沪指大修有望开启慢牛行情

上证综合指数终迎30年来首次调整！上交所宣布，自7月22日起修订上证综指的编制方案。据公告，本次上证综指主要涉及三个方面，分别为：剔除ST股票、延长新股计入指数时间以及纳入科创板上市股票。上证综指昨日盘中一度涨近2%，截至收盘也小幅上扬0.37%，收报3333.16点，喜迎新指数修订。

上证综指首次大修落地

据上交所介绍，上证综合指数发布于1991年，是A股市场第一条股票指数，核心编制方法沿用至今。近年来，社会各界对上证综合指数编制方案修订多有呼声，类似“上证综合指数失真”“未能充分反映市场结构变化”等意见频频出现。

为减小股指失真程度，真实反映沪市行业结构变化，上交所与中证指数有限公司决定7月22日起修订上证综合指数的编制方案，主要有三方面修订内容：

第一，指数样本被实施风险警示的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除。被撤销风险警示措施的证券，从被撤销风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其计入指数。

第二，日均总市值排名在沪市前10位的新上市证券，于上市满三个月后计入指数，其他新上市证券于上市满一年后计入指数。

第三，上交所上市的红筹企业发行的存托凭证、科创板上市证券将依据修订后的编制方案计入上证综合指数。

值得注意的是，上交所和中证指数有限公司将于7月23日正式发布科创板50成份指数实时行情。

A股慢牛行情有望开启

上证综指今年以来已经大幅上涨，对于亿万股民来说，最关心的莫过于上证综指编制方案修订后，市场能否迎来慢牛行情？

国海证券分析师樊磊表示：“新上证综指更具代表性和稳定性。”他解释，剔除被实施风险警示的股票一方面将有利于上证综指的稳定，另一方面也能更好地反映上市公司的整体表现而不受极个别高风险样本的影响，同时也有助于发挥资本市场优胜劣汰的功能。延长新股计入指数的上市时间要求将有利于保持上证综指的良好代表性与稳定性。此外，新方案的实施将提升上证综指中科创型新兴产业公司的占比，使上证综指更好地反映沪市的结构变化。

光大证券金工团队表示，上证综合指数今年前两个季度的平均点位为2906点，低于2019全年平均值，“在指数编制方案日趋完善和A股预期盈利的双重背景下，上证综合指数向上的空间值得期待”。

该团队分析称，截至7月13日，7月以来上证综指已经放量上涨15.37%，伴随着疫情过后全国经济复苏的进程，A股的强势上涨也预告本轮牛市已经开启。随着国内复工复产的稳步推进，上市公司盈利也有望重回弱复苏轨道。我国劳动人口增量有望在今年结束长达10年的长周期下行，在未来五年基本持平，这意味着我国经济潜在增长率也有望结束长周期下行，对于股票市场，这意味着过去十年间未曾有过的长牛有望在今年开启。

光大证券金工团队谈到，上证综指作为反映上海证券市场上市股票价格表现的指数，可以很好地代表市场的长期走势，故而在牛市开启的阶段上涨空间大，投资价值陡升。

英大证券首席经济学家李大霄7月21日在社交平台上表示：“明起上证指数脱胎换骨，中国股市自此启程慢牛。”在他看来，沪指修订初步解决了炒新炒小炒差所带来的偏差，中国股市有望摆脱失真，慢牛启程就真正成了可能。

前海开源首席经济学家杨德龙认为，上证综指修订编制方案后的长期涨跌，还是要看今后有多少成长型的公司在上交所上市。这次将科创板纳入上证指数中，将有利于推动指数长期向上走势。未来上交所要吸收更多新经济的龙头上市，才能够真正激发指数上涨。换句话说，指数涨跌的决定性因素取决于上市公司的质量和成长性。

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