本报记者 任威 夏欣 上海报道

2021年已接近尾声，为了平稳基金收益率等诸多原因，多只债券型基金出现暂停大额申购情况。据统计，截至12月22日，12月已有328只债券型基金暂停申购或暂停大额申购。

年末暂停申购的不只有债券型基金。截至12月22日，也有154只（份额分开计算）权益类基金（不包含被动型产品）暂停申购或暂停大额申购。

形成对比的是，在老基金限购的同时，新基金却出现了发行的“小高潮”。

Wind数据显示，截至12月10日，按照基金成立日统计，12月发行份额已达到2395.18亿份，在过去三个月中数量最多。

12月初，睿远基金旗下第三只基金产品睿远稳进配置两年持有期混合型基金发行。该基金发行当天即受到追捧并提前结束募集，申购金额最终突破千亿，配售比例不到10%。与此同时，中小基金公司的新基金发行依旧困难，发行失败的产品比比皆是。

暂停申购保业绩

在年末冲规模的关键阶段，不少债券型基金却“闭门谢客”。

12月23日，易方达裕祥回报、万家1-3年政策性金融债暂停大额申购，当天红塔红土盛商一年A、中银丰进定期开放直接暂停申购。

“是为了防止预期年化收益被摊薄，一方面影响基金业绩排名，另一方面可能影响已持客户的收益体验。”私募排排网财富管理合伙人荣浩告诉《中国经营报》记者。

据Wind数据统计，截至12月22日，12月以来已有328只债券型基金（份额分开计算，不包括被动指数型产品）暂停大额申购或暂停申购。

北京金阳合众资产管理有限公司投资经理张婷认为，年末债券型基金限购，大概率由于以下两方面原因：首先，机构对后市行情比较谨慎，由于规模比较大，会通过限购的方式平稳基金收益率；其次，近几月由于地产产业链资金流紧张，很多债券价格波动较大，一些基金也会通过限购的方式维稳。

爱方财富总经理庄正对过去10年每年年末的债券型基金暂停申购情况进行统计发现，2010年-2017年基本没有出现过大量债券型基金集中暂停申购的情况，限购次数维持在每月两位数。而2018年之后，限购开始变得普遍。

在庄正看来，这与近年来债券型基金规模快速扩张有很大的关系。债券型基金市场整体规模从2018年~2021年涨了3倍，规模的扩张使得暂停申购数量上升到了新的水平。从2018年开始，债券型基金年末暂停申购的现象就开始变得非常普遍，2018年-2021年之间，每年年底都是暂停申购的高峰期。规模上的增长源于市场规模扩张，而债券型基金的暂停申购时点也很微妙。事实上，在临近年终排名的时候开始暂停申购，对于年内累计收益排名已经非常靠前的基金而言是保证排名最稳妥的办法。

庄正还指出，“最近大量债券型基金暂停申购也可能与债券收益率大幅下行有关。10月中旬以来，1-5年期国债收益率纷纷进入下行通道，资金面宽裕导致债券收益不尽如人意，而大量申购资金的涌入对于基金经理的组合管理并没有好处。”

年末暂停申购的不只有债券型基金。截至12月22日，也有154只（份额分开计算）权益类基金（不包含被动型产品）暂停申购或暂停大额申购。

“权益类基金的暂停申购对于业绩好的基金而言起到了保全收益的作用，而对于深受巨量规模之害的基金而言，暂停申购能够大幅缓解基金经理的业绩压力。”庄正表示。

张婷则表示，权益类基金的规模对收益影响比较大，在基金经理感觉规模超出自身的承载能力之后，往往会通过暂停申购和暂停大额申购的方式维稳业绩。其次，在基金经理感觉后续行情不好做的时候，也会如此操作。

谨慎追逐爆款

老基金为了在年末保业绩等诸多原因暂停申购，而新基金发行的脚步却未停下。

“一般来说，股市有春季躁动行情，所以很多基金会选择在年底发行，一季度建仓。今年业绩优异的基金经理发行新基金，募集的难度较小，特别是今年重仓新能源、半导体和周期的基金经理。”张婷告诉记者，

根据Wind数据，按照基金成立日统计，截至12月22日，12月发行份额已达到2395.18亿份，超过过去三个月的单月发行份额。9-11月的发行份额分别为2343.66亿份、1203.17亿份、1203.17亿份。

本月初睿远基金发行的偏债混合型基金就是其中的爆款。12月2日，睿远基金旗下第三只基金睿远稳进配置发行。据媒体报道，该产品上午9点开卖，15分钟，仅招行客户认购额度就超过100亿元募集上限。

睿远稳进配置火爆的原因,张婷认为主要有几点：首先是睿远自带品牌流量，之前陈光明和傅鹏博都是投资圈的前辈级人物，投资业绩亮眼，很多优秀的基金经理加盟睿远。此外，基金经理饶刚之前在上海东方证券资管和富国基金任职，历史业绩优异，排名靠前。该基金是偏债混合型基金，一部分从房地产和信托撤离的资金应该会选择投资。

在张婷看来，对于投资者来说，追随爆款基金要注意几点：其一，基金经理的长期业绩是否优异，切忌只看短期业绩；其二，基金经理的持仓行业以及标的是否存在高估的现象，未来潜在风险大不大，并进行适度的行情判断；其三，投资者要做适度地分散配置，不要过度集中在某只基金或者某一类相似的基金产品上。

荣浩认为，追随爆款还是要看清楚产品底层机构和投资逻辑，并且评估产品的收益和风险与自身的匹配度。

在个别基金火爆发行的同时，也有部分产品不幸募集失败。总体来看，今年以来已有31只产品发行失败，管理人多为中小公募基金公司。

张婷表示，发行失败公司往往知名度相对较弱，投资者认可度低。此外，基金经理历史业绩相对一般，导致代销渠道的热情较低。

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