机构密集调研，底部启动，弹性最大，特斯拉机器人，电动车，自动驾驶多热点加身的超小市值标的----泰德股份

根据最近的机构研究报告，新能源渗透率的提升导致齿轮市场收缩，而人形机器人市场具有巨大的增长潜力。

人形机器人与汽车齿轮之间存在差异，包括性能、工艺和设备等方面。车端齿轮需要承受更高的扭矩和转速，而机器人端对体积和精度要求更高。

机器人齿轮的难度和要求较高，增加了转型的难度。

机器人齿轮市场需要高精度减速器，而标准化齿轮的量产则由齿轮公司承担。车端齿轮外包给齿轮厂商可以减轻主机厂的资产压力，同样，经济效益和资产压力的角度出发，人形机器人市场的减速器公司也将采用相同的策略。

新能源车辆的传动结构较燃油车简化，齿轮用量减少。随着新能源车的普及，全球车用齿轮市场开始受到压缩，

但人形机器人市场将给行业带来蓝海的机会。

齿轮行业的估值相对低，而人形机器人市场为精密齿轮市场提供了新增的空间。汽车齿轮公司有望切换产能至人形机器人齿轮，转型的可能性较大。

人形机器人打开齿轮空间，或达汽车车用400%

，预计万人保有量达45万台车，人形机器人齿轮市场空间将近3800亿。

特斯拉人形机器人进度超预期，

公司近期迎来机构几轮蜂拥调研

，包含广发证券、泉果基金、中金公司、民生证券、西南证券、中泰证券、华鑫证券、东莞证券、中山证券、开源证券、红塔证券、中天证券、国泰君安证券、国海证券、东北证券、华福证券研究所、东吴证券、申银万国证券研究所、东海证券、湘财证券、首创证券、北京指南创业投资管理有限公司、贝寅资产管理（上海）有限公司等。

公司车空调压缩机电磁离合器轴承国内市场占有率为第一名。同时在国际市场占有率稳步提升，

至 2021 年已达 21.5%。隐形领域冠军

。

客户有理想，小鹏，蔚来，大众，比亚迪等。

新能源车用电磁离合器轴承为2-4套，是燃油车的2-4倍

。有望受益于新能车进程，

获得华域三电特斯拉电动压缩机轴承国产化项目配套资格，有望三季度进入特斯拉产业。

2022年刚进入新能源车用电磁离合轴承行业，增速超63%，产能释放过程中。

新能车自动驾驶核心硬件包含线控底盘

，

需要更精密专业齿轮

，过去燃油车车企多采用自供的方式，已经不适应发展，目前采取和先进齿轮厂家外购的方式满足需求，泰德股份在此有深厚积累，并验证放量中。

特斯拉人型机器人大量使用角接触轴承、四点接触轴承、深沟球轴承等类型的轴承，价值量极大，用于手臂支持用轴承，是减速器用轴承，关节用轴承，伺服电机用轴承，轴承壁垒极高，其中减速器用轴承占减速器价值量50%以上

。公司具备相关技术沉淀，是国内相关轴承领域领先供应商，同时广泛应用于新能车和机器人，高铁，航空器领域，公司已经进入国内本地机器人减速器供应商，国产价格为进口同类产品1/2-1/3，

公司产品有极大竞争力，有望进入特斯拉产业链。

有望成为特斯拉机器人和汽车双产业链公司，市值仅5亿。公司新能车用轴承在放量中，达产后业绩有望高增，今年有望实现5000万净利润，仅10PE，相对襄阳轴承，中马传动，严重低估。

风险提示：人形机器人行业进展不及预期风险；行业竞争格局恶化风险。

图片来源：天风证券

按天风的测算，弹性有924%，是最高的之一

机器人最重要的，占比32%的是减速器，减速器最重要的是齿轮，公司左手机器人，右手新能车，空间想象力极大。

最后提示风险

1）为想象力标的，逻辑为主，缺乏后续数据和跟踪验证

2）短期涨幅过大

3）北交所流动性小

总之注意风险，短期涨幅较大，可耐心跟踪公司情况择机布局。

给风险偏好高的人参考，不提供买卖建议，股市有风险，入市须谨慎。

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