经济和政策趋向逐渐明朗
经济和政策趋向逐渐明朗
经济和政策趋向逐渐明朗 更新时间：2010-12-14 7:17:28 本周沪指继续在年线附近窄幅震荡，周五收于2841.04点，周线微幅下跌0.05%。中央经济工作会议周五开幕，11月份重磅经济数据将在周六公布，市场预期经济数据公布和政策明朗后能够为后市指明方向。
周五盘面上看，在煤炭、有色等资源股强势拉升带动下，沪指午后一度蹿升至2850点整数关口。沪指报2841.92点，涨幅1.07%，为两周以来的最大单日涨幅。两市超过八成半个股上涨，通信、有色金属、计算机、非银行金融、电子等行业均上涨2%左右，而汽车及零部件、房地产、农林牧渔、食品饮料、家电等行业则相对涨幅靠后。
市场自11月16日以来已经维持了17个交易日的百点箱体震荡，市场热点杂乱且缺乏持续性，加大了短线操作的风险和难度。市场普遍认为，周五召开的中央经济工作会议和周六公布的11月经济数据将促成政策明朗之后的股市方向选择。市场环境是否因此将发生重大改变？当前敏感时点，怎么分析市场环境对大盘走势的影响？对下周市场运行的趋势做何判断？针对这些问题，《大众证券报》特别连线两位知名专家进行分析。
宏观经济稳步增长
《大众证券报》：11月份进出口值均创历史新高，对周六公布的数据有什么预测？哪些数据可能超预期？
东吴证券研究所所长助理/寇建勋：进口数据超预期说明我国经济增长超预期，内需比较旺盛。而出口超预期则是因为我国实现出口的多元化，而且外需回暖较此前预估更加乐观。
11月份最可能超预期的数据还是CPI，估计在4.4%-4.8%之间。因为从目前各部委监测的数据来看，在政策干预下，11月下旬物价已得到了初步控制。
德邦证券首席策略分析师/雷鸣：预计11月份CPI上涨4.9%左右，目前市场一致预期11月CPI数据将创年内新高，超出市场预期的概率较小。零售市场再度呈现火热迹象，汽车消费升温，预测社会消费品零售总额同比增加18.7%，预计固定资产投资同比增长24.2%，工业增加值同比增长13.2%。
《大众证券报》：对当前的经济形势做何判断？怎么分析未来经济运行趋势？
寇建勋：总体来看，11月份的经济形势依然保持稳健，只是通胀压力较大，但处于可控区间。未来经济依然平稳较快增长，其中消费将保持稳定，政策调控力度将减弱，同时更加注重调整经济结构、转变经济发展方式，2011年宏观经济的核心是“转型”。
《大众证券报》：中央经济工作会议周五开幕，对未来的政策趋势有什么预测？
寇建勋：中央经济会议政策的着力点主要集中在以下三个方面：一是为“十二五”规划的开局之年定调；二是保障和改善民生，以打击通胀、房地产调控更严格为主；三是确定经济结构调整的方式和方向。
雷鸣：作为“十二五”规划的开局之年，明年的中央经济工作重心备受关注，“遏通胀”、“扩内需”、“保民生”等将是中央经济工作会议的讨论内容。
市场向上概率较大
《大众证券报》：经济数据公布、央行经济工作会议召开，市场环境有没有因此发生重大改变？
雷鸣：短期来看，市场环境没有因为经济和政策明朗而发生本质的变化。
中央经济工作会议将逐渐明确明年的政策基调，即积极的财政政策和稳健的货币政策。这也是市场早有预期的，没有改变。从流动性来分析，央行继续收缩流动性的方向没有变化，股票市场的流动性不断趋紧将不可避免。
另外，随着周末宏观经济数据的公布，通胀压力仍然很大，而明年转向稳健货币政策，也使得新增信贷额度可能要低于预期。
寇建勋：目前的情形和9月30日的情形类似，市场将面临着一波反弹。一是以年报行情为主的，主要集中在业绩超预期和具有高送转预期相关个股；二是以政策支持和春节消费为主的概念股。
《大众证券报》：当前敏感时点，怎么分析市场环境对大盘走势的影响？
雷鸣：虽然央行采取上调存款准备金率的手段，而不是加息，且周末公布的经济数据预期较好，但是我们并不因此而盲目乐观，“经济进，政策退”的逻辑仍然对市场有效。
周五公布的房地产数据显示，11月份全国70个大中城市房价环比上涨0.3%。房价迟迟未降、内外需强劲可能加大政府退出政策的决心。总体来看，市场弱势震荡的格局没有改变，在紧缩政策的大背景下，市场难以出现新一轮的上涨。
寇建勋：随着经济数据的公布和中央经济会议的召开，政策逐渐明朗，市场正面临着方向选择，个人认为向上的概率较大。
市场预期即将明朗
《大众证券报》：昨日股指午后为何突然大幅拉升？
寇建勋：估计是周六公布的CPI数据提前流出，低于市场此前的预期。
雷鸣：从基本面看，11月份进出口数据大幅度好于市场预期，数据表明外围需求并没有出现大幅度下滑，而国内需求依然十分强劲。另一方面，周末即将公布11月份数据，而不管加息与否，市场的预期即将明朗，压制市场的紧缩政策将有所缓解，因此经济和政策都有明朗的趋向。
另外，也不排除部分机构提前获知央行上调存款准备金率，这有助于降低市场对加息的预期。毕竟在央行暂停发行3年期央票时，市场就已经有上调存款准备金率的预期。
《大众证券报》：对下周市场运行的趋势做何判断？
雷鸣：预计下周将维持区间震荡整理的走势，虽然市场不会出现新一轮上涨，但是指数也难以出现大幅下跌。随着国务院出台的稳定物价的一系列调控措施效果开始显现，后期通胀预期的压力有望得到缓解，加之目前主板市场动态PE仅16倍，静态PE仅22倍，处于历史估值的下区间。
操作以谨慎为主
《大众证券报》：目前投资者应当怎么操作？是否建议加仓抢反弹？还是应当谨慎等待趋势更明朗？
寇建勋：从板块上来看，短期机会还是集中在中小板上；大盘蓝筹虽然跌无可跌了，但当前欠缺大幅上涨的条件，比如资金面宽松，预计依然以横盘为主。
雷鸣：在通胀高企、政策紧缩的条件下，市场难以出现一轮新的上涨行情，因此还是以谨慎为主，不建议投资者加仓，对于轻仓的投资者可在控制仓位的前提下，参与反弹，进行高抛低吸。
《大众证券报》：看好哪些行业板块？逻辑分别是什么？
寇建勋：看好商业、新兴产业、消费，主要还是基于政策支持和年底消费旺季的到来这两个方面。但是值得注意的，这些板块前期已经受到市场的高度关注，因此投资者在选择时要侧重一些估值偏低或者调整幅度大的股票。
雷鸣：从行业板块来看，首先紧跟政策来选择行业是个很好的方向，年底之前部分七大新兴产业的十二五规划有望出台，可密切关注。其中高端装备制造作为七大新兴产业之一，将受益国家制造业的升级，产业发展提速、整合带来新增需求均会给其带来发展机遇，可关注能源装备、海洋工程、高速铁路及航空航天子版块等。
其次，年底将近，年报行情可提前布局，从两个方面可以入手，一个是年报业绩有望超预期的公司，二是成长明确的具有高送转的中小盘个股，年报炒作高送转行情是历年的投资主题。
另外，在市场不太乐观的情况下，可适当配置防御性品种，如医药、商业、白酒等行业。
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