电子行业：关注高景气细分领域

智能手机进入存量时代，5G手机驱动用户换机需求上升，2021年手机出货量有望实现同比增长，核心聚焦无线充电、快充等相关受益环节；大陆消费电子龙头企业产业地位显著，龙头厂商已实现从零部件供应商向一体化模组厂商转型，正通过切入整机代工领域打造平台型企业，持续关注龙头厂商产业整合进程；可穿戴设备当前渗透率仍然偏低，行业成长空间广阔，关注整机代工、Sip封装、可穿戴屏幕、电池等核心受益环节。

半导体行业自2019Q3开始强势复苏，受下游需求驱动，当前半导体行业仍处于景气上行阶段，8寸晶圆产能紧张，封测、MCU、MOSFET、IGBT等多环节趋于涨价，行业景气向好。相比全球半导体龙头，国内半导体上市企业兼具国产替代赋予的成长性，重点关注高景气细分赛道龙头的投资机会。

被动元件行业具备广阔的国产替代潜力，国内终端厂商对于自主可控诉求日益强烈，包括MLCC在内的上游零部件产业转移加速。随着大陆厂商MLCC扩产计划的顺利推进，大陆MLCC产能有望快速起量，预计市场话语权显著增强。建议持续关注以风华高科、三环集团为代表的国内MLCC领军企业扩产进程。

大尺寸面板价格从 6 月开始强劲反弹，驱动面板上市企业进入利润兑现期。以京东方、TCL 为代表的大陆面板龙头企业相比韩企具备成本优势，预计韩企将陆续退出 LCD 产能，而大陆面板厂商近年来的产能扩张也已接近尾声，行业周期属性减弱，供需格局将持续优化。从中长期维度看，韩企产能退出后大陆厂商主导地位将进一步强化，面板龙头厂商有望充分受益。

LED 显示与照明市场于下半年开始复苏回暖，部分产品价格调涨，主要厂商库存水位已恢复至健康水平，资产周转情况有所改善，行业周期底部基本确认；行业成长方面，Mini LED 作为新兴显示技术，作为背光在亮度、对比度、色彩还原能力和 HDR 性能等方面优势明显，各大巨头争相布局，行业除于爆发前夕。建议关注在 Mini LED 布局领先的龙头企业。

全球电子行业仍处于周期上行阶段，而消费电子龙头厂商的平台型整合、可穿戴设备持续渗透、半导体领域国产替代加速、被动元件企业扩产推进、面板龙头份额提升、Mini LED开始渗透等因素又赋予行业以成长性，建议关注高景气细分领域兼具长期成长逻辑的龙头企业。

风险提示：下游需求不如预期，国产替代进程不如预期等。

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