证券时报：周一最具爆发力的15只牛股

证券时报：周一最具爆发力的15只牛股 更新时间：2011-4-18 11:20:47 　　南京化纤：房地产业务将迎来收获

支撑评级的要点

我们预计棉花、粘胶价格仍将保持高位运行。随着木溶解浆产能扩张，粘胶纤维行业盈利情况有望好转。

兰精公司木浆自给率提升到74%，成本控制强大。兰精二期6万吨木代尔2011年中有望投产，将大幅加强南京化纤盈利能力。

我们分开估值计算得到南京化纤总价值为50.7亿元，目前总股本为3.07亿股，每股价值为16.51元。

评级面临的主要风险

原材料价格大幅波动风险；下游需求大幅波动风险。

估值

我们预计2011-2013年每股收益分别为0.91元、1.39元、1.95元，我们通过分开估值给予公司16.51元的目标价，首次给予买入评级。

来源：中银国际

天山股份：产能扩张带动高速增长

受益华东市场景气高启亏损额同比下降公司目前已有、在建、拟建的水泥产能达4000万吨，其中除了540万吨的权益水泥产能分布在江苏省，绝大部分产能分布在新疆区域。随着华东市场自10年四季度开始的景气度上升，公司在江苏省的水泥产能一改往日亏损局面，开始为公司贡

献利润。目前，南京地区的P.O42.5的水泥价格为470元/吨，同比去年增长80.77%。由于天气原因，新疆区域内开工不足，一季度为公司传统的淡季，历年看，都是公司盈利亏损的月份。尽管今年公司一季度的盈利仍旧亏损，但受益江苏省水泥市场景气度高启，今年公司亏损额同比去年下降85.12%。

看好全年疆内水泥市场受益国家振兴新疆经济政策，预计新疆在十二五期间固定资产投资仍将快速增长。11年，是各省对口援疆的第一年，在各项资金的支持下，新疆今年各项建设将达到一个新的高度。按照新疆政府的规划，今年新疆将安排252项重点项目建设，计划投资1500亿元以上。将加快兰新铁路第二线、昌吉新热电厂等140个在建项目工程。新开工建设哈密-额济纳铁路、乌鲁木齐绕城告诉等40个项目。按照新疆政府规划，今年新疆固定资产投资增速将达到25%。由于今年疆内新建项目较多，我们认为今年新疆的水泥需求增速可以达到30%-40%。10年，新疆共有13条水泥生产线投产，预计今年仍将有近10条左右的生产线投产。我们预计，今年疆内水泥产量将新增超过1000万吨。我们认为，尽管今年新疆区域内的水泥产能将大幅增长，但是由于旺盛的需求带动，新疆水泥市场的供需关系仍会保持良好，价格预计仍将有一定的上涨空间。

华东市场今年仍将会为公司带来较好的盈利在国家严控新增产能的情况下，未来两年华东市场的新增产能很少。而华东市场的水泥需求仍保持着一定的增速。近年随着南方水泥、海螺水泥等大企业的崛起，华东市场的集中度逐步提高，大企业协同能力逐步增强。在大企业间协同定价的趋势下，预计今年华东市场的价格有望保持稳定。在华东水泥价格保持目前稳定的状态下，公司的华东区域水泥将会继续为公司带来较高的收益。

盈利预测及评级目前，公司处于快速发展的阶段。按照公司公告，公司目前在建、拟建生产线就有15条，未来全部达产后，公司产能将保持着较高的增长速度。按照我们预测，公司11、12、13年的EPS将达到2.4、3.0、4.0元，对应PE分别为16.91倍、13.53倍、10.14倍，我们给予公司“强烈推荐”评级。

黑牛食品：液态奶是公司未来看点

2010年业绩低于预期

2010年实现营业总收入63954.85万元，同比增长9.10%，与前期公告的业绩快报一致，但低于市场前期预期，且营业利润9927.78万元，净利润8100.75万元，同比分别增长18.23%，20.44%，2010年度EPS为0.66元，较2009年减少0.01元。分红预案：每10股分

配现金1.00元现金股息，每10股转增8股的比例，向全体股东转增股本。

低于市场预期原因：产能未能如期达产

第一、新增产能未能如期达产；第二、液态奶销售情况未超预期，2010年液态奶销售收入9537.31万元，按09年液态奶销售均价5100元/吨计算的话，公司液态奶销售收入应为1.01亿元，即意味着公司液态奶的产销率不到100%。

我们认为主要原因为：公司以前的营销体系是为固态豆奶粉建立的，但液态奶是完全不同是销售概念，需要时间转型。

公司未来看点：液态奶产能和销量扩张

固态豆奶粉稳定现有业绩，液态豆奶提供未来爆发增长的预期。按照投产计划，固态豆奶粉贡献近两年稳定销售收入，液态奶产品的生产与销售带来公司未来业绩新增长点。豆奶具备健康消费概念，且人均饮量低，未来成长空间大。

估值与盈利预测

预计公司2011年、2012年销售收入分别为9.68亿元和12.43亿元，EPS分别为0.92元和1.13元，目前公司的股价对应于2011年PE38.59倍，2012年PE31.4倍，处于合理估值区间，考虑2011年是公司液态奶释放的关键时期，且从一季度销售情况看，公司液态奶销售等各项工作相比2010年皆有一定进展，故给予公司“买入”评级，一年内公司合理估值为37元-41元。

来源：广发证券

冀东水泥：产能助推业绩成本微降

产能增长助业绩大增。公司2010年实现营业收入110.6亿元、归属上市公司股东的净利润14.0亿元，同比分别增长58.3%、40.9%，每股收益为1.15元，拟不进行利润分配。公司全年共生产水泥4,578万吨，同比增长54%；生产熟料4,097万吨，同比增长49%；销售水泥及水泥熟料5,681万吨，同比增长49%。

吨成本、平均吨价格微降，吨毛利持平。按我们测算的数据，公司2010年综合吨成本120元/吨、综合均价177元/吨、吨毛利57元/吨，同比分别下降6%、下降5%、上涨1%。吨成本微降的原因是用电成本下降，公司目前余热发电项目总装机容量220.9MW，全年共利用余热发电12.66亿度，同比增长了约60%。均价微降的原因是2010年公司主要经营区域之一的陕西地区的水泥价格受区域产能集中投放的影响，同比出现20~40元/吨的下跌。

一季度亏损无需过虑。公司同时公告一季度将出现900~1350万元的亏损。我们认为，一季度本属北方施工淡季，销量较少，出现亏损属正常现象。从过往报表看，2005年至2010年6年间有4年的一季度出现亏损，另外两年也仅仅微弱盈利。

我们对公司2011年、2012年EPS此前预测为1.88元、2.35元，根据对公司最新产能投产情况和对华北地区水泥价格涨幅的假设，上调对公司的盈利预测，预计2011年至2013年的EPS分别为2.31元、3.28元和4.02元，对应当前27.72元股价的动态PE分别为12倍、9倍和7倍。给予公司2011年动态PE为15倍的估值，目标价35元，维持“强烈推荐”的投资评级。

大众交通：运输地产下降投资收益大增

我们认为，展望2010年，受到房地产市场的影响，房地产业务可能进一步下滑；交通运输业务在重新组合下降后将呈现维持局面；而旅游、物流和服务业务对于公司经营的贡献率将大幅度增加，这是公司最大的收入和利润增长点；公司经营战略从交通运输转入综合服务业转型将对公司经营产生重大影响，同时2009年股票市场大幅度上升的局面的投资收益水平在2010年难以继续，所以2010年投资收益将有比较大的下降，我们预计下降幅度在40%左右。

我们预计，公司2010年和2011年收入分别为36. 43亿和38. 92亿，净利润分别为4.52亿和 4.83 亿，每股收益分别为 0.29元和 0.31元，我们认为扣除投资收益公司业绩将呈现小幅度回升局面，目前股票价格2010年和2011年PE将达到48倍和45倍，我们按照2010年25--40倍PE估值，股票估值价格范围为7.25元----11.65元，目前股票价格13元以上的价格明显估值偏高，考虑到短期上海世界博览会的影响，我们将继续维持公司评级“中性”不变。

华锐铸钢：三封涨停“马云”笑纳550万

宣布资产重组预案后，周五华锐铸钢连续第三个交易日无量涨停。就在门外的投资者看着青云直上的股价艳羡不已之时，提早介入的投资者也并非人人志得意满，有人欢喜有人忧。

多个股东提早下车错过大牛股空抱憾

华锐铸钢在重组预案中披露的截至今年一季度的十大股东显示，年报中的半数股东在今年头三个月中已经提前下车，错过大牛股。

值得注意的是，一季度退出十大股东行列的均为以公司名义持股的股东。经过查询工商信息，更加巧合的是，其中北京崇景物业管理有限公司、北京瑞鑫网科技发展有限公司和上海薇庭房地产营销策划有限公司均为2010年3月间成立。

北京崇景物业管理有限公司的法人代表为关嘉艺，这家公司和其法人代表的名字同时出现在华锐铸钢2010年的半年报中，分列第三和第九大流通股东。有私募人士指出，这很可能是一些资金量比较大的个人投资者，为了避免过于高调而采取的利用“影子公司”手段来进行持股。

同时于2010年中报现身于华锐铸钢十大流通股东的还有上海薇庭房地产营销策划有限公司和鲍薇，分别以64.51万股和47.17万股的持股量分列第七和第十位。该公司的法人代表为鲍宝麟，不知是不是巧合，2003年5月12号南京晨报上的一篇叙述家庭故事的文章，将其与鲍薇的名字联系在了一起。

不过这些实力强大的个人投资者都没能笑到最后，关嘉艺的物业公司所持131.84万股，在一季度抛空，其个人坚守48.4万股，但至少少赚1700余万元。鲍薇和上海薇庭合计持有110余万股，也在此期间抛出，也有超过千万元盈利化成泡影。

“马云”提前一年潜伏笑纳数百万真金白银

华锐铸钢今年一季度的十大股东中，赫然出现“马云”的名字，持有46.08万股。遍寻上市公司股东名册后，除了华谊兄弟的第三大股东为货真价实的阿里巴巴掌门人马云外，再无其他同名者，这是第一个。

往前追溯，该“马云”最早在2010年一季度即出现在华锐铸钢十大流通股东的末位，那时就持有46.08万股，至今未变。

去年一季度华锐铸钢加权均价为24.75元，但在二季度其跟随股指深幅回落，最低探至15.90元。“马云”浮亏一度超过400万。但守得云开见月明，在经过一年多苦熬后，现如今华锐铸钢股价已攀高至36.75元，“马云”翻身反赚逾550万。

不过不管此“马云”是不是彼“马云”，“马云”将数百万真金白银笑纳囊中已不是浮云。

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