华宝证券 李真，郭寅，杨潇

市场回顾：2017年7月，市场反弹但分化明显，周期股领涨，成长股继续下挫，全月上证综指上涨 2.67%，深证成指下跌 0.06%，沪深 300 上涨1.88%，中小板上涨 1.66%，创业板下跌 4.26%。分板块来看，7 月上涨幅度最大的板块为有色金属（+21.12%）、钢铁（+15.84%）和采掘（+7.93%），跌幅最大的板块为传媒（-5.00%）、计算机（-4.97%）和医药生物（-4.36%） 。

7月受股市反弹，股票型基金的收益中枢为 1.18%，混合型基金的收益中枢为 0.60%，指数型基金的收益中枢为 2.53%。债券基金在债市的震荡作用下收益中枢为 0.45%。，QDII基金7月的收益中枢为 2.91%。 7月货币基金持续高收益，收益中枢为 0.35%。

基金动态：7月共有67只开放式基金完成募集，总募集 333.15 亿份。从发行数量和规模来看， 7 月新发开放式基金中，混合型基金和债券型基金的发行数量分别为 32 只和 17 只，发行规模分别为 128.30 亿份和 103.22 亿份；货币基金总计发行 6 只，合计募集规模达 61.28 亿份；股票基金发行12 只，合计募集份额 40.35 亿份。

8月基金投资策略：持有中性态度。我们认为，上半年经济增长的预期差已经兑现，随着市场对年内经济发展的看法逐渐转向乐观，一旦经济回落幅度超预期，市场可能再次进入剧烈震荡。六七月份市场流动性有所改善，金融工作会议后投资者普遍认为来自监管层面的利空出尽，但一旦政策出现超预期收紧的情况，其对市场的冲击也不容小视。因此我们认为投资者仍需重视估值与业绩的匹配性，行业景气与公司成长的确定性，股价的安全性。从基金配置层面上看，我们认为投资风格较为均衡、配置在有业绩支撑龙头企业的基金具有投资价值。

2017年8月投资组合推荐：

激进基金组合： 中欧价值发现 A、国泰价值经典、汇丰晋信大盘、景顺长城优选、大成价值增长、鹏华价值优势、兴全趋势投资

稳健基金组合： 国泰价值经典、中欧价值发现 A、汇丰晋信大盘、鹏华价值优势、招商招利宝、广发货币

平衡基金组合：鹏华价值优势、兴全趋势投资、景顺长城优选、汇丰晋信大盘、国泰价值经典、招商招利宝、广发货币

风险提示：本报告基于历史数据进行分析，不代表基金的未来表现。

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