申万菱信:政策对市场影响弱化 依然关注大盘蓝筹

申万菱信:政策对市场影响弱化 依然关注大盘蓝筹 更新时间：2011-4-27 12:50:37 　　伴随CPI一路高涨，今年加息、上调存款准备金率频率加快，投资者普遍担心货币紧缩政策是否对A股市场产生一定的影响。我们认为， 2010年政策对市场影响较大，而今年政策对市场的影响开始弱化，估值、上市公司业绩增长、CPI涨幅等则成为影响今年股市走势的重要因素。　　回顾刚刚过去的一季度，受利比亚内乱、日本大地震、东京电力核辐射事件、多国部队对利比亚进行军事打击等影响，对市场造成短期波动。但是，原油、大宗商品的供求和价格，新能源发展方向选择等产生了深远影响。一季度市场风格偏好低估值的大盘蓝筹，银行、保险等投资品种成为市场涨幅的主力，钢铁、地产、家电、煤炭等行业也有较好的涨幅。　　我们认为，影响上述行业持续上涨的原因主要在于：一、估值低。特别是银行板块的估值已经处于历史低位，目前行业PE约8倍左右，PB约1.5倍，具有较强的安全边际。而受房地产调控政策影响，房地产行业的估值也具有一定的吸引力，这些行业估值继续修复的空间依然存在。二、业绩表现良好。特别是银行板块，由于强劲的基本面盈利推动，今年以来银行板块收益可观。基于全年强劲的盈利增长和合理的估值修复空间，预计年内该板块仍有一定的绝对收益机会，长期看好。三、涨价因素。今年以来，通胀压力导致原材料、能源等价格上涨，资源类股票从中收益。同时随着经济的稳定复苏，水泥、钢铁等价格上涨，推升了相关企业的业绩增长，导致该类股票出现较大涨幅。　　我们同时认为，大盘蓝筹股依然是未来关注的方向之一，而白酒、医药等消费品由于估值比较合理、业绩增长稳定，也是未来重点关注的品种。与此同时，由于中国持续推进产业整合的意志将始终贯穿十二五规划中，行业制造和消费升级、新经济等也将推动有色金属中相关行业的发展。因此，有色金属也可重点关注。

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