社保基金“加码”？基金公司：保密！

面对市场回调，全球资本市场都在紧急救市。有消息人士透露，近期社保基金或将提高权益类资产配置，减少债权类资产。虽然这个说法暂未得到基金公司的确认，但从社保基金近期的资产配置来看，其加仓上市公司的思路，足以表明社保用真金白银为A股投“赞成票”。与此同时，险资等一批机构投资者已经箭在弦上，在A股低估值区域积极布局。海外市场方面，美联储加码救市并宣布“无限QE”计划，给美股打了一支强心针。

招标消息不胫而走社保“加码”投资A股

消息人士透露，近期社保基金加大金额、提高上限比例、调整结构，与此同时，社保基金已经向多家基金公司发出招标邀请。有观点认为社保基金的“加仓”说法表明了目前就是市场底部，有利于稳定市场信心。

就上述说法，记者采访上海、北京、深圳多地头部基金公司，公司内部人士表示，基金公司投研部还没收到社保基金招标的消息，养老金部也没有收到招标函，而且公司管理社保基金的部门也没透露相关动态。

据了解，社保基金会采取直接投资与委托投资相结合的方式开展投资运作。直接投资由社保基金会直接管理运作，主要包括银行存款和股权投资。委托投资由社保基金会委托投资管理人管理运作，主要包括境内股票、债券、养老基金产品、上市流通的证券投资基金，以及股指期货、国债期货等，委托投资资产由社保基金会选择的托管人托管。其中银行存款和国债的投资比例不低于50%，企业债、金融债不高于10%，证券投资基金、股票投资的比例不高于40%。

此前，证监会原副主席姜洋曾建议，社保基金应提高权益类的投资比重。姜洋指出，应该给予全国社保基金更多的投资灵活性，将投资权益类资产的比例上限由40%提高至60%，允许投资股票指数期货、期权等风险管理工具。

实际上，正值市场低位徘徊期间，社保基金用真金白银为A股投“赞成票”。年报数据来看，统计数据显示，截至3月19日已披露2019年年报的公司中，“国字号”在42家公司股东榜中现身，社保则在36家公司股东榜中出现。

在机构的持股中，社保基金及基本养老保险基金以稳健的投资风格著称，被价值投资者视为投资风向标。在诸多业内人士看来，国内资本市场基本已经跌到位，再往下的空间已经有限，而且国内疫情即将过去，经济发展重新进入正轨，A股率先反弹是可以预期的，以社保基金为代表的长期资金入市的想象空间已经打开。

底部区域长线资金布局良机

除了社保基金，险资等机构投资者也在积极开干。最新数据显示，保险资金投资股票和证券投资基金达2.4万，占比12.89%。

银保监会副主席周亮近日表示，保险公司现在已经成为了中国资本市场的第二大机构投资者，最近国际市场的股市大幅波动，但是整个来看中国的股市总体还是比较平稳的。

周亮表示，下一步银保监会也会积极支持保险公司遵循市场化的原则依法合规地开展投资运作，开展长期稳健的价值投资，同时还会深化保险资金运用的市场化改革，在审慎监管的原则下，赋予保险公司更多的自主权。对偿付能力充足率比较高、资产匹配状况比较好的保险公司，允许其在现有权益投资30%上限的基础上，还可以适度提高权益类资产的投资比重。

实际上，无论是横向还是纵向比较，A股都处于低估值区域。横向比较，数据显示，目前整个上证综指和沪深300的估值仅有11至12倍，大幅低于全球多个国家的市场估值。另外中国香港的恒生指数仅有8.8倍，位于全球各市场估值的最底部，可见整体来看，我国金融市场估值优势明显。

纵向比较，目前A股是中长线资金布局的时机。综合估值、风险溢价水平、利率、市场情绪等多方面指标来看，中金公司认为，A股当前反应了类似2016年初低点的冲击，如果出现较为极端情形市场可能仍需要继续消化，市场当前估值都已具备中长线吸引力。

东方证券表示，当前A股估值一定程度上反映了疫情的悲观预期，但对于盈利增速下滑仍未充分反映。短期来看，估值调整可能性依然在，中长期来看，创业板指和全A的估值水平依然具备性价比和保护性，其中创业板的盈利增速弹性相对更大。

“无限QE”来了！ 美联储加码救市

美联储昨晚宣布了一系列帮助市场的新计划，包括了开放式的资产购买。本周每天都将购买750亿美元国债和500亿美元机构住房抵押贷款支持证券，每日和定期回购报价利率将重设为0%。美联储宣布，扩大货币市场流动性便利规模；为企业债新设两个流动性工具；将很快宣布“主体街商业贷款项目”以支撑中小型企业贷款，为联邦中小企业局的措施提供补充；为确保市场运行和货币政策传导，将不限量按需买入美债和MBS。市场对美联储的这些举措作出了正面反应，美国股指期货止跌转涨，扭转了隔夜交易中一度“熔断”的走势。

在出台这些措施之前，美联储已在上周宣布了旨在缓解信贷市场流动性的计划，并为银行运营提供了必要的短期融资。美联储表示，将扩大上周宣布的货币市场工具，将更广泛的证券纳入其中接受范围。

美银美林证券美国利率策略部门负责人Mark Cabana认为，无论是连续两次降息至零、数千亿美元的QE，还是重启商业票据借贷便利，美联储最近的所作所为比08年做的还要多。

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