国泰金马基金经理程洲：寻找被错杀的上市公司

国泰金马基金经理程洲：寻找被错杀的上市公司 更新时间：2011-3-28 11:40:45 　　今日出镜国泰金马基金经理 程洲　　硕士研究生，CFA，8年证券基金从业经验。2000年7月至2004年3月在申银万国证券研究所策略研究部任策略分析师；2004年4月加盟国泰基金，历任高级策略分析师、基金经理助理；2008年4月起任国泰金马稳健回报基金的基金经理。　　记者：今年以来市场震荡难料，小投资人觉得操作难，你怎么看？　　程洲：我觉得总体趋势还是比较乐观的。下跌的幅度应该不会太大，因为2600点下面的空间已经很小了。未来短期内，市场可能会因为三四月份的经济数据不理想而导致下跌，投资者可以积极寻找被错杀的上市公司。　　记者：哪些因素让你这么乐观呢？　　程洲：从策略宏观上看，现在市场不确定性仍然较大，政策压力也很大，宏观环境同样并不非常理想。但是从估值角度而言，我看到低估值股票很多，特别是大部分蓝筹股估值非常低。低估值股票的未来估值修复将会对市场的整体产生较强的支撑。未来即便不是单边上涨，但震荡向上的机会仍然会带来不少的结构性投资机会。　　记者：大家普遍担心通胀，你怎么看？　　程洲：现在的通胀压力与2008年时的通胀预期完全不一样。2008年时的通胀是在上涨的过程中失控了，本次通胀可能不会失控，很可能在高位至少维持两三年。我觉得在经济转型期，通胀也是促进经济转型的因素之一。　　记者：从四季度报表发现，你的投资组合中有不少低估值股票，你是怎么考虑的？　　程洲：市盈率低，股票的安全边际就比较高。虽然低估值本身反映了市场可能不看好该行业，或者受政策等其他因素影响，但是这些行业生命力强，一旦有利好消息，就会迎来上涨机会。比如汽车行业，2011年以来一直处在反弹阶段，本轮汽车行业估值修复的主因就是估值太低。1月份经济数据出炉后，好于市场预期，使人们摆脱了对汽车限购令的担忧，这使汽车行业股票近期反弹明显。但是，在限购令的长期影响下，汽车行业的估值修复很可能暂告段落，家电行业可能亦是如此。　　记者：你好像特别偏爱工程装备行业。为什么？　　程洲：装备股是“十二五”规划的受益板块之一。现在，“十二五”规划刚开始，因此工程装备股应该成为较为长期的投资品种，可能存在 3年的连续性行情。特别是煤炭机械、还有少部分工程机械，选择这些行业并不完全是考虑防御性，而是考虑经济环境的不明朗、通胀、货币回收等因素。　　记者：在你的投资组合中，房地产股票很少，是不是不看好。　　程洲：我觉得目前的情况下，房价继续上涨的影响弊大于利。

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