疫情下的香港股市：跌宕探底但未至悲观

28日是港股2月最后一个交易日。当日，市场忧虑新冠肺炎疫情在全球蔓延，外围股市大跌，港股跟随向下，恒生指数裂口低开，一度跌破26000点大关。

疫情在内地暴发以来，恒指由1月20日的29174点，急速下跌至1月30日的26312点，跌幅近3000点；值得注意的是，经过短暂回调，至2月中旬恒指已反复攀升至近28000点，28日恒指收报26129.93点，跌宕近一个月后，再度探底。

华兴证券宏观及策略研究主管庞溟向记者分析，农历新年后，A股延后于2月3日开市，在此之前港股已于窗口期内消化部分负面情绪，且涌入较多南下避险资金，对港股形成有利对冲，而A股开市后各方出台众多稳市场举措，亦令港股受惠，从而出现一轮攀升。

2月下旬，疫情在全球范围内蔓延，市场避险情绪升温，28日恒指收报26129.93点，是疫情暴发以来的最低位。庞溟认为，这主要是受外围情况的影响。市场或忧虑疫情在全球造成扰动，尤其对日韩电子、高新科技等领域影响显著，而美联储亦曾释放降息步伐不如预期的信号，美股连续多天出现调整，造成恒指新一轮的探底下跌。

26日，香港特区政府财政司司长陈茂波发布新一份《财政预算案》，指出香港今年经济增长介乎-1.5%至0.5%。在本年度经济面临下行压力下，港股将何去何从？

庞溟指出，恒指的季节性盈利增长与香港GDP增长的关联度约在50%以上，内地经济增长的作用主要通过传导至香港经济来对香港股市施加影响，参看经济增长情况，或对恒指盈利增长构成拖累。

“但长期而言，港股仍存在盈利增长空间，股值相对较低，且人民币汇率较为稳定，防御性甚至较美股更好，这些都是支持港股走稳的有利因素。”庞溟说，综合多种因素，港股今年的调整空间或在约6%至8%之间。

中银香港首席经济学家鄂志寰亦认为，疫情难以改变经济基本面，市场将逐步回归经济基本情况，预计美国仍将保持潜在增速以上的增长，而若美联储再次减息，宽松流动性和低利率料也可为美股提供一定支撑。港股或受益于整体经济基本面，随经济活动的恢复而有所回升。

疫情对港股的影响，还在于其扰乱了IPO市场的节奏。港交所行政总裁李小加近日承认，1月港交所有20余个IPO项目，但受疫情影响，新年之后一切都放缓了，对上半年的IPO发行构成很大影响。

安永亚太区上市服务主管蔡伟荣对记者说，与二级市场不同，短期之内IPO项目虽然会被一定程度地拖慢，但企业的资金需求始终不会改变，监管机构对银根的放松力度或会适度加大，而当上市中介机构适应远程运作之后，相信IPO活动会逐步复苏。

“之后还有9个月，我没有那么悲观。”蔡伟荣说，以过往案例来看，即使IPO项目因不同原因出现延迟，但有融资需求的企业最终还是会选择上市，而投资者亦有投资需求，一些医疗板块甚至会择机加快上市步伐。此外，出于分散风险考量，中概股的回归料是大势所趋，而随着互联互通机制的完善，中概股回归后被纳入深沪港通相信只是时间问题。

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