11月16日—17日，北京 国航世纪大厦，由清科投资学院所主办的《GP精英计划》关于“战略运营”的首期主题培训课程圆满落下帷幕。

清科投资学院《GP精英计划》第一期“战略运营”主题培训课程，力邀四位专家型导师：宜信财富私募股权母基金管理合伙人 廖俊霞，著名科技战略研究专家、原中国科技部调研室主任 胥和平、国浩律师事务所合伙人 刘乃进、深圳市创新投资集团风险控制委员秘书长助理 蒋维奇权威授课，吸引了政府引导基金/母基金、VC/PE机构合伙人、天使投资人、上市股东/高管，如山东社保、西藏股权、重庆天使引导基金、真格基金、源码资本、鼎心资本、中交基金、零度资本、方正和生投资、温氏投资、国鹏资本、国安龙巢、南海产投、嘉宸集团、盛世景、凯辉高德、乐成集团、北工投资、兴铁富江、天津创业投资管理有限公司、内蒙古东方股权投资有限公司、北京雅博鲁国际商贸有限公司、深圳正寅投资有限公司等众多优秀学院汇聚一堂。

清科投资学院将带领所有学员及用户，全程回顾《GP精英计划》第一期“战略运营”主题培训课程。

廖俊霞

廖俊霞：LP对GP的选择、管理和监督考核

宜信财富私募股权母基金管理合伙人 廖俊霞率先带来《LP对GP的选择、管理和监督考核》培训。

第一， 廖俊霞全面分析2018第三季度中国私募股权市场整体发展情况＋2017中国私募股权市场LP发展现状＋2017年GP首选募资对象分析。

第二， 廖俊霞紧接着对2001-2018年中国私募股权市场化母基金发展方向及历程进行了解读。

自2014年以来，国内市场化母基金发展迅速，2017年全年新增市场化母基金已达278只，2017年基金总目标规模达3730.11亿元。而随着股权投资市场中基金管理人与有限合伙人数量的不断增多，以及监管日趋严格，私募股权行业已逐渐从粗放的管理阶段进入精细化、技术化管理的阶段，2018-2019年整个行业预计将面临调整，进入业绩检验周期。寻找并投入有专业投资能力和管理能力的优秀基金，是保证在未来持续获胜、取得良好业绩的基础。其中市场化母基金凭借专业的投资能力、丰富的私募股权投资管理经验、对国内股权投资市场深刻的理解，成为最受市场欢迎的机构LP之一。廖俊霞总结到，可以说2018年中国私募股权母基金正在稳步发展。

第三， 同时廖俊霞LP对GP的考量因素为所有学员进行深入分析。

首先，对2018年中国私募股权行业LP发展新动向定调：一线子基金LP化，券商国企试水私募股权LP业务；而目前LP机构主要分为五大类：母基金、银行资管和私人理财部、保险资管、财富管理渠道、家族办公室。其次，LP选择GP的方法：尽职调查。尽职调查的目的包括发现子基金的内在价值、发现潜在风险对预期投资的可能影响、为投资方案设计做准备。最后，LP选择GP的核心要素为历史业绩：机构业绩、主要项目；决策及风控：决策组织体系、风险控制流程；投资策略：投资策略特点、投资项目管理；管理团队：成员基本信息、团队投资能力、项目管理能力、项目退出能力；基本状况：法律框架、历史沿革、股东；储备项目及其他：行业储备项目、合作伙伴资源。

第四， 廖俊霞最后分享了尽职调查方法和注意事项。

尽调方法：审阅文件资料、参考外部信息、相关人员访谈、企业实地调查、小组内部沟通、委托第三方专业机构进行调查。

注意事项：是否原件或正本，重要事项需书面确认，及时办理公证和见证，建立交接清单、严格遵守借阅、复制规定，应注明资料的来源、形成过程、内在联系、并妥善保存，电子版资料应备份存档，固定资产是否有争议或限制，商业秘密的来源、有效期、保密措施以及被公知的可能程度，是否有许可，关键合同的重要条款，汇总建档。

胥和平：在创新变革中寻求突破——科技创新与产业前景

著名科技战略研究专家、原中国科技部调研室主任 胥和平先继续分享《在创新变革中寻求突破——科技创新与产业前景》培训。

第一，胥和平全面分析国际、国内形势：受贸易战，产业制裁，技术封锁等国际竞争的新动向以及宏观经济新情况影响，产业转型、企业经营压力增大，中国产业面临挑战：创新与转型。

第二，通过“世界大变局”胥和平为后续创新变革板块埋下伏笔。

首先，进入21世纪，科学技术加速发展，正在兴起一场新的科技革命，深刻影响世界发展；同时世界经济深陷调整转型过程，全球产业剧烈变革，正在兴起一场新的工业革命，清洁能源、智能制造会为成为突破口。其次，科技创新密集突破。科学技术加速发展,科学研究孕育重大理论突破，前沿技术呈现群体突破态势；信息、生物、新材料、新能源、先进制造等新技术形成新的主导技术群，大数据、互联网、人工智能技术融合，成为引领全球技术和产业变革的强大力量；颠覆性技术和产品大量涌现，预示、引领未来发展。智能终端，智能汽车，物联网，3D打印，人工智能，可穿戴设备，合成生物，基因编辑……最后，产业变革深入推进。绿色、智能成为发展主流。传统产业加速转型升级。信息网络、生物技术、清洁能源、新材料、先进制造等新兴领域快速成长。全球产业重组；互联网、大数据广泛应用。极大冲击销售、金融、制造；深刻渗透媒体、娱乐、教育、医疗、社交、公共管理；商业模式创新活跃，产业形态深刻变化。产业融合深化，服务型经济兴起。跨界融合、解决方案、增值服务。平台、共享、体验、定制；未来十年，产业剧烈变革。产业体系全面冲击。重新定义产业。

第三，胥和平对目前前沿技术动向进行深入分享。

前沿技术呈现群体突破态势以智能、泛在、融合和普适为特征的新一轮信息技术，直接推动新一代网络、大数据、云计算、物联网等快速发展，将对信息产业产生全面影响；生物技术不断取得突破，基因组学及其关联技术迅猛发展，基因编辑、精准医学、生物合成、工业化育种等新加快演进推广；新材料技术快速发展，新型能源材料、信息材料、生物材料、仿生材料等技术和应用不断取得突破。高效、清洁、低碳、低成本、可持续的先进能源技术不断进步，太阳能、核能、生物能、风能、氢能等新能源技术重大突破；制造技术处于从传统技术向绿色化、数字化、智能化技术时代迈进阶段。信息、生物、新材料技术与先进制造技术互动融合，改变制造业形态，培育数字化、网络化、智能化制造新生长点；海洋技术不断突破深潜、海底观测等前沿，成为迈向更深、更广海洋的工具。空间技术进入保障地球系统环境安全、探索地球系统与宇宙演化规律的新阶段。

第四，《创新引领产业变革》是胥和平重点培训模块。

首先，胥和平要求所有学员坚持创新思维。包括谋划全面创新：新技术、新产品、新流程、新商业；强化转场思维：从全球技术变革、新一轮全球化、互联网经济、服务型经济等，寻求突破；突破传统模式：跨界融合，探索新业态、新模式。走出产能、技术至上；提升发展理念和战略：跨越产品经济模式。加快传统模式、传统产业转型，跳出争论（虚拟与实体、制造与服务、技术与模式）。其次，培育先发优势的引领型发展。因为创新是引领发展的第一动力，这就需要塑造更多依靠创新驱动、更多发挥先发优势的引领型发展，同时培育发展新动力，推动新技术、新产业、新业态蓬勃发展，下好创新这步先手棋。这就需要建立现代产业体系，对制造业进行转型，打造生态产业。

第五， 胥和平最后为学员分享了目前产业创新转型的制高点和新机遇。

全面抢占未来产业制高点。目前全球都在进行技术变革和产业转型，使得物联网、大数据、人工智能开始普及；而我国产业优势聚焦海量数据、产业基础、多元需求，随之新制造、新能源、新农业、生态建设、智慧城市、文化建设、公共服务、社会治理等新机遇的出现需要投资人特别注意。

刘乃进：私募基金政策解读与操作要点

国浩律师事务所合伙人 刘乃进分享《私募基金政策解读与操作要点》培训。

第一， 刘乃进解读资管新规对私募基金的影响。

从微观角度看，强者利好，弱者利空，强弱的主要考察因素是管理能力

从宏观角度看，行业格局加速固化，资源加速分化

站在行业高度：10万亿之后的再洗牌——规模、管理人数量、基金的种类

站在历史高度：否定之否定中前进，回归私募的主战场——股权+证券。

第二， 刘乃进为学员分享交易机构设计和搭建。

基金结构化设计

主要是私募股权基金出资人内部结构化与融资性安排

结构化的定义：《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》第十四条第（一）项：“结构化资产管理计划，是指存在一级份额以上的份额为其他级份额提供一定的风险补偿，收益分配不按份额比例计算，由资产管理合同另行约定的资产管理计划。”

整体而言，私募股权基金在进行结构化设计时，通常都会在分配顺序和增信措施两个方面做具体安排。

投资端的明股实债

常见的交易结构：附回购条款——债转股结构——债加股

明股实债交易的法律风险，主要来自于以下几方面：

股权部分被视为真股权交易，而要承担清偿顺序劣后于债权甚至无法顺利清偿的风险；

债权交易部分是否合法有效，本金和利息的保障部分是否可以获得支持；

当交易对手为目标企业时，债权资金以增资等股权投资形式进入目标企业，退出时面临障碍。

第三， 刘乃进分享目前私募基金违规处罚案例：包括行政自律责任风险普遍存在；民事责任风险集中爆发；刑事责任风险超出想象。

首先，行政自律责任风险，2015年-2018年连续四年，证监会组织各地证监局开展全国范围内的私募基金合规运营专项检查，对违法违规情况进行处理，从检查结果看：违法违规和不规范机构占比高达80%以上。其次，民事责任风险存在于基金运营的全生命周期，主要体现在交易环节。从运营环节上看，募集、投资、管理、退出等环节均可能出现民事风险；从法律关系上看，管理人与基金、基金投资人之间，投资人之间，基金与标的企业、标的企业的其他股东之间，均可能存在民事权利义务责任纠纷。最后，刑事责任风险可能涉及的罪名：集资诈骗罪，非法吸收公众存款罪，非法经营罪，高利转贷罪，擅自发行股票、公司、企业债券罪、非法经营同类营业罪，内幕交易、泄露内幕信息罪，操纵证券、期货市场罪，挪用资金罪、挪用公款罪、骗取贷款、票据承兑、金融票证罪，合同诈骗罪，虚报注册资本罪，职务侵占罪，贪污罪，受贿罪。

所以充分竞争的市场，很难存在可以产生畸形超高收益的交易模式。如果有，那一定是高风险，大概率事件是：风险高到不是别人想不到，而是别人做不到，那就是刑事责任风险。

第四， 正因为私募基金违规现象，而《风险管理的重要课题》也是胥和平重点培训模块。

历史背景

1.私募行业处于风险集中出现的历史时期

2.监管规则前所未有的丰富、变化

3.司法裁判规则处于变动、形成时期

4.资管行业去刚兑的历史时期，总有人成为先烈

风险管理实操

1.从重投资轻内控，转变为投资与风险管理并重

2.全面风险管理：多环节、多维度

3.常态化风险管理：向金融机构靠拢不会有错

4.信息化风险管理：标准化、信息化是必然趋势

蒋维奇：私募基金的监管、备案与风险管理

深圳市创新投资集团 风险控制委员秘书长助理 蒋维奇分享《私募基金的监管、备案与风险管理》培训。

第一，蒋维奇用中国私募股权基金的法律体系与发展引入，从1985年，中共中央《关于科学技术体制改革的决定》到2014年，中国证监会《私募投资基金监督管理暂行办法》完整回顾中国股权投资发展历程中的重要法规与事件。

私募基金现行法律体系

第二，蒋维奇由私募基金监管、备案的趋势与要求入手讲解。

通过《暂行条例（征求意见稿）》看监管趋势

对管理人登记的要求包括管理人/产品的类型，专业化经营，私募管理人实控人、股东、高管的合规要求，风控合规、内控稽核的要求，入会要求，管理人登记时限要求等。

对托管的要求包括托管人要求，不托管的处理，托管人职责及关于托管确认函的问题。

对产品募集的要求包括对募集机构的要求，对募集行为的要求，关于保本保收益。

对产品备案及持续管理的要求包括：产品备案及不备案的处罚措施，首支产品发行及后续持续在管产品问题。

当前基金产品设计及备案要点

私募基金产品备案现状与最新监管要求，现状为正常备案类型、有条件备案类型、一事一议类型、禁止类型；而最新监管要求为强化对合格投资人的审核、契约型基金强制托管、严控明股实债、穿透核查底层资产的真实性、有限合伙型基金管理人与GP的关联关系。

第三，蒋维奇用最大篇幅为所有学员深入解析私募股权基金的风险管理。

风险管理的目的“选对赛道、选准赛手”

风险管理的流程设计包括：行业研究、尽职调查、合同管理、投后服务。

行业研究：信息科技、互联网/新媒体、生物医药、新能源/节能环保、化工/新材料、高端装备制造、消费品/现代服务；

尽职调查：全面展示被投项目及经营者的历史、现状、发展，揭示可能影响项目持续发展的风险；

合同管理：核心条款上会决议、交易文本法律审核、协议原件集中管理；

投后服务：日常持续跟踪管理、重点项目现场巡查、增值服务陪伴成长。

风险管理部门的职责定位投前情报员、投后守门员

投前情报员：投资前，风险管控着重于充分揭示项目风险、作为投资决策的参考要素，帮助筛选优质项目、提高投资成功率。

投后守门员：投资后，风险管控着重于结合项目阶段和需求对接资源、规范运作，密切跟踪项目动态，防微杜渐采取措施。

12月14-15日

清科投资学院《GP精英计划》关注“IR”主题课程

即将在上海精彩上演

希望所有用户及学员重点关注！

详细了解GP精英计划清科投资学院GP精英计划，助力GP获得LP青睐，投出独角兽！

报名咨询电话

座机：400-1161-167

宋老师：18510366961（微信同手机号）

徐老师：13241656955（微信同手机号）

来源：清科投资学院

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