港股后市有支撑强势股行情仍将持续

法兴证券上市产品销售部董事周翰宏

港股上周震荡向下，恒生指数冲击26000点未果后回落。港股前期涨幅相对有限，在回调过程中能够迅速觅得支撑，市场获利盘主要集中于部分热点股。从技术上看，恒指并未破坏上升趋势，先守住20天线，待市场消化做空力量后，留意技术性反弹机会。

外围市场方面，美股上周窄幅震荡，近期美国的经济数据及企业财报好坏参半，市场焦点在疫情防控方面。A股上周四意外下挫，7月初以来的快速上涨积累了较多获利盘，新发布的6月宏观经济数据相对乐观，二季度GDP增速由一季度的负增长扭转为增长3.2%。港股短期走势受到A股影响，但来自内地经济基本面的支撑仍然有力，投资者应理性看待阶段性的获利盘套现，无需过度恐慌。

板块个股方面，上周中资保险、银行及地产股回调，手机设备股也抹去前一周大部分升幅。前期强势股如港交所、腾讯、美团、中芯等也出现较大跌幅。预计后市强势股行情仍将持续，板块轮动格局不变。

恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证共有约2.39亿港元资金净流入，恒指熊证则出现约2.75亿港元资金净流出套现，资金逢低博反弹意愿较浓。个股看多资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，腾讯相关认购证及牛证共获得约1亿港元资金净流入，为资金流入最多的个股。产品条款方面，较活跃的腾讯认购证为行使价约591港元至618港元附近的中期价外条款，实际杠杆约6倍至8倍。另外，中芯相关认购证及牛证期内也获得约1880万港元资金净流入。可以看出资金对强势股仍持有信心，逢低部署反弹态度坚决。看空资金流方面，期内银河的相关认沽证及熊证共获得约175万港元资金净流入，汇丰、融创的相关认沽证及熊证也有部分资金净流入。

场外期权引伸波幅普遍下跌，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下降0.5个波幅点至22.3%，国企指数的引伸波幅下降1.4个波幅点至23.1%。个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅下降0.7个波幅点至35.9%，国际银行股汇丰的引伸波幅下降2.9个波幅点至29.9%，港交所的引伸波幅下降3.8个波幅点至31.5%。

上周大市显著回落，“新经济”板块调整较为明显，若相关股份未来一周反弹乏力，则需留意股价进入调整期的风险，届时在权证市场上可以预期的大概率事件将是引伸波幅回落。过去半个月“新经济”板块个股出现显著上涨，个股波幅增加，同时相关权证需求上升，引伸波幅普遍出现上升。然而，如果个股的炽热投资气氛减弱，股价出现调整并且波幅收窄，早前上升了的引伸波幅便有可能出现回落。因此，在较高引伸波幅水平利用权证来部署正股反弹，未必是合适的策略。

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