申银万国天量频频并非天价将至

申银万国：天量频频并非天价将至

申银万国：天量频频并非天价将至 更新时间：2010-11-14 7:30:08 　　进入10月份以来，沪深股市价升量增，周四、周五两市量能均突破了5000亿大关。成交放大，可说是“有人欢喜有人愁”。乐观者认为，这表明外围资金正在大量进入，后市还有很大空间。但也有人认为，市场历来存在天量天价的现象，创天量后，很可能就出现天价。

尽管现在股市成交量很大，但这是否表明有大量资金介入呢？无疑，时下肯定有增量资金入市，但各种渠道所反映数据显示，这种流入的规模并不很突出，与2006年、2007年状况简直就不能同日而语。但是在这种情况下之所以成交量还是很大，原因在于这波行情的结构性特征很明显，板块与个股轮涨，大量成交量是以存量资金在不同股票间的快速进退来实现的。正因这样，所以虽然成交早创天量，但沪综指还只在历史最高点的一半左右。所以，仅根据成交放大来推导出后市行情将很火爆，也是缺乏依据的。

成交量是个动态数据，很难机械地与过去某个时点作简单比较的。量为价先是普遍规则，但这个量在不同时点有着不同的含义，其所代表的内容是不一样的。一般来说，在成熟市场中，股市成交量会保持在一个不太大的区间内，而不至于在短时间内骤然增加或者大幅减少，像我国的香港股市就是这样。但A股还处于新兴+转轨阶段，反映在成交量上就是经常大起大落，而影响成交量变化的条件也在不断改变。所以，传统意义上的天量或地量，往往就不那么可靠。如要利用成交量数据研判市场，就必须结合具体情况进行必要的矫正。反过来说，对于一般投资者而言，似乎也就不必对现在的“天量成交”现象太敏感了。

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