疫情冲击A股大概率低开基金经理们减仓还是抄底？

因疫情冲击，A股开市交易时间延迟1天，由2020年1月31日，改为2月3日开市。

当A股延期开市，基金经理们在想什么？后市他们将如何操作？21世纪经济报道记者采访了多位公募和私募基金经理。

于鉴这两天港股开年后大跌的走势，记者采访的基金经理们普遍认为，下周一A股将低开，一步到位调整被认为是大概率事件，很多股票被认为可能跌至地板价。

散户们则被认为将是下周一市场抛售的主力，而目前保持高仓位的权益类公募和私募基金经理接受采访时，有的表示会减仓，有的表示无意大量抛售，但他们大多认为，从中长期来看，此次疫情不会改变股市行情。如果市场大跌，恰恰是老基金抄底，新基金低吸优质股票的时机，其中医药概念股备受关注。

暴跌的港股是前车之鉴？

港股在A股之前开市。2020年1月29日，大年初五，迎财神，鼠年首个交易日，会如常开市。当天港股低开，截止收盘，恒指收跌2.82%，报27160.63点，创2019年12月12日以来新低。

具体来看，国企指数跌3.26%，红筹指数跌3.47%。娱乐、能源和地产股等跌幅居前。重磅股全线飘绿，恒隆地产跌6.7%领跌蓝筹。大消费板块集体走低，佐丹奴国际跌10%，莎莎国际跌逾9%；地产股同样集体走低，宝龙地产大跌7.8%，远洋集团跌逾7%，红星美凯龙、恒隆地产、中国奥园跌6%；大金融板块也集体走低，中国太平、众安在线跌5%，中国太保、中国人保跌4%，申万宏源跌逾7%，广发证券跌6.7%。

中国医疗集团逆势大涨280.53%后停牌。歌礼制药涨33%，中国再生医学涨23%，山东新华制药涨28%，阿里健康涨9.48%全天大市成交1241亿港元。

1月30日，港股仍没止住跌势。午盘恒生指数下跌1.72%，跌破27000点，至26693点。

来自内地投资港股的内地机构和投资人，大多是通过港股通。而根据规定，沪深港通的北向及南向交易与A股一致，于1月31日亦会暂停，2月3日起如常交易。

不过，港股的开市，早早触动沪股通基金的基金经理的神经。

对于港股的开市以来的大跌，基金经理们并不意外。一位专注于港股投资的沪深港通基金经理表示，“港股的跌幅算很克制了，只要疫情不出现新的大城市爆发，最近这两个季度应该是个抄底的机会。”

“对这种突发不可抗力，公募一般就不太大幅减仓，除非提前预判会发生疫情，这个有点难。”

那么，下周一，该抄底哪些港股股票呢？

“无非两类股票，要不跌得多的，要不质量好。”上述沪港深基金经理说。

另一位深圳关注港股的公募基金经理表示，港股开市以来的下跌属于正常，因为市场避险情绪需要释放。

面对疫情和全球股市黑色星期一，富时中国A50最大跌幅8%，当港股的下跌时，前述人士表示，由于A股要延至下周才开市，故此投资者会先沽港股，所以港股沽压较重，其中消费股沽压最大，包括航空、旅游、线下消费股等皆受较大影响。

讯汇证券行政总裁沈振盈认为，今次疫情与2003年SARS类似，以2003年港股走势做参考。港股短期将面对急泻困境，持重货者宜减磅最少一半，但持现金者应留意，今疫情若然跟上次SARS的情况类似，那4、5月便可扑灭，股份长线价值并不会受影响，5G股、手机股等早前急升的股票，受疫情影响少，目前正是低捞的时机，若手上有货，可考虑在低位“沟货”。但手持航空、旅游股的投资者，无疑应大手减持。

而摩根大通策略师研究了股市对过去疫情的反应，包括2003年的SARS和2009年的猪流感暴发。指出，尽管在疫情改善之前，股市可能继续下跌，但这些事件并没有导致股市持续下跌，并且在“数周内”就带来买入机会，在全球对疫情恐慌达到顶峰后的三个月里，指数平均上涨了23%。报告说：“从历史上看，与局部战争和恐怖事件类似，疾病恐慌都是买入机会，而不是持续抛售的原因。”

对于港股开市以来的下跌行情，一位负责海外投资的私募机构投资总监表示，“大家普遍看好医药股，另外由于人们都呆在家，在线娱乐、在线教育、通信板块也利好。如果疫情发展符合专家目前预测，即元宵节前达到顶峰然后消退，那下周可以逐步建仓。”

A股“减仓”“抄底”大辩论

而下周一开市的A股将如何走，该如何投资？这是因疫情在家中闭关的基金经理们关注的焦点。

“现在机构投资者总体仓位较高，应该会有不少人减仓以回避风险。”一位公募基金公司权益投资部负责人表示。

“下周一A股会如何走，还要看近期疫情的变化和海外相关指数的走势，比如富时A50期货、香港的国企指数，目前来看不会有太大影响，影响还是偏短期的，比如很多上市公司一季报业绩会非常糟糕，但不会影响其长期价值。”

“按照A股的习惯，医药相关的一些概念应该会被某些投机资金关注。”上述基金人士说。

另一位公募基金经理对A股可能出现的行情的预判是，“现在好多人预期先抑后扬，疫情应该是个短期的冲击，当年非典事情持续的时间更长。如果看长一些，还是优秀的公司会胜出。”

“目前公募的仓位都比较高。但我觉得节后开盘，公募减仓的概率是很低的，因为公募等机构投资者比较理性，面对这种恐慌其实更加淡定，因为他们更加看重长期资产的收益，如果低开的话，我觉得很多公募，尤其是新发基金会抄底。但是对于散户来说，会恐慌性卖出，而机构会接盘。”一位长于成长股的基金经理表示。

“下周一开市之后大概率是低开，但继续往下探的概率比较低，因为从经验来看，资本市场其实看的是预期，是领先指标，而不是同步指标。现在武汉肺炎疫情最恐慌的时候就已经过去了。所以市场往下探的空间其实并不是特别大。对比SARS，当年市场调整也没有超过十个点，而此次疫情全民应对的措施其实比非典时更加全面。”上述基金经理说。

“从板块来看的话，消费板块，包括交运的一些板块会面临比较大的挑战。复盘那时候SarS的时候也是消费股、第三产业相关的股票调整比较大些。”上述基金经理表示。

而前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，目前公募基金仓位偏高，节后开市利空会集中释放，估计很多股票会直接跌停。

“由于长假效应存在，2月3日正式开始交易相当于一次性释放利空，市场调整将一步到位，很多股票等跌停打开可能就是地板价了。从中长期来看，疫情不会改变慢牛长牛行情。如果市场回调幅度较大，恰恰是低吸优质股票的时机。我们只要坚持价值投资理念，做好公司的股东，就不用过度担忧短期市场波动，可以从容应对。”杨德龙说。

而私募基金经理们也同样在衡量着这次疫情对资本市场的冲击和机会。

上德谷投资董事长赵立松表示，如果疫情的持续恶化的话，那么节后A股走弱的可能性非常大。如果疫情有所缓解，则A股很有可能探底回升。“我觉得大的行情基本上结束了，现在就看这波调整到底是怎么一个走势。”

“在节前我们降了很多仓位，现在两成不到，我们准备看节后，如果要是可能，我们把仓位加到三成到三成五，搏一个反弹，然后再等待市场的一个回调。”赵立松说。

泓泉私募基金总经理李科杰认为，一波行情的运行，不会受到临时性事件的根本性的影响或转变。如果市场大跌，则是买入的机会。“我们的仓位比之前的高位轻，跌下来，考虑加仓。”

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