钢铁股午后拉升 6只股机会显现

钢铁股午后拉升 6只股机会显现 更新时间：2011-5-6 10:53:15 　　导读　　【市况直击】钢铁股午后拉升 济南钢铁莱钢股份涨停　　【战机解析】5月钢价有望上涨 6上市公司机会显现　　【行业研报】钢铁行业：库存明显下降利好钢市走势　　钢铁股午后拉升 济南钢铁莱钢股份均涨停　　钢铁板块午后盘中拉升，个股近全线飘红，两个股冲击涨停。济南钢铁 、莱钢股份双双涨停，重庆钢铁、河北钢铁、柳钢股份、韶钢松山、广钢股份等股均大幅上扬。　　长城证券发布的钢铁行业研报指出，钢铁的一季报基本符合预期，比去年一季度略低15%左右，二季度协议矿价比一季度再高24%，而目前钢价上涨尚不足以抵消成本上涨，因此二季度至三季度初盈利下滑属大概率事情，也在市场预期之内。报告认为，看钢铁不止看业绩，更多的是看趋势变化，预期今后半个月内钢铁仍是盈利空间扩大的趋势，虽然前期短期涨幅过大，但经过回调已经消除了部分泡沫，目前又趋势向好，因此继续给予钢铁行业推荐评级。　　钢铁行业：5月钢价有望上涨 6公司机会显现　　虽然在4月末钢铁股经历了较大幅度的下跌，但整个月度来看，钢铁行业仍小幅跑赢大盘。4月钢铁行业利好的一点是钢价在4月终于出现了一定趋势性上涨，并带动行业盈利出现明显恢复。利空的一点是受调控影响，需求的恢复并未如之前预期中的强势，这一点从中旬开始下滑的粗钢日产量也可以得到验证。不过总体来看，库存依然持续下降，实体经济的活力虽未超预期但依然充足，季节性需求环比恢复的动力仍在。　　我们预计5月基本面预期改善，钢价兑现预期上行概率大。产量数据一方面是反映产能，一方面也反映需求的情况。因此，市场对4月中旬开始回落的粗钢日产量开始表示担忧，因为在当前的背景下，产量的回落直接反映的是需求动力不足。　　理论上，一旦需求后期能继续恢复，产量理应出现恢复，进而逼近产能极限。毕竟，持续低盈利的行业状态极大限制了钢铁行业对新增资金的吸引力，结合微观层面了解到的行业新增产能数据来看，2011年产能增长维持在个位数的水平依然是个大概率事件。因此，产能利用率在后期的提升会显著推升钢价。不过，由于可能的限电影响，短期粗钢产量的高点可能已经出现。这进一步压低了产能极限的天花板。因此，5月需要密切关注限电情况的进展。　　更重要的是需求层面的变化。虽然库存的持续下降显示季节性需求仍然一直在恢复之中，但不温不火的钢价表现显示季节性需求的恢复一直都未达到之前市场的预期。持续紧缩的负面影响不容忽视，尤其是对前期已经处于景气较高位置的制造业来说。从微观调研及一季度银行贷款投向来看，保障房的进展目前正在稳步推行，也是5月及后续需求动力的主要来源。因此，建筑材的表现依然值得期待。　　继续关注具备业绩保障的长材品种，在需求有望保持稳定而供给压力可能将出现收缩的情况下，5月行业供需有望进一步改善。同时，近期的回落使得行业前期积累的风险得到一定的释放，因此依然建议行业以标配为主。有业绩保障的弹性品种在近期出现的下跌使得其吸引力开始重新显现。建议关注华菱钢铁、凌钢股份、柳钢股份、新钢股份、新兴铸管、八一钢铁.　　钢铁行业：库存明显下降利好钢市走势　　钢价：至4月29日Myspic综合指数为177.1点，较前一周上涨1.1%。分品种看，建材涨幅居前，螺纹和高线全国均价分别较前一周上涨了96元/吨和80元/吨左右，热卷、中板和焊管其次，涨幅在35元/吨左右。　　原材料：上周原料市场，铁矿石价格继续小涨，63.5%印矿天津港现货价上涨10元/吨，唐山铁精粉上涨10元/吨，焦炭、废钢价格与上周持平，海运费出现小幅上涨，铁合金的价格则出现下降。目前唐山66%铁精粉湿基不含税出厂主流价位是1080-1100元/吨左右。63.5/63%印粉主流报价$190/吨；山西长治炼焦煤下调20-30元/吨，主焦煤出厂含税价1650-1680元/吨。　　盈利空间：据模型测算，4月28日，20mm二级螺纹钢和3.0mm热轧的平均制造成本分别为3781元/吨和3935元/吨，较前一周均增加7元/吨。3.0mm热轧的平均盈利空间为173元/吨，与上周减少8元/吨；螺纹钢的平均盈利空间为314元/吨，较上周增加73元/吨。　　库存：上周国内钢材社会库存整体继续保持下降，降幅明显。具体来看，上周全国热轧社会库存为441.85万吨，较前一周下降12.21万吨，降幅2.69%；冷轧社会库存为161.959万吨，较前一周减少1.926万吨，降幅1.18%；中板社会库存为146.917万吨，较前一周下降5.378万吨，降幅3.53%；螺纹社会库存为610.026万吨，较前一周减少27.088万吨，降幅4.25%；线材社会库存为180.398万吨，较前一周下降12.624万吨，降幅6.54%。　　估值与投资策略：从一季度钢企盈利数据来看，行业整体盈利能力仍处于底部震荡之中，但钢铁行业的整体趋势可以归纳为产能难扩、需求不弱、上游原材料约束减缓，行业景气度缓慢上行是大概率事件，从成本和需求两方面考虑，预计今年行业整体盈利空间呈上升态势，钢铁配置价值逐渐提升。我们认为钢铁行业未来复苏的路径是：上游价格持续强势--上游供给增加--供需关系逐渐逆转--上游原材料约束减轻--钢铁冶炼环节在经济复苏中享受的收益比例增加--盈利提升--股价提升--PE维持相对稳定--PB提高，回归至相对合理水平。行业复苏路径并非一蹴而就，而是反复确认的过程。具体品种，我们继续推荐目前盈利水平较高PE较低或者合理的上市公司宝钢股份、大冶特钢、凌钢股份、西宁特钢、八一钢铁，目前估值不算便宜但盈利能力将随板材盈利空间上升而提高的公司武钢股份、鞍钢股份、华菱钢铁给予增持评级。

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