【推荐】美联联储的最佳回购解决方案是增加准备金
美联联储的最佳回购解决方案是增加准备金
美联联储的最佳回购解决方案是增加准备金美联联储的最佳回购解决方案是增加准备金2019年12月23日 星期一 11:33前纽约联储研究部主管麦克安德鲁斯(James McAndrews)对MNI表示，美联储在应对回购市场波动性方面似乎正朝着正确的方向前进，但没人知道年底流动性是否充裕。
他在接受采访时称，决策者应坚持在现有体系中保持足够准备金，避免对财政部一般性账户或外国回购池进行结构性调整。
麦克安德鲁斯表示，“解决方案很简单。这并不是说你需要神秘的工具和新的行事方式。解决方案就是提供足够的准备金。”“通过简单地增加准备金，它们将或多或少地与目前披露的准备金需求大致平衡。”
在谈及年底回购忧虑时，麦克安德鲁斯称，“美联储无疑在朝着正确方向前进，我认为没有人知道是否足够。”
美联储正在评估导致9月份短期利率飙升的因素，且财长姆努钦(Steven Mnuchin)曾表示，该机构关注的焦点是这个问题和年底融资忧虑。隔夜市场压力促使美联储自金融危机以来首次向货币市场注资数十亿美元，并购买短期国债以增加准备金。
美联储的资产负债表已从9月份的3.8万亿美元增至4.1万亿美元。
麦克安德鲁斯称，避免需求曲线更陡峭部分所需缓冲可能是模糊的，且需求仍可能超过缓冲，这导致利率飙升。这是一个很容易犯的错误。我很同情美联储。”
美国财政部一般性账户和外国回购池(非准备金负债部分)意外增长和波动令美联储感到烦恼。周四这两者总计达6,290亿美元，超过美联储计划购买的3,000亿美元。
因此，一些人提出，财政部需要重新利用财政部的税收和贷款账户将现金保留在私营部门，而美联储需要重新对外国回购池施加限制，以帮助控制准备金变化。
麦克安德鲁斯表示，“至少可以说，这是得不偿失。”正如美联储自己所说，这些平衡传递了社会福利。他们没有说社会福利是什么，但基本上社会福利就是便利，”2016年从纽约联储退休的麦克安德鲁斯说。
-外国回购池
麦克安德鲁斯称，外国回购池可能会波动性较大，但他希望美联储不要给它设置上限。
“外国回购池”(有几十年历史的纽约联储计划)允许外国央行和国际清算银行(BIS)等多边机构在美联储存款并赚取利息。
该计划目前已从金融危机前约300亿美元的平均水平增至2,510亿美元。自9月18日创下3,060亿美元纪录高点以来，该计划已经缩减560亿美元，而一些分析师认为，这可能反映了该计划条款最近的变化。
-财政部一般性账户
多年前，官员们从财政部税收和贷款账户(美联储在此与数百家银行展开业务往来)转移至财政部一般性账户，这给银行体系的准备金供应增加了不确定性。
但财政部一般性账户在9月份前后一个月内增加了1,200亿美元。“这是波动性。所以这是一种结构性的改变，解决方案很简单。”“解决方案就是提供足够的准备金。”
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