资本市场永恒不变的是变化。2013年以来代表新兴产业发展方向的创业板一路走牛，一批投资于成长股的基金经理脱颖而出，但在2015年年中的股灾之后创业板开始走熊，一批成长股基金经理也逐渐褪去明星光环；2015年底，市场一致看多2016年的春季攻势，然而年初的熔断彻底击碎市场的信心，市场就此一蹶不振；2016年，疲弱5年的商品市场异军突起，无人问津资源股再现当年“五朵金花”时的精彩；2014至2016年，债券市场走出史上最长的牛市，当各位小伙伴开始憧憬着年底的奖金时，当债券人高呼职业生涯只剩几十个BP时，当券商高呼零利率、10年国债2.0不是梦的时候，一场突如其来的债灾直接浇灭了市场的狂热……市场时时刻刻都在变化，人性的贪婪确实不变的，在这变幻莫测的市场中，哪些基金具备长跑冠军的特质呢？

经过2015年的那波大牛市，很多资深股混基金经理离开公募基金加入私募基金，目前在任公募基金经理的平均年限仅3年左右。对此，凯石金融主要考察基金经理任职期在三年以上的基金，基于以下原则筛选出长跑基金：

1、 筛选出过去3年，每年的业绩排名在前50%分位以上的基金（剔除2013年以后成立的基金，主要是希望减少新成立基金的影响）；

2、 根据我们编制的基金经理过去3年滚动累计业绩表现得分表，筛选出得分在前50%的基金经理；

3、 将步骤1和步骤2的基金经理进行匹配，取重合的基金作为我们的备选基金。

4、 如果3中的基金数量不足，则再通过我们计算的基金战胜同类、沪深300、创业板、中证500的胜率（规则同上，均取排名前50%的基金）筛选基金进行匹配。

5、 如果3和4中的基金数量合计不足10只，则在1中，根据对基金经理风格的研究挑选若干只基金；如果3和4中的基金数量合计超过10只，则通过对4中基金经理风格的研究删掉若干只。

根据上述标准，筛选出的股混基金十大“长跑”基金分别为兴全轻资产、兴全商业模式优选、中欧盛世成长A、国泰价值经典、中欧新趋势A、大成价值增长、华宝兴业动力组合、建信优选成长A、国富中小盘、华安中小盘成长。

截至2016年12月28日，上述10只基金2016年以来的收益率分别为-7.41%、-2.14%、-11.60%、0.33%、-1.97%、1.00%、-5.88%、-7.21%、-3.69%、-13.89%。

兴全轻资产：均衡风格

基金经理谢治宇任职以来业绩持续稳定，均衡稳健风格。均衡配置行业，一般会配置30%的价值股，其他的周期股和成长股一般一个行业配置15%左右；仓位操作较少，只在大的市场变化时做仓位调整；不以精选个股赚取alpha见长，更多的是赚取beta，一般不追涨，买入股票时关注估值。

兴全商业模式优选：价值风格

基金经理吴圣涛任职以来业绩表现良好，表现出典型的价值风格。从2012年底任职开始，持仓集中于金融行业，但在2015年中后开始逐步减持金融板块，增持消费、零售、医药以及部分TMT板块。仓位上基本较少变动，一般维持高仓位运作；早期股票以金融为主，目前思路有所转变，选股范围扩散，但仍坚持选择低估值股票；持仓集中度较高，一般重仓股占股票市值在60%左右；换手率较低，持股周期较长。

中欧盛世成长A：稳健成长风格

基金经理魏博属于稳健成长风格，全行业覆盖，不偏执于成长性行业；仓位上保持高仓位操作，基本不做仓位调整；选股以成长股为主，偏向于成长初期介入，也会买入传统行业基本面变化带来的投资机会；持股集中度低于同类平均，换手率较低，偏向于长期持股。

国泰价值经典：成长风格

基金经理周伟锋属于成长风格，行业配置较为分散；仓位上基本保持高仓位操作，但在2015年以来的几次大跌中均有减仓操作，仓位低至70%左右；选股偏好有业绩增长的个股，较少参与概念股炒作，对估值有一定要求，整体上偏好中低估值股票；持股集中度持平于同类平均水平，换手率处于同类中等水平，重仓股更换频率较低，倾向于长期持有。

中欧新趋势A：均衡风格

基金经理周蔚文属于均衡风格，全行业覆盖，行业配置较为分散，但是对某个行业特别看好的时候也会重仓，如2015年二季度至今的农林牧渔行业；仓位上会做一定的操作以规避风险，一般低至70%，如2013年6月、2015年3、4季度；选股偏好有业绩增长的个股，关注估值，偏好低估值个股；持股集中度持平于同类平均水平，换手率低于同类平均水平，重仓股更换频率较低，长期持股。

大成价值增长：均衡偏价值风格

基金经理石国武属于均衡偏价值风格，行业配置上偏向传统行业，2014年底之前基本上较多的配置于银行、非银以及房地产等传统行业，2015年减少金融行业，增加电力、环保等行业配置；历史上看，仓位一般不做调整，基本维持在75%左右的水平；选股以价值股为主，关注企业基本面，追求性价比较高的个股，估值较低，市值平均为在200亿之上；持股集中度持平于同类平均，换手率略低于同类平均。

华宝兴业动力组合：均衡风格

基金经理刘自强属于均衡风格，根据经济周期和政策判断选择行业配置，对行业并无特定偏好；仓位调整频繁，根据周期、政策及市场行情判断，进行仓位调整；在自上而下行业配置的基础上，自下而上精选个股，选股关注个股估值，规避短期涨幅较高的个股；持股分散，持股集中度持平于同类平均，换手率较低，长期持股。

建信优选成长A：价值风格

基金经理姚锦属于价值风格，自上而下做资产配置，风格上相对灵活，不拘泥于传统行业，也会关注新兴行业，会根据自己的判断集中持有看好的板块，如2014年集中持有航空板块，2015年持有黄金有色板块；仓位上变动较少，除非发生股灾这样的极端情况，否则变动不大；选股时关注股票的估值，关注个股的核心竞争力；持股集中度持平于同类平均水平，换手率低于同类平均水平，换手主要来源于板块的切换，而不是个股的波段交易。

国富中小盘：均衡偏价值风格

基金经理赵晓东属于均衡偏价值风格，采用逆向投资的策略，在进行行业配置时，偏好业绩稳定但被严重低估的行业，通过逆向调整行业结构获得超额收益，通常是左侧买入，并坚持持有直到被低估的行业的真实价值被市场认可并获得估值修复；仓位高于平均水平，基本保持稳定，一般维持90%左右的水平；基金经理选股时倾向于兼顾价值和成长，即估值足够安全，成长性又不错，但价值是主要方面；持股集中度高于同类平均水平，换手率低。

华安中小盘成长：均衡偏价值风格

基金经理吴丰树属于均衡偏价值风格，行业上倾向于传统行业配置，如交运、电力设备等，对个别看好行业也会有一定倾斜；仓位上变动不多，基本上维持高仓位操作，一般在90%左右；个股上以价值股居多，关注估值；持股集中度略低于同类平均水平，换手率较低，长期持股。

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