电力行业火电盈利拐点将出现
电力行业:火电盈利拐点将出现
电力行业:火电盈利拐点将出现 更新时间:2010-7-1 0:03:09 2010年下半年电力需求难以持续高增长。中长期看,我国将进行主动的经济发展方式调整,高耗能产业用电需求将受限,电力需求弹性系数将回归。短期看,2010年下半年经济增长速度较之前更趋平稳,用电需求增速将降低。 装机规模增速降低,机组利用率回升。2010-2011年电源投资总额略有下降,投资结构发生变化。火电投资比例下降,核电、风电投资比例上升。总装机规模增长速度下降,机组利用率回升。 火电上网电价有望上调。电价改革被国务院和相关政府部门反复提及。2010年下半年有望进行“煤电联动”机制下的火电上网电价区域性调整。同时,居民阶梯电价、高耗能产业差别电价、直供电试点均将陆续展开。 煤价进入淡季区间。2010年第三季度用电需求增速将逐步放缓,同时水电发电量占比上升,火电发电量占比下降,煤炭供需紧张状况趋于缓解,煤价将进入淡季区间。中长期看,火电公司愈发重视对煤炭成本的控制,并在开拓采煤来源、投资煤矿、跨区域送电等方面进行着不懈的努力。 外延式成长。在电源投资增速趋缓的背景下,基建和收购带来的外延式增长尤为令人兴奋。 行业估值。从PE-EPSCagr估值矩阵看,国电电力、穗恒运、粤电力A等公司具有估值优势,金山股份则表现为“高成长、高估值”。 从PB-ROE估值矩阵看,粤电力A等公司具备投资价值。 投资思路。结合估值分析,我们把握三条投资主线。一是广东的火电企业将明显受益于市场煤价格回落和上网电价提高,推荐粤电力A、穗恒运A;二是拥有煤电一体化优势的公司,推荐金山股份;三是具有持续外延式成长能力的公司,推荐国电电力。
版权声明:本文内容由互联网用户自发贡献,该文观点仅代表作者本人。本站仅提供信息存储空间服务,不拥有所有权,不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容, 请发送邮件至 931614094@qq.com 举报,一经查实,本站将立刻删除。