美联储七武器之专家观点

美联储“七武器”之专家观点

美联储“七武器”之专家观点 更新时间：2010-1-14 13:56:45 　　关于美国联邦政府今年实施“退出”措施的前景可能是――奥巴马政府的财政刺激方案将于今年年中对GDP和就业发挥最大的作用，然后便会渐渐淡出。但我认为，让经济刺激举措在利好数据出现时立即退出还为时过早――为什么要在失业率仍然居高不下的时候抽身呢？美国国会几个月前就应该推出第二套经济刺激方案，因为当时的形势明显表明，美国的经济衰退比之前预期的更严重，持续的时间也将更久。然而，国会什么都没做，而我们即将听到的虚幻数字很可能导致国会仍不采取任何措施。

美联储目前一直在讨论采取“退出”策略、取消支撑经济举措的必要性。通过购买长期国债扶持经济的举措已终止，另一项购买按揭贷款抵押债券的扶助措施也很可能也在几个月后结束。即使美联储不直接调高利率，这也等于收紧货币政策。

美联储或等待货币政策的自然到期

张明

中国社科院世经政所国际金融室副主任

今年上半年，美联储还将继续通过其定量宽松货币政策的自然到期来实现对本国经济的刺激。理由是，虽然目前美国经济出现复苏迹象，但由于投资仍不牢固等原因，要等到失业率降低到一定范围、消费者物价水平上涨到一定程度才会加息。所以，美国加息应该不会早于第三季度，但预计年底前的累积加息幅度不会超过150个基点。

至于高通胀预期是否会迫使美联储提前加息，我认为在今年，美国并不会出现明显通胀，一方面是因为私有部门消费投资需求不旺，加之经济刺激政策效力渐趋减弱，国内物价水平上扬有限；另一方面，尽管美元可能会重新下跌并导致大宗商品价格上扬，但由于发达国家总体需求没有改变，大宗商品价格涨幅不会很大，因此美国经济输入性通胀有限。不过可以肯定的是，一旦高通胀局面出现，只要美联储以加息应对，美元将很快走强，大宗商品价格也会相应走低，进而冲淡通胀压力。

美政府不支持美联储过快退出经济刺激

卜若柏

中央财经大学中国经济与管理学院教授

美国经济衰退的程度要比预期恶劣不少，同时，美国国会中期选举也将在今年举行，这两个条件将使得奥巴马政府不会允许美联储过快退出经济刺激措施。

奥巴马在上任前就宣称，引领美国经济复苏是其第一任期内的首要任务，但无论是一再下修的季度GDP增长率，还是居高不下的失业率，都显示了美国经济复苏的脆弱态势和潜在风险。奥巴马并不希望被人们看作一个失败的总统，更不希望民主党在国会中期选举中惨败而归，这一点，从他极力推进医保改革就可以看出。因此，从美国联邦政府的角度来看，是不愿意冒过早退出刺激措施、导致经济增长率再度走低这一风险的。

不过，美联储今年年内实施加息等“退出”策略是确定无疑的，因为超低利率毕竟是针对紧急状态的应对之策，而所谓的紧急状态正在开始解除。至于具体的时间，我比较认同今年第三季度的市场预期。考虑到国会中期选举的时间是11月初，奥巴马肯定希望，至少能确保前两个季度经济数据好看。

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