瑞银资管殷雷：坚定看好中国市场长期投资潜力

瑞银资管亚太地区及中国在岸主管殷雷8月22日表示，瑞银看好中国市场的长期投资潜力，对于全球资管机构来说，中国股票和债券资产都具长期吸引力。

殷雷表示，基于三大原因，瑞银看好中国市场的长期投资潜力。首先，2018年、2019年两年间，中国对全球经济增长贡献占比达28%，位居世界主要经济体榜首，全球经济的增长引擎在中国。其次，2020年新冠肺炎疫情肆虐，中国政府采取了严格的防控措施，在各方面合力下，疫情得到了有效控制，中国经济率先从疫情的阴霾中走出，经济整体呈现稳步复苏态势，这显示了中国经济抵御风险的能力。最后，目前全球资金对中国的投资仍然偏少。中国GDP占全球GDP的比重逐年提高，从2009年的8.5%增至2018年的15.8%，到了2019年这一数值更是达到16.3%，而海外投资者对在中国市场资产的持有比例还远不能反映中国经济的重要性。基于上述三大原因，瑞银坚定看好中国市场的长期投资潜力。

殷雷表示，债券市场方面，目前全球不少发达市场的国债收益率为零，甚至为负。与之相比，目前中国政府债券仍具有2%到3%的收益率，同时违约概率极低，这对国际资金的吸引力非常大。信用债方面，和其他国家的信用债相比，中国信用债的收益率非常高，同时信用利差也在逐步改善。在企业资质类似的前提下，中国信用债的回报率远远高于海外市场。目前中国信用债的违约率无论与自身历史对照还是和国际上其它市场对照，都不算高。全球来看，中国债市的风险收益比非常有吸引力。此外，近年来西方不同债券市场之间的关联度上升，但它们与中国债券市场的关联度较低。全球债券市场的波动性持续上升，中国债券市场的波动性则相对稳定。同时，大多数海外投资者对中国债券的配置很少甚至为零。基于上述原因，瑞银认为，对于全球机构投资者来说，中国政府债券和信用债券都具吸引力。

除债券资产外，殷雷认为中国股票资产也对海外投资者具有吸引力。这背后有四大原因：首先，中国成功控制了疫情，提高了投资人的信心；其次，中国在振兴与支撑经济方面行动迅速，经济发展的长期动能不变，疫情也在加速消费转型并催生新的商业模式；再次，中国市场流动性充裕，股票估值仍在合理区间；最后，疫情也印证了中国股票相较于全球其它主要市场股票的独立性。基于上述原因，瑞银看好中国股票的吸引力，并认为A股可以作为一项独立资产类别来配置。

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