电力行业电量非正常增长煤价季节性回落
电力行业:电量非正常增长煤价季节性回落
电力行业:电量非正常增长煤价季节性回落 更新时间:2010-3-4 0:01:56 非经常因素促电量超预期:1月发电量同比增长42.2%,略超预期。而借助于首次公布的用电量结构数据,从环比、同比和结构三个角度分析,春节和天气的非经常因素是促成电量超预期的原因。从电量数据看,实体经济并没有过热趋势。 西南干旱影响水电利用小时:2010年以来,西南的云南、贵州和广西出现了严重的干旱。根据我们测算,由于干旱发生在枯水期且集中于西南地区,对全年水电利用小时和全国电量结构的影响仍较小,但对提升西南三省的火电利用小时影响较大。然而如果旱情持续至丰水期且范围扩大,将对全年水电量产生较大影响,值得关注。 季节因素促煤价下跌:2月份国内动力煤市场出现较大波动。坑口微跌,港口大跌,库存大幅增加。然而,在考察了供给、需求和库存后,我们认为煤价的下跌主要来自春节因素促使的需求下降,整体国内动力煤市场仍保持平稳态势。 而随着坑口与港口价差大幅缩窄,并已接近05-07年的平均水平,我们认为煤价下跌空间不大。 年报初探―四季度业绩大幅下降:根据已发布业绩预告的火电企业数据,四季度业绩普遍出现大幅下降,其中沿海和内陆地区有一定分化。我们认为业绩下降主要来自当季煤价的大幅上涨,而根据10年初的情况,1季报业绩堪忧。 维持“同步大市-A”评级:综合考虑目前电力行业的基本面、估值情况以及市场环境和关注焦点,我们认为行业暂时不存在行业投资性机会,并维持行业“同步大市-A”的评级。
版权声明:本文内容由互联网用户自发贡献,该文观点仅代表作者本人。本站仅提供信息存储空间服务,不拥有所有权,不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容, 请发送邮件至 931614094@qq.com 举报,一经查实,本站将立刻删除。