银河创新成长钱睿南新兴产业的四度空间

银河创新成长钱睿南：新兴产业的“四度”空间

银河创新成长钱睿南：新兴产业的“四度”空间 更新时间：2010-11-29 8:56:36 　　新兴产业的追捧正如火如荼，银河创新股票型基金则应运而生。这只瞄准“技术创新和商业创新”，重点布局伴随新科研成果和新兴技术发明、应用而出现新兴产业的基金，由银河基金公司股票投资总监钱睿南亲自担纲，体现了银河基金对该产品的高度重视。而在有着丰富市场投资经验的钱睿南眼里，新兴产业的投资并非概念炒作，但其中实质化的投资却需要深度挖掘，他将遵循市场广度、产业宽度、技术深度和政策强度的“四度”标准，选择出那些能够率先实现了产业规模化经营的行业，从而配置该行业中最受益公司。　　从概念到实质　　在很多普通投资者乃至一些机构投资者的眼里，目前A股市场炙手可热的新兴产业投资，更多呈现出概念炒作的成分。但钱睿南认为，概念炒作固然存在，不过新兴产业作为经济转型的重要方向，其蕴藏的巨大“金矿”却会在未来闪闪发光，届时市场对新兴产业不全面的认识会得到一定的修正。　　钱睿南分别从宏观、中观和微观三个层面对新兴产业的前景做出了详细的分析。他表示，从宏观政策层面来看，政府对新兴产业发展做出了明确的发展规划。政府规划明确规定，到2015年和2020年，战略性新兴产业占GDP的比重较由2010年的3%分别提高至8%和15%。规划明确规划新一代信息技术、节能减排、医药生物、高端装备制造是支柱产业；新能源、新能源汽车和新材料是先导产业。　　而从中观产业层面来讲，钱睿南认为，产业的发展和兴起需要一定的技术积累、产业政策的刺激和有效需求的拉动。具体到七大新兴产业而言，也并不认为目前所有的七大新兴产业都具有了快速发展并产业化推广的能力，但是其中一些产业例如节能环保、新一代信息技术等行业在过去一段时间内已经积累了一定的基础，在政策刺激和需求拉动下完全能够获得率先获得发展并产业化推广。　　钱睿南进一步指出，从微观企业层面来看，目前中小板特别是创业板上市公司偏高的估值和部分公司业绩低于预期是目前其饱受诟病的重要原因。他认为，关键还是找到能够保持快速成长的企业，能够通过成长性化解高估值。随着优质创业板和中小板企业募投项目逐渐达产，收入和利润的快速增长逐步兑现后，市场的对新兴产业不全面的认识会得到一定的修正。　　“回顾过去的“十五”规划、“十一五”规划以及该时期股票市场的表现，可以发现符合五年发展规划发展方向的行业总是能够获得较好的表现。而展望即将到来的“十二五”，中国经济发展的大方向将是经济转型和产业升级。具体表现有以下几点：首先，经济增长方向从出口拉动向内需推动转变、粗放式经济增长方式向节约型经济增长方式转变；其次，新兴产业的发展将逐渐替代传统产业成为我国未来制造业发展的重要力量；最后，三大产业间以及东部、中部、西部地区间的再平衡发展。”钱睿南说，“目前，政府已经明确提出七大战略性新兴产业，随着后续相关政策出台，符合新兴产业发展方向的上市公司必将获得较大的发展。具体来看，一旦政策到位、市场需求启动后，新兴产业的产能无法满足需求，必然催生上述短缺行业的繁荣，具体表现为产能短缺、盈利能力显著提升。举例而言，核电、新能源汽车、节能减排等领域都符合上述特征，短时间能就能够获得市场化推广，从而产生可观的经济效益和社会效益。”　　四大标准掘金股　　对于新兴产业的投资布局，钱睿南心中已有明确的规划。他告诉记者，银河创新成长对新兴产业的布局将遵循市场广度、产业宽度、技术深度和政策强度的四大标准，基于上述四个标准我们可以选择出那些能够率先实现了产业规模化经营的行业。　　“具体而言，市场广度衡量了该行业的发展空间；产业宽度衡量该行业拓展和延伸能力；技术深度反映了该行业的产业化过程中的技术可行性和竞争力；政策强度则是度量该行业是否得到国家政策支持和鼓励。例如近期市场追逐的触摸屏、LED行业就基本符合上述特征，触摸屏产业技术积累到一定程度后，市场需求的爆发拉动了该行业的快速发展。”钱睿南说，“基于上述四维标准我们筛选出强势行业，从而配置该行业中最受益公司。对于个股的选择，我们会通过定量指标和定性指标对公司的成长能力和创新能力进行客观的度量，从而达到优中选优的目的。”　　据了解，银河创新成长的股票投资比例60%-95%，主要投资于良好成长性的创新类上市公司，在有效控制风险的前提下，追求基金资产的长期稳定增值。该基金所指的创新包括技术创新和商业创新，其中技术创新是创新的核心内容，是企业价值的关键来源，因此该基金资产主要投资于伴随新的科研成果和新兴技术的发明、应用而出现的新的部门和行业，主要为微电子与信息技术、生物技术及现代农业、新材料、新能源、环境保护、先进制造、医药与医学工程、航空航天、海洋技术等。　　“银河基金目前推出该只创新主题的股票型基金，主要基于三方面的考虑：第一、中国股市20年的历史告诉我们推动下一轮A股市场系统性上涨的行业很可能是符合产业发展方向的新兴产业；第二、“十二五”规划重点强调了经济转型和产业升级，这也预示着符合政策方向的创新成长类股票必将受益于未来五年规划的实施；第三、中小板和创业板快速扩容，新增供给主要集中于创新成长类股票，为我们提供了充足的投资标的。”钱睿南说。　　钱睿南同时表示，银河创新成长除了关注新兴产业中的创新类上市公司外，也关注传统产业中展现出较强的创新趋势的行业。传统产业创新主要表现为三个方面：分别是商业模式创新、生产流程优化创新和管理组织结构创新，只要上市公司在上述三个方面的创新和变革能够带来公司销售收入的增长、市场份额的提高和经营成本的降低，都是他关注领域内的标的。　　长跑健将欲再创辉煌　　在业内，银河基金以长跑健将著称，今年以来权益类产品整体更是取得了很好的业绩，截至2010年11月19日，银河行业股票、银河银泰混合基金今年以来回报率在同类基金中均排名第二。这种成绩的取得，也是身为股票投资总监的钱睿南投资风格淋漓尽致地展现。　　从中国科技大学以工商管理硕士毕业后，钱睿南曾先后就职于中国华融信托投资公司和银河证券，2002年4月加入银河基金公司工作至今。9年的证券从业经历，倒有8年是在银河基金公司。这8年同一战壕里的摸爬滚打，让钱睿南悟出了他对投资最重要的理解。“我个人的投资理念和风格可以概括为"少犯错、多积累、重平衡、多策略"。”钱睿南总结说。　　在钱睿南眼里，在投资中犯错误是难免的，但是应当努力提高确定性，仔细衡量风险和收益的比例，力争少犯严重的错误。“我所管理的基金在资产配置、行业和个股选择上很少走极端，组合相对较分散，在没有把握的前提下不轻易冒险，而是通过持续调整和优化，逐步积累超额收益，积小胜为大胜。”钱睿南告诉记者，“平衡的思想与之一脉相承，贯穿在构建和管理组合的过程中，包括资产配置层面战略与战术的平衡，行业与个股的集中与分散，投资组合中大小市值、高低价位等股票风格的把握等。多策略也是我不断努力提高的重要方向，面对参与者丰富、波动剧烈的A股市场，单一的盈利模式难以持续获利，要力争在不同的市场环境下采用不同策略获取良好回报。”　　钱睿南的十二字箴言“少犯错、多积累、重平衡、多策略”让他历经中国股市多次大风大浪的洗刷后仍是屹立不倒，并向投资者一次次展现出他漂亮的战略和战术。以2008年为例，在当年国庆节前后，钱睿南借A股反弹再度大幅减仓，避开了熊市末端最惨烈的一波暴跌。而在国家大规模经济刺激计划出台之后，钱睿南又及时将仓位回补，避免了仓位过低的踏空风险，在2009年交出了一份漂亮的业绩成绩单。　　而对于银河创新成长，钱睿南也寄予了自己的厚望。对于这只明确以“创新”投资为主题的新基金，钱睿南将秉承自己一贯的投资风格，借助公司雄厚研究实力，在众多的新兴产业概念股中大浪淘金，并与这些“金股”共同成长。正如他对笔者所说，在目前时点推出银河创新成长乃是应运而生，期望和投资者一起分享中国未来的经济转型和产业升级的硕果。一次新的长跑即将开始，钱睿南已蓄势待发，而你，准备好了吗？

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