甩掉华冠暂解ST之忧三元或冀望地产翻身

甩掉华冠暂解ST之忧三元或冀望地产翻身

甩掉华冠暂解ST之忧三元或冀望地产翻身 更新时间：2010-12-27 8:04:36 　　本报记者 谭大朝 北京报道

2010年12月20日，北京三元食品股份有限公司终于摆脱了数月来的业绩阴霾，迎来了账面上的盈利。此前一天，三元股份成功出售了旗下的北京华冠乳制品有限责任公司，拍得了3.5亿元现金。

不过，乳业分析师认为，暂时躲过被戴帽ST的三元，未来盈利能力还有待观察。

谁在独家竞拍

2010年12月19日上午10点，华冠公司的100%股权被公开拍卖。从三元股份事后发布的公告可知，在华冠公司股权挂牌出让的1个月里，只征得一家公司有竞买意向，即北京西山产业投资有限公司，于是，一场没有竞拍，成交价格为挂牌出让价3.5亿元的拍卖会就此进行。这一结果多少有些出人意料，因为据三元一内部人士称，在拍卖之初，还是有很多公司打电话咨询，或者去华冠公司调研。

资料显示，西山公司为北京海淀区一家房地产开发公司，注册资本为5000万元，由北京佰嘉置业有限公司、北京国信嘉业房地产开发有限公司、北京嘉德投资集团公司共同出资，组建于2004年，目前正在开发的项目为北京西山创意产业基地。

与西山公司同属北京嘉德和国信嘉业旗下的还有北京三元嘉业房地产开发有限公司。嘉德集团官网介绍，三元嘉业是在2005年由北京嘉德、国信嘉业与北京西郊农场共同出资组建，主要从事土地一级开发及房地产开发。而北京西郊农场和此次出让华冠股权的三元股份有着相同的婆家――北京首都农业集团有限公司。

华冠发布出让公告时，曾透露“本次股权转让存在发生关联交易的可能性”，有业内人士认为，此举或许是首农集团为三元股份曲线援手。

仅西山公司一家参与竞拍华冠的结果，证实了乳业专家王丁棉最初的判断，乳业同行无意竞买华冠公司，而其他企业看重的只是华冠公司的土地资源。位于北京海淀区西二旗的华冠公司距离地铁13号线西二旗站仅约3公里路程，本报记者在现场看到，华冠公司的工厂周围居民小区林立，周围二手房均价已超过2万余元/平方米，这里显然已不再适于工厂运营。华冠公司也曾申明：所处地段已经不适合快消品的生产。

三元股份出售华冠时设置的门槛耐人寻味，其中两项条款是：一、意向受让方在经资格确认后须在12月17日17:30之前，交纳人民币5000万元的交易保证金，并在产权交易合同签署后2个工作日内一次性付清全部交易价款；二、交易结束后，三元仍有8个月时间继续免费使用华冠资产。

这个竞买门槛设置得是否过高？北京产权交易所负责这一项目的李响认为：“交款的这个条件确实是这样，但是其他条件并不苛刻。”

王丁棉说：“这样的出让条件确实有点苛刻。买卖结束，就应该是立即移交资产。”不过，房地产企业倒不在乎华冠公司的“破铜烂铁的设备”，以及8个月的免费使用时间。

“账面好看了”

交易一旦结束，三元股份2010年的报表将实现盈利。“无论如何，到年底了，账面上好看了。”乳业专家陈渝说。

“2009年、2008年的业绩都不怎样，一旦上了ST的黑名单，就被动了，戴上ST帽子对食品企业的经营和品牌形象都有负面影响。”王丁棉说，卖掉华冠将直接避免三元股份被冠以ST的命运。

不过，对于三元股份是为了避免ST才急忙出售华冠公司的说法，无论是首农集团还是三元股份总经理钮立平本人在采访中都不认同。钮立平在此前的采访中曾说，华冠资产是迟早要处理的，而三元公司在北京大兴建新厂也需要资金。

账面上2.3亿元的盈余，能让三元支撑多久？钮立平和三元股份董秘都没有正面回答这个问题。不过，在此前的采访中，钮立平透露，三元未来将侧重外埠市场，“目前外埠市场已占三元市场的50%。”对于外界一直诟病的营销领域，三元也会加大投入力度。

作为三元的竞争对手，蒙牛2010年上半年在央视特约剧场的广告费投入就高达2.039亿元。陈渝认为，2.3亿元并不是很大一笔钱，“三元需要用钱的地方太多了，毕竟三元从收购三鹿之后，立志要做全国品牌，它需要这笔钱来做品牌推广。”

或冀望地产业务

三元此前连发两则信息，让外界开始猜测，三元是否会加快进军房地产领域？

事实上，在上市之初，三元股份就经营房地产业务，房地产业务一度曾是其最大的利润来源。2003年，三元股份出售北京皂君庙一处房产的收益就撑起了公司全年利润总额的68%。但随后三元股份决定“集中精力在乳制品行业”，逐步淡出了房地产开发的领域。

不过，三元股份的业绩却并未随着业务范围的专业化而提升，上市当年，三元股份主营业务净利润就从6000余万元降至1280余万元，净利润缩水了八成，上市7年中也一度被冠以*ST。在业绩持续亏损的背景下，2006年，三元股份再度出售一处房产，售出金额为3300万元，贡献了990.51万元的利润，而当年净利润仅为1400余万元。

华林证券在2006年的一篇分析报告中就曾指出：北京G*ST三元最值钱的是在北京市老城区的乳品店、仓库等26处房产，建筑面积达122765平方米，一旦重建，增值空间巨大，此外还有面积庞大的奶牛场，现已取得土地证的有109362平方米。

2010年3月和8月，三元股份两次发布公告称，增资北京三元德宏房地产开发有限公司。三元德宏注册资本由1000万元增至5000万元，直至目前1亿元，三元股份在其中占20%股权。

陈渝认为，作为首农集团旗下的农垦企业，本身就有很多地，一些工厂所处的地段也很好，三元公司要做房地产也是很有优势的。

王丁棉表示，三元应该冷静地考虑是否加速进入房地产行业，因为全国房地产市场都处于调整期，而三元的主业是奶业，“同时做房地产和奶业，搞多元化经营，太子奶不就是这样被搞垮的吗？”

对于是否回归房产，钮立平说：“其实房地产本来是我们的主营业务之一。现在三元德宏正赶上加强北京南城建设，可能会有不少机会，所以我们就又增资了。”

华冠公司的成功出售暂时解除了三元的危机，但寻找稳定的盈利点则是三元股份2011年需要解决的问题，“不能总是靠卖厂来解决困难。”陈渝说。

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