国泰君安花长春：近1/3行业景气回升 关注地产后周期链条

国泰君安经济总量指数层面，同步指数显示，当前经济动能整体在小幅改善中。领先指数显示经济在未来3个月将可能连续回暖，其中长期领先指数反弹程度超过短期，主要是货币、信贷层面因素驱动。结构上，新经济韧性较强，但动能可连续性相对较弱，需要警戒二季度外需拖累。

国泰君安经济指数显示受政策影响，经济领先指数回升，近1/3行业景气有所恢复，内需财产链条好于外需，关注地产后周期链条恢复。

国泰君安行业景气指数层面，触底回升，39个行业中，12个的行业景气略好2019年四季度。另外，跳动财经，后续部门行业将面对一定的去库存压力。

摘要

财产链景气传导层面，地产与基建的修建链条、食品饮料、汽车出现景气改善有扩散之势。出口动员的高手艺行业链条短期有一定压力，但中期触底回升值得等候。另外，外汇资讯，我们依然看好地产后周期相关行业景气扩张，如家电、家具等行业经济景气度大年夜概率后续会逐渐好转。

综上，我们以为，后疫情阶段，经济中尽力因素增多，但经济动能面对出口压力、表里需恢复缓慢的风险。受货币信贷因素驱动，下半年经济或将超预期。受益于地产后周期，相关家电、家具类行业景气度将连续回升。

我们更新了国泰君安经济总量指数和行业景气度指数，总体结论是近1/3行业景气比2019年四季度有所回升，下半年经济或在货币信贷驱动下超预期，制造业周期修复有一定的可连续性，看好地产后周期板块，但需关注出口压力，警戒外需拖累。

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