电力行业：经济回暖节能减排仍形势严峻

电力行业：经济回暖节能减排仍形势严峻 更新时间：2010-9-2 5:30:19 　　多家上市公司公布半年报，经济回暖促使业绩向好。8月份，多家公司公布了2010年上半年报告，整体来看，受易于经济回暖、用电需求回升用电，公司发电量大都有较快增长，营业收入大幅提升，大多数企业业绩都有良好表现，其中深圳能源、粤电力、京能热电、内蒙华电业绩尤为出色，建议关注。　　单位GDP耗能不降反升，节能减排形势愈加严峻。国家统计局、发改委、能源局发布上半年全国单位GDP能耗指标公报。上半年，能源消费同比增长11.2%，国内生产总值同比增长11.1%，单位GDP能耗同比上升0.09%，与上年同期持平。其中，电力行业工业单位增加值能耗上升4.19%。下半年电力企业将面临较大的节能减排压力。为实现节能减排目标，国家从调整优惠电价、淘汰落后产能等多方面出台了相应政策，打出组合拳，推进节能减排工作。受政策影响，下半年用电增速将有所放缓，具体走势值得关注。　　电力板块7月份以来跑输大盘5个百分点。电力板块7月份以来跑输大盘5个百分点，过去六个月跑赢大盘0.2个百分点。目前电力行业2010年平均PE为24倍，高于金融服务、采掘、黑色金属、化工等10个行业；电力行业平均PB为2.5倍，高于黑色金属、金融服务、建筑建材、采掘四个行业，在23个行业中处于中等偏下的位置。　　9月份重点推荐京能热电。公司上半年发电、供热业务均大幅增长，带动主营业务收入增长41%，同时，公司盈利能力提高，毛利率达到24%，业绩超预期。下半年，公司新投产的京泰、京科电厂将成为新的利润增长点；此外，参股的酸刺沟煤矿已转入正式生产，预计将贡献丰厚的投资收益。未来，公司拟收购的京玉电厂将在2011年底实现投产，进一步提高公司盈利水平。我们认为，公司目前防御性较好，未来成长性明确，建议重点关注。

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