长跑获胜基金三大特点
长跑获胜基金三大特点
长跑获胜基金三大特点 更新时间：2011-4-25 11:39:22 作为中长期投资方式，基金投资最重要的是选择能在长跑中获胜的基金，这对缺少时间、精力和投资知识的普通投资者尤为重要。那么，如何选到长跑中的优胜基金？这些基金有哪些特点？
我们以股票和混合型基金为研究对象，比较2008年以来、2007年以来、2006年以来、2005年以来、2004年以来基金的业绩。筛选出任意一段时间在同类基金中业绩居前5％且其他时间段居前1/3的基金，并将这些基金定义为长跑中的优胜基金，看看他们在不同市场的特点。
任意一段时间业绩在同类基金中居前5％的基金主要有25只，其中在其他时间业绩也居前1/3的基金有19只，分别是华夏大盘精选、华安宝利配置、泰达行业精选、基金安顺、嘉实服务增值、基金兴华、嘉实增长、合丰成长、华夏红利、兴全趋势投资、大摩资源优选、华夏收入股票、银华核心价值、中银中国精选、博时平衡配置、国富弹性市值、华夏中小板ETF、兴业全球视野、华夏优势增长。
从这些长跑中的优胜基金类型来看，只有一只指数基金进入优胜之列，这说明优秀的主动型基金能够获得超越指数的回报。从业绩归因来看，多数基金选股收益排名十分靠前，平均位列所有基金的前7％，而资产配置收益仅为中等水平，平均位列所有同类基金的47％。这说明长跑中的优胜基金主要还是依靠选股能力。从这些基金每年的业绩来看，除华夏大盘精选外很少有基金每年都名列前茅，有些基金在某些年份甚至排在市场的后2/3，这说明投资者更应该注重长期业绩。
具体来看，这些长跑中的优胜基金主要有以下几个特点：一是多数年份业绩都排在市场的前1/3，只有少数年份落后，如华夏大盘精选、华夏收入股票、华夏中小板ETF、华夏优势增长、华夏红利、大摩资源优选和兴业全球视野等，占优胜基金的37％。这些基金的选股能力非常优异，位列市场的前10％，而资产配置收益也全部位列市场的前40％。从平均股票仓位来看，这些基金高于市场平均水平，显示出资产配置收益对基金业绩有一定贡献。
二是熊市表现非常抗跌，而牛市表现一般。这类基金主要有华安宝利配置、基金安顺、嘉实增长、合丰成长、博时平衡配置、中银中国精选、基金兴华和国海弹性等，占优胜基金的47％。这些基金的选股收益一般非常靠前，均在市场的前15％，而资产配置收益却比较落后，多数基金都在市场的后1/2，甚至后2/3。这些基金多数平均股票仓位不足70％，较同类基金明显偏低，说明他们注重控制系统性风险，或者是因为契约所限，或者是因为风格所致，或者是因为不太擅长资产配置不敢贸然提高仓位。综合风险和收益来看，这类基金的风险调整收益指标非常好，因为他们在创造了良好业绩的同时承担的系统性风险相对较低。
三是多数业绩排名都在市场的前1/2，其中某一年业绩较为突出，如泰达行业精选、嘉实增值服务和银华核心价值等，占优胜基金的15.8％。这些基金的选股和择时能力相对均衡，均位列市场的前1/3，股票仓位也位列市场的中上水平。
可以看到，有6只基金虽然任意时间段业绩在同类基金中居前5％，但在其他时间段没有进入前1/3，主要有两个原因：一是因为过多依靠资产配置获得较高收益，但在某一年份没有把握好，导致业绩下滑严重；二是选股比较僵化，固守在蓝筹股的思维模式上，没有随着市场风格的变化进行及时调整。因此，投资者在选择基金的时候，应该注重对长期选股能力的把握，考察基金在不同市场上选股能力的差异。良好的、灵活的选股能力能够弥补资产配置的不足，使基金在长跑中获胜。
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