赵峰李宇欣大众证券报A股震荡等待农行定价
赵峰李宇欣大众证券报：A股震荡等待农行定价
赵峰李宇欣大众证券报：A股震荡等待农行定价 更新时间：2010-6-25 0:07:54 多空政策频出上证收出阴十字星
周三，沪深两市全日维持低位震荡，上证指数一根阴十字星报收。沪指在30日均线附近受压明显。
昨日，农行A股IPO对机构询价工作结束，有消息称机构询价的中值被确定为2.7元，市场如何看待这一价格现象？六类商品出口退税下月将取消，有什么样的政策考量？相关行业公司业绩是否有压力？针对这些问题，《大众证券报》连线多位业内人士予以解答。
农行定价引争议
《大众证券报》：农行A股IPO对机构询价工作昨日结束，有消息称机构询价的中值被确定为2.7元，如何看待这一价格？
国都证券研究所所长/许维鸿：这个价格不便宜，但也不算太贵。对这个价格有三点看法：第一，二级市场上主要是把中、工、建三大银行作为农行的定价依据，从这方面来看，2.7元的价格比预计得稍微高了点；第二，机构投资者也有自己的想法，如果价格过高，宁可找机会从二级市场上买；第三，还要综合考虑农行的资产质量以及与其他银行的差异性，农行在农村地区有优势，但是三农贷款是优势还是包袱？这也是比较有争议和看不清的地方，这是未来二级市场值得重点关注的地方。
爱建证券研发总部主管研究员/诗扬：这个价格应该会被机构接受，但是农行可能会觉得这个价格偏低。有传闻说农行H股定价为2.8港元，那么A股价格应该要高于港股，将接近3元了。这样比起来，2.7元的A股定价还是比较低的。个人认为，A股定价在2.7元的可能性不大，最少也要接近3元才能被农行接受。
政策频出调结构
《大众证券报》：六类商品出口退税下月将取消，有什么样的政策考量？相关行业公司业绩是否有压力？分析其影响？
诗扬：选择在这个时间点取消部分出口退税，是为了更好完成“十一五”节能减排任务，也表明了政府促进结构调整的决心十分坚定。
整体影响不大，主要影响热轧、型钢和铁合金等品种。长远来讲，可从侧面挤压钢铁生产厂商生存空间，有利于钢厂提升自身产品附加值并淘汰落后产能。由于海外补库存已经基本完成，马上又进入夏休淡季，预计未来钢材出口量将下降，加大国内供给过剩压力。
万联证券策略分析师/孙亘：调整出口退税也是结构调整的一部分，这些受调整的种类基本上是产能过剩的行业，前期已经对这些行业进行信贷限制，现在从税收上进行调节主要是国家从经济结构调整角度考虑的。
此外，二十国峰会马上召开，中国这一举措也是做出一种表态，一方面将缓解欧美压力，另一方面也是反对贸易保护主义的一部分。
《大众证券报》：22日，商务部副部长易小准表示，将对软件和信息服务业加大政策扶持力度，工信部已将物联网规划纳入到“十二五”的专题规划。对此如何解读？如何挖掘其中的机会？
诗扬：软件和信息服务业也是七大战略性新兴产业之一，未来大力扶持是肯定的，预计这七个行业未来都会纳入到“十二五”的规划中。这是长期的投资主题，要严格遵循政策思路和游资主题炒作路径，有消息出来就买入，拉高后迅速卖出。
孙亘：最近出台的产业规划比较多，几乎都是新兴产业方面的，包括前段时间对房地产的调控，以及对出口退税的调整，都是着眼于经济结构调整来的。这些规划不管大小总归是利好，但力度有多大还要看其具体内容。
震荡仍是主基调
《大众证券报》：最近两月有36家上市公司的196人次高管增持805.92万股，增持力度提升是否显示产业资本当前市场更加认同？
诗扬：历史上看，大股东和高管的增持潮总是在市场震荡筑底阶段，虽然增持潮并非完全对应历史低点，也不能由此判断目前市场已经见底，但可以证明市场已处低位，且正在筑底阶段的可能性较大。
投资者如果要从中寻找投资机会，一定要搞清楚其中不同类别的增持目的。有的完全是为了获益，低成本购入股票，这就是产业资本对股票估值的认同。有的是为增发配股做准备，这类增发成败不确定，投资机会较少。有的是为市值考虑或者有控股要求，这类增持完全没有投资价值。
浙商证券策略分析师/王伟俊：和两年前相比较，08年底大股东增持力度比现在要大得多，这次增持800多万股只是一个信号，相当于上市公司表了个态，也是对其股价的支持。如果上市公司真的认为到了底部就会大规模增持，现在还没到那个级别。而且现在个股破净资产的也不多，增持还不具普遍性。
《大众证券报》：昨日大盘宽幅震荡，盘中出现大幅回落，上证收出阴十字星，后市走势如何？有哪些个股可以关注？
王伟俊：短期走势相对乐观，2500点附近将是阶段性底部，市场在三季度会有所反弹。估值来看，目前市场在20倍PE，如果今年业绩增长达到20%的话，动态估值将在15-16倍PE，这跟05年底以及08年底部时差不多。现在房地产大的利空也出来了，流动性在上半年偏紧，下半年会好一点。人民币升值也是大方向，只是怎么升的问题，这也会吸引部分热钱流入。
个股方面，从长期来看还是看好低估值板块，一方面这些个股业绩好，另一方面上半年跌幅也比较大，比如银行股2010年的估值只有8倍PE。小盘股虽然成长性较好，但是成长性也很难支撑现在的高估值。
诗扬：“理想很丰满，现实很骨感”，未来大盘走势会继续“画饼充饥”，大盘指数将在宏观经济预期与估值修复预期两者的较量中震荡前行。
目前政策缓和迹象明显，房地产调控政策升级的可能性已经不大。至于经济刺激政策退出，央行已经用货币净投放做出了回答，表明管理层对于经济发展的关心仍然要超越对于通胀的担忧。而农行定价之所以如此牵动市场神经，是因为如果农行定价较高，将给相当多目前低估的银行股以反弹契机，银行、地产等低估值板块将迎来估值修复的行情。然而，上涨需要动力，在经济转型的大背景下，周期性品种的持续性动力显然不足，这是脉冲式行情很快回归常态的重要原因。所以，对比负面因素和正面因素，无论多空双方都不敢贸然深入。
前期强势的医药、创业板等品种回调不代表行情的终结，相反，在经济转型背景下，符合经济未来发展方向的品种和各行业领先企业，仍将是市场资金竞相追逐的热点。
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