朱宇中国证券报明达中报业绩向好只是短期现象
朱宇中国证券报：明达：中报业绩向好只是短期现象
朱宇中国证券报：明达：中报业绩向好只是短期现象 更新时间：2010-6-20 0:01:23 明达资产管理公司掌门人许明达18日接受中国证券报记者采访时表示，近期虽然中报业绩预告报喜的上市公司比例较高，但是放在中国经济转型、结构调整的大背景下，传统行业的许多上市公司在未来相当长的时间内，会出现利润减速、估值沉降。
农行定价低将提振市场
中国证券报记者：农行IPO即将展开，考虑到近来A股市场新股破发比例持续上升，本轮下跌也是由银行股引发，农行的资产质量相比其他几家国有商业银行也是最差的，您认为中小投资者是否应该参与农行IPO的申购？农行IPO将对A股和港股市场产生怎样影响？
明达：大家应该去回忆一下2007年中石油招股时的盛况，相比较当时亚洲最赚钱的公司在市场最高点的融资行为，农行带着关注类贷款较高、融资平台贷款信息披露匮乏、三农金融业务讨论、历史包袱消化所需时间漫长等问题。农行在指数低迷时上市，如果招股价很便宜，就有可能保证申购者的长期绝对收益，对整个市场也有提振作用。
中国证券报记者：端午期间，海外市场普遍有不小涨幅，加之中央政府没有更严厉的调控政策出台，但本周的两个交易日交投依然清淡，您如何看待后市？
明达：一两个交易日不能说明任何问题，市场短期变化很难看清楚，尤其是今年，相当多因素的叠加造成经济的复杂局面，会加强对市场判断的难度。
中国证券报记者：前期涨幅较大的医药等防守型板块，节后开始集体走弱，而有色金属等强周期板块开始有走强的苗头，您认为这是否是板块轮动的开始？
明达：我们不关注板块轮动，也不擅长研究它，所以无法判断这个现象，但是优质医药股长期价值不会因短期的所谓补跌而消灭。
中报业绩只是短期数据
中国证券报记者：截至目前，A股市场已经有663家公司发布了中期业绩预告，其中八成公司预告业绩同比增长，这与市场走势形成强烈反差。您如何看待这种现象？
明达：如果后面中国经济真的发生转型，结构出现明显的调整，传统投资品行业里的许多上市公司可能会在相当长的一段时间内出现利润减速、估值沉降，在这个“相当长的一段时间”面前，中期业绩只是一个短期数据。
中国证券报记者：近期AH股倒挂现象愈发严重，银行保险类个股最为明显，您认为是因为A股市场太弱，还是港股受海外市场影响造成的？
明达：2008年初，我们就针对当时AH股中存在的大幅溢价发表过看法——两个市场的投资者结构差异性决定了这种溢价和折价，甚至判断未来2-3年出现价格倒挂也不足为奇，简单来说就是：香港市场的投资人比较注重上市公司长期稳定的价值回报，对公司的定价也相对稳定和理性，内地投资者多以投机为主，对公司的定价以满足波段操作为需要，造成估值中枢大幅波动。当然个别AH股公司在两个市场不同的供求关系和受海外市场的影响程度不同，也会造成短期变化，但这不是主要因素。
中国证券报记者：由于流动性收紧，政策高压，楼市成交量大幅下跌，房屋贷款也同步大幅下挫。您认为，楼价下跌会从何时开始？
明达：房市各方都处于观察期，政策制定者正在观察前面一系列政策的效果，房地产商正在观察后续政策而忍住暂不降价，投资客同时关注房地产商和政策制定者的下一步行动，刚性需求者也在观察以上各方的行为，结果大家都在观察，没有下一步行动。唯一能说的是，长期来看，对房价不宜过度悲观。
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