申银万国电力行业受益于经济放缓
申银万国:电力行业受益于经济放缓
申银万国:电力行业受益于经济放缓 更新时间:2010-7-14 0:02:09 五大电力公司将自8月10日起陆续公布其中期报告 投资要点: 电力公司将在八月份公布中报,第一份中报将在8月10日公布,来自华能国际。总体而言对于电力行业来说,年报不会给市场带来许多惊喜。由于动力煤现货价在二季度下滑,我们认为电力企业盈利在二季度将有环比上升。 同比而言,由于其服务区域的煤价上涨较为温和,五家电力公司中仅有两家有同比增长。我们对华润的盈利预测为每股0.59港币,同比增长16%。对于华能而言,我们预测其同比增长为6%。但是我们认为利好因素已反映在股价上面了:华润及华能年初至今分别跑赢市场18%及14%。 对于其余三家公司而言,由于当地煤价居高不下,他们的业绩将同比下滑。在京津唐地区,山东省及安徽省,煤价已创出历史新高。此外,一季度的旱灾也将对拥有水电机组的公司造成伤害,例如大唐发电和中国电力。我们预测华电、大唐及中电业绩将同比下降67%、45%、25%。 煤炭成本压力将是中报的最大看点。由于二季度现货煤价重新开始上涨,市场对年报的解读将集中在它如何反映在公司的报表上。此外,我们也应注意电力公司煤矿项目的进展。 电力行业观点:我们对电力行业的观点并无变动。我们认为电力公司将受益于宏观经济减速。成本段的压力将在此后数月略有减轻。由于电力企业目前毛利率仍然很低,我们认为在某些煤价较高的省份仍然有上网电价上调的可能性。由于其对煤价及电价变动更为敏感,我们因此推荐华电国际,中国电力.提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,东方财富网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。
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