事件高工锂电发布显示，2018年12月我国动力电池装机约13.36gwh，2018年全年动力电池装机总量约56.98gwh。

事件点评2018年1-12月产销量同比增长59.9%和61.7%中汽协数据显示，2018年全年汽车累计实现产量127万辆，同比增长59.9%，累计实现销量125.6万辆，同比增长61.7%。其中纯电动汽车产销分别完成98.6万辆和98.4万辆，比上年同期分别增长47.9%和50.8%；插电式混合动力汽车产销分别完成28.3万辆和27.1万辆，比上年同期分别增长122%和118%。

乘用车贡献绝对增量，商用车年底抢装凸显分类别来看，2018年，纯电动乘用车产销分别完成79.2万辆和78.8万辆，同比分别增长65.5%和68.4%。纯电动商用车产销分别完成19.4万辆和19.6万辆，产销量同比分别增长3%和6.3%。2018年，插电式混合动力乘用车产销分别完成27.8万辆和26.5万辆，比上年同期分别增长143.3%和139.6%。插电式混合动力商用车产销均完成0.6万辆，同比均下降58%。补贴新政呼之欲出，业内普遍担忧2019年补贴下降幅度过大，能量密度较低产品的市场份额将进一步受压缩，因此商用车销量明显加速。12月新能源商用车销量5.8万辆，环比增长98.17%，抢装效应明显。

2018年动力锂电池装机略超预期，单车平均带电量显著提升2018年全年动力锂电池实现装机量56.98gwh，同比增长56%。

其中12月实现装机量13.36gwh，同比增长9.96%，环比增长49.94%。

从车辆细分类别来看，2018年新能源乘用车电池装机电量约33.08gwh，同比增长141%；客车电池装机电量约17.32gwh，同比增长21%；专用车电池装机电量约6.58gwh，同比下降22%。

我们测算乘用车和商用车的平均单车带电量，2018年新能源乘用车单车带电量31.42kwh，同比提升29.09%；新能源商用车单车带电量123.43kwh，同比提升5.70%。

三元高速增长，方形依旧领先从电池类型来看，三元电池装机量拔得头筹。2018年全年56.98gwh装机中，三元电池装机电量约30.70gwh，同比增长92%，磷酸铁锂电池装机电量约21.57gwh，同比增长20%。从不同电池形状来看，2018年方形电池装机电量约42.24gwh，占比74.1%；软包电池装机电量约7.62gwh，占比13.4%；圆柱电池装机电量约7.11gwh，占比12.5%。

宁德时代雄踞榜首，行业集中度进一步提升2018年全年宁德时代累计装机23.54gwh，占装机总量41.31%，龙头地位依然稳固。(,)全年装机11.44gwh，占装机总量20.08%。

国轩高科以总装机2.3gwh排名第三，占比5.44%。2018年全年装机前十强企业累计装机47.33gwh，占比83.06%。cr10较2017年上涨10.87pcts，行业集中度进一步提升。

投资建议根据中汽协发布的12月份新能源汽车产销量数据来看，在汽车行业景气下行的大环境下，新能源汽车产销量依旧保持高增，突破120万辆的大关，行业景气持续。新能源汽车产销量的高速增长带动上游动力锂电池的需求，2018年动力电池装机总电量约56.98gwh，同比增长56%。受益于乘用车销量高增，三元电池装机同比近乎翻翻。宁德时代依旧雄踞榜首，行业集中度同比进一步提升。在高能量密度补贴导向下，单车带电量显著增加。新一轮补贴政策临近，高能量密度高续航里程的趋势不会改变，低端产能将加速淘汰，市场份额进一步向头部企业集中。建议关注中游材料龙头企业，如高镍三元龙头(,)，以及进入海外高端供应链的隔膜龙头企业，下游电池板块建议关注市占率高、回款能力较好、具备国际竞争力的龙头企业，如宁德时代、(,)。

风险提示新能源车产销量不及预期，原材料价格波动，行业政策调整等。

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