第1配资讲解T+0再次引起关注蓝筹股先行试点并不可取

第1配资讲解T+0再次引起关注蓝筹股先行试点并不可取 2021-03-16 129 0 由于受到市场等方面的高度关注，监管部门对T 0循环交易做出了回应。例如，中国证监会近日在回复人大代表的提议或建议时表示，“推出T 0交易是一项系统工程，是对资本市场基本制度的重大调整。涉及学科多，对市场影响大。对中介机构的风险控制能力要求很高，市场各方的意见也大相径庭。要进一步开展政策研究和制度准备，逐步形成市场共识。我会坚持稳中求进的原则，深入研究论证推出T 0交易的可行性和实施路径。”去年6月，上交所还发布文件称，将引入“单笔T 0交易研究”。可以说，T 0循环交易已经列入监管部门的议事日程。

T 0交易对a股市场来说并不陌生。中国资本市场诞生之初，就实行了T 0。但由于投资者不成熟，市场投机盛行，监管部门不得不叫停T 0。自1995年1月1日起，实行T 1交易制度，并延续至今。

事实上，第一个融资市场多年来一直呼吁恢复T 0循环交易。这也与目前T 1交易系统的不足有关。比如沪深300股指期货，作为对冲市场风险的主要工具，实行T 0交易系统，但标的股票实行T 1交易系统。这显然对股票投资人不公平。

再比如，在T 1交易系统下，投资者无法在交易日及时止损。a股市场有很多中小散户，也有很多散户热衷于短线炒作。然而，股票价格的走势受多种因素影响，具有一定的不确定性。投资者追高买股票，一旦股价下跌就无法及时止损。这也是很多投资者呼吁恢复T 0的原因之一。

首先，在沪深两市上市的上市公司有4000多家。哪些股票属于蓝筹股，哪些股票不属于蓝筹股，没有严格的区分标准。既然没有标准，那么蓝筹股T 0交易的试线就难以区分了。而且即使有一定的判别蓝筹股的标准，也不能排除伪蓝筹股的存在。

其次，对于沪深a股来说，蓝筹股并不存在于单个板块。上海主板、科技创新板、深圳主板、中小板、创业板可能有蓝筹股。如果在蓝筹股中试行T 0交易，会有同板块的股票，有的实行T 0交易制度，有的实行T 1交易制度。这样一来，市场交易就会呈现出一片混乱的景象，这显然是我们不希望看到的。

其实关于T 0交易的试用，个人认为科技创新板的经验值得借鉴。作为资本市场改革的“试验场”，科技创新板首次尝试了科技创新板注册制度、更具包容性的上市制度和差异化交易制度，也为创业板注册制度改革积累了经验。

所以我个人建议可以在科技创新板块尝试T 0交易。一方面，由于成立时间短，科技创新板上市公司不多，市场规模小，所以试用T 0对整个市场的影响最小。另一方面，科技创新板实行投资者适宜性管理制度，能够参与科技创新板交易的中小投资者数量有限。即使经过T 0的试水，市场投机行为依然猖獗，影响相对有限，不会影响到更多的投资者。如果在科技创新板试用T 0，实行单笔T 0交易为宜。

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