疫情恐留下“疤痕效应”？

这一政策调整，意味着美联储将改变曩昔几十年担忧失业率过低激发通胀风险而提前加息的做法。在新政策框架下，即便已到达充实就业水平，只要没有明明的通胀压力，美联储也不会收紧货币政策。这预示美联储将继续维持超低利率长达数年时间，一些市场人士预计美联储至少到2023年末前都不会加息。　　维尔德坎普将金融危机、疫情大年夜流行这种尾部风险事件的长久负面冲击总结为“疤痕效应”，并在本年8月底堪萨斯城联邦储备银行进行的年度经济政策研讨会上公布了相关研究论文。她在论文中指出，2008年之前，很少有人预见到美国产生金融危机的可能性，如今金融危机已曩昔十多年，全球金融体系更加稳健宁静，但再次爆发金融危机的可能性却被频繁提及，企业未来决议时也会思量再次爆发金融危机的风险。　　在疫情暴发之前，美国长期中性利率水平已大年夜幅降落。这紧张限制了美联储2015年启动货币政策正常化后的加息空间，加息结束时美联储仅将联邦基金利率方针区间提高到2.25%至2.5%的水平，导致美国经济面对本轮阑珊时降息空间很是有限。　　在维尔德坎普看来，虽然财务和货币政策为企业和家庭应对疫情冲击、减少停业提供了重要支持，但在人们对遍及到场经济勾当充满信心之前，经济很难真正完全苏醒，这凸显了控制疫情的重要性。　　维尔德坎普暗示，研究显示疫情大年夜流行凡是会导致消费需求、物价和利率水平降落，她预计新冠肺炎疫情可能会压低长期中性利率约0.67个百分点，这意味着美联储此后货币政策调整可能会更频繁地陷入零利率政策逆境。　　在美国哥伦比亚大年夜学金融学传授劳拉・维尔德坎普看来，如同2008年席卷全球的国际金融危机，新冠肺炎疫情也会改变企业和消费者的行为模式，并给美国经济留下“持久疤痕”。即便美国经济从疫情中苏醒，长期来看美国经济产出仍可能比疫情前的水平低3%至4%。 　　V型、U型、　L型、对勾型……新冠肺炎疫情后美国经济将以何种轨迹展开苏醒？当经济学家就此展开辩说时，起首需要厘清的一个核心问题是，疫情会否导致美国企业和消费者改变曩昔的投资和消费模式。　　鲍威尔暗示，在新政策框架下，跳动外汇，当美国通胀率低于2%的水平一段时期后，美联储可能会采纳适当货币政策致力于提升通胀率，使其“适度”高于2%的水平一段时间，相当于一种矫捷情势的“平均通胀方针制”。同时，美联储未来货币政策决议会更加侧重思量美国经济未实现充实就业的程度。　　维尔德坎普以为，对美国经济苏醒远景的评估也必需思量疫情的“疤痕效应”。与疫情前相比，当下企业和消费者会预期未来疫情更有可能产生，从而对其行为模式发生影响。一个明明的变化是美国消费者的消费付出相比曩昔减少，而储蓄率大年夜幅上升，对感染病毒的惧怕也令旅行、娱乐等服务行业苏醒更加艰巨。　　敷衍美联储来说，跳动财经，最紧迫的问题是“疤痕效应”会在多大年夜程度上影响长期中性利率。如许的利率水平既不会对经济发生刺激作用，也不会抑制经济增长，而是连结恰到好处的中性，对美联储货币政策决议具有重要参考意义。　　在刚刚结束的美联储年度经济政策研讨会上，美联储主席鲍威尔宣布对现有货币政策框架举行调整，称美联储将寻求实现2%的平均通胀方针，更加侧重实现充实就业，以应对美国经济结构性变化和疫情带来的新挑战。

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