申银万国：可继续持有医药股静观其变

申银万国：可继续持有医药股静观其变 更新时间：2010-7-1 0:03:11 　　中国政府最近出台了《药品价格管理办法》征求意见稿，欲控制部分药品的高价格。最终版预计很快出台。文件包含了核算药品成本和控制药加的办法和规范。文件甚至包含了一张表对不同类型制药企业的期间费用率和销售利润率设定了上限。投资者担心此举会大幅减少药企利润率。A股和H股的医药股应声暴跌。　　对此，申银万国发布研报进行分析点评：假设文件可以不做更改的得到实施，将会对药企产生怎样的影响？申万分析了9家港股上市的大型药企，包括：神威药业、罗欣药业、中国生物制药、中国制药、华瀚生物制药、联邦制药、利君国际、广州药业和同仁堂科技。申万发现神威药业的销售利润率可能下降31.13%或更多，其2009年销售利润率为54.13%。罗欣药业的销售利润率可能下降19.74%或更多，其2009年销售利润率为34.74%。中国生物制药的销售利润率可能下降6.65%或更多，其2009年销售利润率为24.65%。但是，对中国制药和华瀚生物制药的影响很小，对其他公司则无影响。　　研报指出，政府在过去已经出台了许多治理高药价的政策，然而每一次结果总是老百姓抱怨药费高。这些政策其实并未真正奏效，其原因是并没有解决“以药养医”体制的根本问题。在此体制下，一方面医院有动力高价售药以便从药价加成中获取更多收入，另一方面，药企通过改变包装或剂型等办法利用漏洞去减少政策的影响。药企和医院之间复杂的利益关系被证明非常难以斩断。因此，申万非常怀疑此次即将出台的新政的威力。申万担心历史可能会重演，老百姓将继续抱怨药费高。在清楚地看到明显效果的预兆之前，申万建议投资者继续持有医药股，静观其变。提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，东方财富网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

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