申银万国：给予港口业和航运业“中性”评级

申银万国：给予港口业和航运业“中性”评级 更新时间：2010-7-2 0:00:45 　　申银万国周三发布交通运输业研报：审计署近日“揪”出了三大航空公司的“航线协调费”，看似夸张的数额在业内其实却是非常“正常”的事情。申万报告中多次指出，航权、航线和航空时刻资源才是航空公司的核心价值所在，因此作为稀缺和政策分配资源的航线时刻才会存在幕后交易。从这件事情上，更坚定了申万对中国国航的推荐。首先，作为航线网络最发达、最完善且拥有黄金航线最多的航空公司，其内在价值明显要高于其他公司；其次，对灰色交易、权利寻租的大力整顿最有力于国航这样的大型国有、规范运营的航空公司获得更多的宝贵航线时刻资源。　　申万表示看好航空业，并推荐中国国航。申万认为，油价稳定的天时、中国市场的地利、政策鼎力支持的人和将打造出不一样的中国航空。首先，民航强国战略下国家将给予国际航权资源、国内时刻资源的分配等政策的鼎力支持，并且明智地选择了两到三家大型航空公司的寡头垄断方式来保障行业健康发展；其次，消费升级、城镇化和出境游加速增长奠定了确定的广阔市场空间，两舱市场的开发有利于票价水平的提升；再次，发达国家的高失业率和高债务使得一段时期内油价不存在趋势性上涨的机会。未来全行业具备至少翻倍的空间，需求、有效票价的共同提升和油价维持稳定将使得行业毛利率和资产周转率共同提升。买入中国国航，具备资源、网络、管理、市场、品牌、战略优势的民航强国战略载体，预计2010-2011年每股收益0.72、1.0元，并且具有超预期的可能性。申万也表示看好铁路和机场运输业，并分别推荐铁龙物流、深圳机场、厦门空港、上海机场和白云机场。申万给予港口业和航运业“中性”评级。提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，东方财富网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

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