疫情对A股影响已逐步消化

随着新冠肺炎疫情扩散蔓延，欧美和许多新兴市场股市都出现了大幅度下跌，我国A股市场在此阶段表现出了较强韧性。3月22日，证监会副主席李超在出席“应对国际疫情影响、维护金融市场稳定”发布会时表示，目前中国的疫情防控与境外处于不同阶段，疫情对A股市场的影响已经逐步得到了消化。

纵观全球资本市场，欧美和许多新兴市场股市都出现了断崖式下跌，其中美股更是在两周内出现了四次熔断，而在此阶段，A股却走出了独立行情。李超在会上表示，新冠肺炎疫情在多个国家扩散蔓延，国际金融市场大幅调整，与境外市场相比，我国的金融市场总体比较平稳，A股市场展现出了比较强的韧性和抗风险能力，A股市场的波动幅度相对比较小，投资者的行为更加理性。

在全球股市大幅下跌的情形下，为什么A股市场相对比较稳定，抗风险能力比较强，波动比较小？对于这一问题，李超回应称，主要是得益于金融体系持续深化金融供给侧结构性改革，提前做了一些布局，采取了一系列比较积极有效的风险缓释措施。其中，就资本市场来讲，证监会压降了市场杠杆水平，当前股票市场的杠杆资金总量与2015年高峰时相比已经下降了80%；证监会还对股票质押风险采取了降存量、控增量等一系列措施，主要风险指标趋势性好转，高比例质押上市公司数量较高峰时期已经下降了1/3；此外，证监会优化交易监管，提高透明度，增强市场对监管的明确预期。

具体而言，A股市场波动较小还有两大因素：其一，目前A股市场的估值比较低，上证综指的市盈率不超过12倍，上证50的市盈率更低，还不到9倍。无论跟境外市场横向比，还是跟A股历史的纵向比，A股当下估值都是比较低的，投资价值显现。同时，我国金融市场的流动性相对比较充裕，A股的风险相对来讲比较低；其二，从A股市场面临的宏观大环境来看，目前中国的疫情防控与境外处于不同阶段，疫情对A股市场的影响已经逐步得到了消化，当前企业的复工复产也正在加快推进。

前海开源基金首席经济学家杨德龙也表示，由于国内疫情防控更加有效，潜在下行风险控制更好，政策空间更加充分，预计后续A股市场将延续基本面趋势而积极向好。

不过，A股市场仍出现了外资净流出的现象。李超表示，近一个月外资流出的数额相对比较大，也比较集中，但从今年初到现在，实际上外资从A股市场净流出大概有200多亿元人民币，这个净流出数额规模并不大，而且目前外资占A股市场流通市值的比重还不到4%，交易占比也不是非常大。所以，外资流动对A股市场有扰动，但不是颠覆性、根本性的冲击。经统计，自2020年以来，北向资金净流出199.69亿元，其中沪股通净流出177.02亿元，深股通净流出22.67亿元。

对于“当下疫情是否会对我国资本市场改革开放造成影响”的问题，李超在答记者问时表示，资本市场改革开放不会受疫情影响，目前创业板改革已经做了一定阶段的研究论证，并在一定范围内征求意见，创业板的改革重点会抓好注册制这条主线，同时会在发行、上市、信披、交易、退市等基础制度方面作出改革安排，目前相关工作正在有序推进。

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