解。而2011年下半年，中国通胀前景不明朗的因素之一将来自全球商品价格的不确定性。

加息即将到来

昨日市场间关于央行即将加息的传闻不断，但最终等来的却是央行提高存准率的消息。昨日晚间，央行宣布自5月18日起上调存准率0.5个百分点。由于市场已经对加息有了提前预期，因此提高存准率对A股的影响不大。

当前市场最担心的是，经过央行连续收紧市场流动性后，是否会对宏观经济面造成影响，导致未来经济“硬着陆”的现象产生。

对此，东北证券分析师沈正阳认为，从中长期看，中国经济仍适宜看作是小周期调整，未来经济也难以出现“硬着陆”状态。因此，即使当前货币政策再度收紧，也并不会导致股指的持续性下跌。

同时，沈正阳也认为，在物价长期高企与经济指标下行的形势下，政策走向也陷入两难境地。尽管股指大幅下滑的概率较小，但短期看，股指仍承受货币政策紧缩预期的压力，缺乏持续上涨动力，震荡调整更为可能。

摩根大通预计，在今年余下时间内，央行至少还会上调一次存款准备金率，还可能进行两次加息，人民币进一步升值，这些政策措施主要将在上半年出台。

仍未到抄底时

由于近期市场忧虑情绪难以消退，外加昨日国际大宗商品价格以及欧美股市的再度暴跌再度引发投资者的担忧情绪，A股未来的形势不容乐观。业内人士认为，A股的“最后一跌”还未到来，目前大幅抄底并不可取，投资者应该以控制仓位为主。

“后市上证综指可能继续震荡下探，短线不排除考验2800点整数关口以及年线2777点附近支撑的可能。” 中原证券分析师张刚认为，“考虑到当前A 股市场整体估值水平依然处于历史较低的水平，预计未来股指即使继续回调，空间也不会太大，但向上拓展的空间也不会太多。建议投资者未来逐步逢低加仓，并且控制好仓位比例。”

而在投资机会方面，张刚认为，鉴于投资者对于通胀预期依然较大，建议投资者继续关注能源电力、公用事业等防御类品种的投资机会；同时可继续关注生物医药、食品饮料等消费行业的投资机会。对于银行、煤炭、有色金属等周期性行业可以继续考虑逢低加仓。对于新能源以及节能环保等新兴行业的投资机会建议投资者继续适度关注。

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