美股“三连熔断”的启示

北京时间16日晚，美股开盘暴跌，并触发熔断，三大股指收盘跌幅均超过12%。其中，道指收跌约3000点，创3年以来新低，刷新2008年以来最大单日跌幅。

熔断机制，也称自动停盘机制，是指当股指波幅达到规定的熔断点时，交易所为控制风险采取的暂停交易措施。此次美股熔断，是继3月9日、12日以来，本月的第三次熔断，也是美股自1987年引入熔断机制以来，史上第四次触及熔断。如此“跌跌不休”，足见当前美国金融市场“险象环生”。

新冠肺炎疫情引发的公共卫生危机席卷全球，显然成了点燃此次美股暴跌的导火索。当前，世界范围内疫情形势非常严峻。截至北京时间3月17日12时，除中国外，154个国家和地区累计确诊新冠肺炎的患者已超10万。病毒的蔓延扩散，给各地的生产生活按下了“减速键”，由此带来的影响让投资者和消费者很难以乐观心态看待市场发展。在市场已成“惊弓之鸟”的状态下，恰好遇上原油期货市场暴跌的“打草惊蛇”，市场恐慌情绪迅速弥漫开来， 股票市场难免陷入动荡不安。

各方并非没有为重振市场信心做出尝试。本月15日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调1个百分点到0%至0.25%之间，并启动7000亿美元量化宽松计划。但降息“利好”，作用不大。何也？因为市场信心才是最大“利好”。如若消费者失去对市场的信心，心态变了，“利好”政策看起来也会像是欲盖弥彰的“讨好”，反而会加剧市场恐慌。归根结底，这种“头痛医头，脚痛医脚”的疗法，治标不治本。既然金融市场的震荡是由疫情触发的，就得从推动疫情控制入手，提高疫情防控效率以缓解市场焦虑。

当然，拨开疫情阴云，我们不难发现，疫情仍不过是个“引子”，真正给美股市场带来震荡的还是股市泡沫、企业债务杠杆、金融机构风险等潜伏已久的重重危机。

放眼全球股市，美股熔断并非孤例。近日来，全球股票市场多处于震荡状态。巴西股指触发熔断、以色列股市交易暂停30分钟、多伦多证券交易所触发第一级市场熔断机制、菲律宾证交所更是直接宣布自3月17日起暂停交易。

对比其他市场的暴跌，中国A股市场当前并未在此次风波中受到很大影响。一方面，通过前期万众一心的战“疫”，我国国内疫情防控形势已呈现出持续向好态势，市场信心并未受到严重影响；另一方面，中国的稳健货币政策更加注重灵活适度，反对大水漫灌，一直着眼于实体经济，推动新兴产业发展，降低企业的融资成本。资本市场作为经济的晴雨表，服务于实体经济，是实体经济的投影。要推动市场实现长足稳定发展，就得从提振经济、提升自身金融“造血”能力入手。

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