电力行业：风机市场份额将发生变化

电力行业：风机市场份额将发生变化 更新时间：2010-8-28 0:01:53 　　现状：订单数据说明维斯塔斯、西门子和金风科技的市场份额扩大。　　全球风电设备市场的形势依然严峻：风机供应过剩、获取银行融资困难、价格持续承压等因素可能促使风机供应端的集中度进一步提高。我们相信资产负债表强健的技术领先者和中国的成本领先者将胜出，而歌美飒、Nordex和苏司兰的表现可能落后于行业领先者——近期的订单数据亦支持这种观点。　　市场如期回暖，但增长率温和。　　我们预计到2013年，风机市场将从当前的35.6吉瓦扩容至50.3吉瓦，即年复合增长率为温和的12%。几个重点市场的项目内部回报率仍具吸引力，优质项目继续能获得融资。如果要实现更高的增长，可能需要2011年后美国出现政策层面推动的需求增长或天然气价格上涨超过50%，但我们认为这样的可能性很小。　　关键全球指标：风机每兆瓦价格2010年将见底，但不会迅速回升。　　到2010年底，风机价格应比2008年下跌约20%。主力产品的价格跌幅可能更多，达到25%或以上，而高端风机仅跌价10%左右。我们预计2011年风机价格将企稳，但买方仍享有高议价力。　　结论：基于风机市场份额将变化的预期进行投资。　　在设备供应商中，我们最看好的股票是维斯塔斯、金风科技和中国高速传动，最不看好苏司兰、歌美飒、Hansen和Nordex。在我们覆盖的风电运营商中，我们看好EDFEnergiesNouvelles和龙源电力。

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