社保基金进15只中小板创业板私募无远虑有近忧

社保基金进15只中小板创业板私募“无远虑有近忧”

社保基金进15只中小板创业板私募“无远虑有近忧” 更新时间：2010-9-3 7:45:00 　　天相投顾最新数据显示，由基金公司管理的社保基金组合频频现身中小板与创业板，而且目前看来，收获颇丰。如由长盛基金公司管理的社保基金603组合现身18家公司前十大流通股东，其中15家为中小板及创业板公司，占比83%，该比例在目前统计的51只社保组合最高。一季报显示，社保基金603组合现身12家公司前10大流通股东中，其中9家为中小板及创业板公司，占比75%。

分析社保基金603组合二季度末持股发现，在中小板方面，该组合现身高乐股份、濮耐股份、华帝股份等11家公司前十大流通股东。该组合在二季度成为高乐股份第一大流通股东，持有高乐股份80万股；二季度增持濮耐股份60万股至159.99万股，成为该公司第三大流通股东；二季度增持华帝股份259.7万股至724.99万股，成为该公司第四大流通股东。

在创业板方面，603组合持有康芝药业、新宙邦、金龙机电、硅宝科技4只创业板股票，其中持有康芝药业115.53万股，成为该公司第一大流通股东；持有新宙邦80万股，成为该公司第三大流通股东。

此外，易方达基金公司管理的社保基金601组合也偏好中小板与创业板股票，该组合在二季度末现身20家公司前十大流通股东，其中15家为中小板及创业板公司，占比75%。

专家认为，社保基金目前仅由具社保管理资格的部分基金公司管理，虽然业绩不公开，但内部竞争也很激烈，一直以来，这些组合中不乏风格激进者，加上目前单只社保组合的规模都不大，方便进出中小盘股，以博取超额收益。

担心中小盘股票泡沫 私募“无远虑有近忧”

“人无远虑，必有近忧”放在资本市场上有着另外一种解读。在市场出现“绝对的低估与结构性的泡沫并存”的情况下，被视为重要风向标的私募基金认为从远期看市场出现系统性风险可能性不大，但以创业板为代表的中小市值板块泡沫胀大，使得私募对于近期市场出现结构性风险的担忧升级。

无系统性风险

经历前番下跌，目前市场的点位使得私募大多认为市场后续不太可能出现系统性风险。广州昊富投资总经理黄永对后市持乐观态度，他认为“2319点是新一轮上涨的开始”，未来两年将维持震荡向上的走势。目前踏空风险大于被套，指数在没有经历暴涨之前系统性风险应该不大，投资者可以积极把握结构性机会。

麦盛投资肖雄文则把希望寄托于政策的调整上，他认为A股下半年将呈现震荡格局，在内外经济环境不确定较多的情况下，政府将会未雨绸缪，做出一些前瞻性的政策调整，其中蕴含着较多的投资机会，他将其称作“投资中国经济增长的新引擎”。

也有不如黄永般乐观者。铭远投资韩跃峰认为后市还是以震荡为主，而不是很明显的趋势性突破。不过他依然保持着比较高的仓位，对此他解释道，一方面是因为判断市场发生重大系统性风险的可能不大，另一方面，无论从产品的长远市场前景还是从企业的成长性来说，他们相信有一批个股是非常具有投资价值的。

多担忧中小盘股票泡沫

“无远虑却有近忧”，这是目前私募基金较有代表性的观点，中小盘股票市值泡沫的愈积愈大成为私募担忧市场出现结构性风险的最大理由。

重阳投资李旭利认为，虽然A股不存在大的系统性风险，结构性风险却在加大。判断依据就是投资者一窝蜂拥到高估值的板块，业绩增长无法支撑高估值，最终这些股票将跌回原形。

“市场的总体趋势向上，对未来半年市场走势的看法应该跟未来三年看法基本一致。但是现在中小板指数还有创业板指数，已经达到历史新高，中间也看到很多泡沫现象。有一些现象跟2000年互联网泡沫中的现象很相似。”和聚投资李泽刚也提醒投资者对“泡沫”提升“警戒级别”。

铭远投资韩跃峰表示，目前中小盘股活跃，但不认为中小盘股短期内的活跃代表了未来的方向。中长期看，企业的价值、可持续的成长性才真正决定股价的方向。

“少数派”发表了不同声音。瑞天李鹏认为中小盘股的活跃实际上非常符合转型期的经济特征，一些成长性好、符合未来产业政策发展方向的股票确实有机会，小盘股未来持续比大盘股活跃并不值得奇怪。

消费医药依旧抢手

尽管对于“泡沫”的危险程度私募并未达成完全一致，但是在后续看好的行业方面，私募则不约而同将橄榄枝抛向消费和医药。

从容投资姜广策直言不讳：对于医药行业，“未来十年的发展我都看好”。他认为，医药行业的发展前景由两方面决定：一是市场需求，即老龄化；二是供给端，政府在加大供给，为农民、城镇居民建立医保。韩跃峰也表示自己青睐医药和消费品行业，原因在于其中长期的确定性很高，一些具体公司的成长性也非常值得看好。“英雄所见略同”的还有黄永，他表示看好进入长期稳定增长的大消费板块，包括零售、医药、酒类等，以及受国家重点扶持的战略性新兴产业，包括航天航空、节能环保等板块。

不过姜广策也提醒投资者，医药板块25-30倍是一个合理的估值水平，半年报行情结束与三季报公告前的真空期，部分医药股将回调至合理区间。目前医药股行情已经处于短期高估的状态，需要开始小心风险，目前仓位在五成以下。

中小盘股遭遇“滑铁卢” 机构认为不会“二八”转换

9月的第一个交易日成了中小盘股的“滑铁卢”。由于半年报业绩不佳、外加10月份的解禁压力，昨日创业板指数大跌2.92%，失守千点大关。创业板带动了中小盘股整体大跌，但所幸金融、钢铁等权重股护盘，上证综指仅小幅下跌。

截至收盘，创业板指数收于995.59点，下跌29.98点，跌幅为2.92%；中小板综指昨日先创出新高，再调整收出大阴线。截至收盘，中小板综指收于6580.13点，下跌85.26点，跌幅为1.28%；由于金融、钢铁等权重股的护盘，上证综指仅小幅下跌。截至收盘，上证综指收于2622.88点，下跌15.92点，跌幅0.6%；深证成指收于11318.7点，下跌19.97点，跌幅0.18%。

昨日两市大盘资金呈现净流出。根据证券之星快赢数据，两市大盘资金净流出67.14亿元，机械、医药、电子信息、房地产、交通工具板块资金净流出居前，仅有钢铁、造纸印刷板块呈现资金净流入。两市1200多只个股呈现资金净流出。昨日两市共成交2825.8亿元，量能相比前一交易日有所放大。

分析人士指出，三大利空引发了创业板个股调整。其一，创业板半年报业绩低于市场预期。中信证券认为，“以成长性为关注焦点的创业板公司半年报平均净利润增幅仅为23%，如果剔除政府补贴等营业外因素，增速将更低。”其二，创业板个股将面临10月底的解禁洪峰。创业板股权投资者目前的平均浮盈为9.2倍，创投等各类股权投资者在解禁后减持的动力强烈。其三，有消息称，目前深交所已经向证监会上交了关于创业板直接退市制度的正式报告，建议及早明确地建立创业板不同于主板的退市制度。一旦此项制度付诸实施，投资者将会面临更多的公司退市风险。

创业板个股下跌带动中小盘股整体下挫，这也与中小盘股经过前期的热炒，目前估值处于高位，自身需要调整有关。昨日中小板综指创出了新高，整体动态市盈率高达45倍，而沪深300整体动态市盈率仅为15倍。短期来看，中小盘股在7-8月份整体飙升了20-30%之后，自身需要整理蓄势。

市场人士认为，中小盘股中结构性行情还将继续演绎。今年以来，市场一直演绎着结构性行情，部分牛股与大盘的相关度不大，虽然中小盘股的风险有待释放，但主题性机会可能贯穿全年。中信证券表示，大盘周期性个股缺乏足够的股价催化剂，而市场情绪短期仍偏向小盘股，市场流动性也能够支撑局部热点炒作，锂电池和新能源等热点题材的炒作活跃，未来内河航振兴规划、内蒙古发展规划、深圳前海发展规划以及新能源和节能环保政策的推出仍将为下半年小盘股行情打下基础。

合并对股市的影响

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