电子信息：市场需求仍走在高速增长的道路上

电子信息：市场需求仍走在高速增长的道路上 更新时间：2010-7-17 0:04:26 　　摘要：　　需求仍走在高速增长的道路上。　　上半年电子终端需求旺盛，传统季度性淡季效应因亚太市场占全球比重提高得到平滑。随着下游新应用的加速延伸，需求高速增长依旧可以期待；目前来看，欧债危机成为影响需求的不确定性因素。　　产能扩张滞后，行业先行指标乐观，库存水平安全，可以预计行业将维持高景气。　　按往年经验判断，2009年下半年的设备订单将于2010年陆续交货，调试，因此，四季度行业有望新增可观的产能，缓解供给瓶颈，但2009年下半年以来的产能扩张仍处于谨慎的、稳步的扩张期。国内产能扩张始终未停止，将迎来扩张加速阶段。从行业景气观察的先行指标及目前较为安全的库存水平可以预计行业仍将维持高景气，直至产能大规模的开出。基于2009年下半年及2010年上半年的高基数，下半年上市公司业绩将出现同比/环比增速下滑。　　我们建议从庞大的内需规模与新一轮产能转移潮的角度来把握投资机会：　　1、鉴于中国市场需求规模庞大的优势，我们认为集成电路中的IC企业未来将是内需驱动背景下的最明显的受益环节。　　2、受益于国家建设节能社会，新能源产业迎来良好的发展机遇，节能产品将成为国内未来生活主流，我们较为看好新能源产业链上游磁性材料领域的钕铁硼公司及被动元件领域的电容公司。　　3、大陆成为全球半导体、液晶等资本密集型产业的投资重镇，势必将带动中国电子设备制造企业的蓬勃发展。而在新一轮产能转移潮下，旨在提升企业软实力的服务方案提供商有望得到进一步的发展。　　4、同样受益于内需市场的安防视频监控行业，具备一定的抗周期性，有望成为弱势中的避风港。　　行业估值进一步上行的压力渐大，给予“中性”的投资评级。　　行业目前的估值水平与上一轮行业景气高峰点2007年中附近的行业估值水平相当。无论是横向比较还是纵向比较，行业估值进一步上行的压力渐大，给予“中性”的投资评级。选股方面，我们建议短期内关注有估值优势，具备一定防御性的公司，长期布局具备高速增长以化解高估值风险的企业。推荐的激进型组合为士兰微、七星电子、中科三环、华测检测；稳健型的投资者可以关注莱宝高科、法拉电子、海康威视、华天科技。

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