短期承压不改A股牛途三大现象揭示多头仍占主导

2月25日，全球股市巨震之下，A股市场也在盘中完成调整，跳空低开后快速回补缺口，上演V型反转。截至收盘，上证指数小幅下跌0.6%，3000点失而复得，最终收报3013.05点；深证成指和创业板指则双双翻红，涨幅分别为0.71%和1.03%，均创反弹新高。

业内人士指出，节后16天上涨中的获利盘颇为丰厚，受外围股市暴跌影响，A股出现技术性回调，但盘中迅速修复，同时也表明市场承接资金的力度相当大，多头仍占据主要地位。

笔者总结了众多买方机构观点，认为市场中存在着三大现象，表明A股上升趋势不改。首先，交投情绪依旧亢奋。A股交易量继续扩大，两市成交额达到14153.2亿元，连续5个交易日保持在万亿元以上，并且改写2015年7月份以来新高。

其次，市场财富效应不减。创业板指继续改写近三年来的新高，通信行业涨幅突破3%，汽车、农林牧渔、医药生物、电子等申万一级行业涨幅也均超1%，前期热门计算机行业也保持涨势实现正收益，1140只个股实现不同程度的上涨，其中，147只个股涨停，仅3只个股跌停。

最后，两融余额维持高位。素有投资者情绪“晴雨表”之称的两融余额持续攀升，截至2月24日，沪深两市两融余额达到11114.96亿元，实现六连升，创下2016年1月7日以来新高，连续42个交易日处于万亿元上方。

即使当前因上半年全球经济增长的担忧逐渐发酵，以及疫情扩散影响的悲观情绪攀升导致外围股市大跌的现象，会令A股市场短期承压，但并不会影响A股市场的结构性机会。方正证券指出，2020年股市走强的驱动力源于三点：一是对冲政策加力，总量政策、产业政策等都仍值得期待；二是经济趋势前低后高，有利于中期股票市场演绎；三是2020年是资本市场改革和开放大年，再融资新政拉开了资本市场改革开放的序幕。

与此同时，需要注意的是，由于今年A股第一轮“填坑”行情主要是受流动性宽松驱动，而在各类信号明确后，其后续动能将趋于衰减，市场也将进入一段平和期。中信证券预计，以产业资本入场为标志的，由基本面回补驱动的第二轮上涨将在二季度启动。市场短期仍有资金惯性流入趋势和上行动能，但由于当前政策着力点转向有序复工，货币政策目标更重在稳增长，宏观流动性宽松已难超预期。本轮市场资金轮动或已接近尾声，个人投资者入场仍是近期行情的主要驱动因素。

对于后市布局，国盛证券认为，科技成长仍是阶段性主线。疫情冲击后，市场韧性十足、科技成长“再起风云”，核心在于散户化市场下“羊群效应”减弱、机构力量大幅强化，成为A股市场“定海神针”。尤其值得关注的是，“买基金”成为居民资金入场的重要渠道，也是科技成长品种的重要支撑。从当前的机构持仓来看，科技成长是新增基金配置的重点方向。

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