新三板全面深化改革重申了引入公募基金等长期资金入市的重要意义，不久后监管同步跟进了公募基金入市细则。

新三板重磅利好接连落地

近期监管发放新三板政策系列福利，去年底，全面深化新三板改革启动，增设精选层、直接转板、降门槛等重磅监管条例接连落地。其中，监管引导公募基金等长期资金入市将会为新三板引入活水。

证监会表示，目前，新三板各项改革工作已全面启动。允许公募基金投资新三板挂牌股票，有利于改善新三板投资者结构，壮大专业机构投资者队伍，提升市场交易活跃度，降低中小企业融资成本;有利于逐步推动基金管理人充分发挥专业管理能力，形成健康、灵活、长期的投资机制，充分发挥机构投资者在多层次资本市场的综合作用，支持国家创新发展战略;有利于拓展公募基金投资范围，帮助投资者分享创新创业型企业成长红利。

在东北证券研究总监付立春看来，公募基金直接参与新三板精选层的投资，而普通投资者购买新三板公募基金的门槛也会大大降低。个人投资者通过公募基金参与新三板经验层的程度将大幅提高，加上新三板精选层的个人投资者门槛已经降至100万，新三板精选层的投资流动性得到相当程度的初步保障。未来包括QFII等机构投资进入值得期待。随着新三板深化改革政策的快速推进，新三板市场特别是具有精选层预期的股票表现量价齐升。新三板正进入升级新阶段，优质企业和专业投资者将会分享第二个春天带来的红利。

“新三板是一个多层次市场中间比较重要的一个部分，尤其是精选层这块。因为进入精选层可以公开发行IPO，可以直接转板其他板块，所以这块可能会成为接下来市场的投资洼地。“允许公募基金投资新三板其实是有活跃市场的目的，公募基金参与投资新三板精选层的门槛已经较之前大幅度下降，目前是在100万的水平，是一个相对合适的门槛。”某投资收益总经理坦言。

会否增强新三板投资吸引力?

新三板政策暖风频吹，部分新三板挂牌股票嗅到红利的味道，包括思晗科技、利尔达、苏轴股份等新三板挂牌公司陆续提交拟申报精选层申请，那么反映到公募基金市场，基金经理们的参与积极性如何?

某公募投资总监称，“目前征求意见稿中有一个不太确定的是，存量基金想要参与新三板投资这个程序到底要不要开持有人大会?如果不用开持有人大会的话，我估计会有不少的公募基金在适当的公告之后进行参与，尤其是参与新三板IPO的过程。但是长期持有这个部分的产品数量不会很大，因为毕竟还是牵扯到流动性的问题。整体来讲，可能还是要等整个市场大幅度活跃之后，包括公募基金、其他投资人会投的比较多一些。”

沪上某公募基金人士向记者透露，已与两个基金经理进行了交流，感觉大家参与热情一般，核心还是在于新三板流动性桎梏。

他表示，“其实新三板公司质量良莠不齐，值得研究的比例很低，另一个很大的问题是流动性欠佳。公募基金有申赎压力，二级市场流动性欠缺的小票相对于格力、茅台这样流动性较好的白马股估值溢价更小。2014、2015年交易不活跃的小市值股票超额收益更明显。现在已经不是这样了，大家会担心小公司的风险经营不达预期，想卖掉又跑不掉，精选层企业每天活跃度、交易量想要达到一定程度目前看也很难。不管是创业板、中小板、主板有相当一部分是散户创造的，新三板散户参与度门槛还很高，那如何保证流动性就还是一个问题。”

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