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本文目录

  1. 财富管理和资产管理的区别？
  2. 什么是人民币基金私募基金又怎么理解
  3. 十大集资公司排名
  4. 为什么很多上市公司都是在开曼群岛注册的

财富管理和资产管理的区别？

激动人心的一幕就这么发生了。

几个月前，业内某家VC，不到两个小时完成了一期20亿的基金募集！在当下的募资难困境里，在整个LP市场收紧的境况下，这样的成绩足以列为一项纪录。

超顺利募资的背后原因则是：某家财富管理机构为其“保驾护航”，该机构的高净值客户分分钟买断这家VC的基金产品。

GP背后的财富管理机构

这并非个例。

大小基金为募资焦头烂额之际，直接对接高净值个人LP的财富管理机构似乎可以帮助应对得更为从容。投资界（微信ID：pedaily2012）曾经采访过国内某财富管理机构的创始人，他的公司也从事私募股权投资业务。彼时募资难已在行业内大范围出现端倪，该创始人则表示，公司旗下基金还未感受到募资压力，因为大多数都在客户的理财产品内。

尽管他不愿多谈，这两个案例背后的逻辑已经清晰：

高净值客户或大众富裕阶层有自己的理财需求，财富管理机构有投向私募股权基金的产品，是GP们的LP之一，间接地，这些高净值个人LP就成为了大小GP们的出资人。

首先，很多财富管理机构同时也在做自己的母基金。与财富管理机构相承接的母基金，其出资人往往都是高净值个人，比例可达到80%以上。这个数字得到了很多一线财富管理机构的印证。宜信私募股权母基金管理合伙人廖俊霞曾介绍：“宜信财富私募股权母基金的出资人以高净值人群为主，这个比例大概占到80%左右，很大一部分是企业家。”另外，歌斐资产母基金的出资人里，个人LP比例接近90%。

其次，很多GP也早早自建了财富管理部门。自建财富管理部门，实际上也是为了减少对第三方理财机构等融资渠道的依赖，从而把个人LP牢牢把握在自己的手里，根据网上的公开资料，九鼎、鼎晖投资、汉理资本等都有相关业务。

投向私募股权的钱不多，但在增多

比起固定收益类和房地产、黄金类等产品，国内的高净值个人通过理财机构投入私募股权市场的财富金额并不算多，但财富管理市场绝对诱人。

中国是仅次于美国的第二大财富管理市场。中国的高净值人群有多少？招商银行和贝恩公司联合发布《2017中国私人财富报告》显示，2016年中国个人可投资资产在1千万人民币以上的高净值人群规模达158万人，全国个人持有的可投资资产总体规模达165万亿人民币——在过去的十年中，高净值人群规模翻了三番，资产规模增长5倍，居世界第二。

恒天财富董事长周斌几天前曾这样向记者介绍：中国居民的金融理财产品总额大概有123万亿，份额最大的银行理财30万亿、信托25万亿，此外保险资管、基金专户、公募基金、期货资管、私募基金等，一共8类，构成了这123万亿。

不过，尽管有百万亿的庞大规模，通过财富管理机构投向私募股权市场的数量并不多。

“前几年私募基金放开注册，出现了一大批的私募基金，不过中国人理财还是以房地产和固收类的产品为主，另外还有一部分是股票，像私募股权类（的产品）比例很小”。海投全球创始人兼CEO王金龙在向投资界（微信ID：pedaily2012）介绍私募股权产品在整个财富管理产品所占的比重时这样说道。他认为，私募股权市场本身还很新，好的管理人还不多、好的资产也不多，还处在正在发展的阶段。

松禾资本合伙人袁宏伟曾对外说：“就算有一定投资经验的超高净值客户，有着丰富的资本市场经验，但私募股权的资金配置在他们的总资产中占比也是较低的。”

第一批已经获得了财富自由的高净值人群，在理财观念上逐渐开放却也保守顽固。他们更看重资产的配置的稳定性，根据波士顿咨询的报告，国内高净值客户一个首要的特点就是，他们会自己寻找投资机会，并且直接投资在实业、股票、房产等等方面。相比如固收类等产品，股权投资类产品的锁定期比较长，收益好，但风险也相对高一些。

不过，面向第三方财富管理机构的客户人群在变化，观念在进步。有财富管理机构向投资界（微信ID：pedaily2012）介绍，以前的客户主要集中在煤老板、房地产商，近来则是金融人士偏多。观念的逐步变化让我们不得不提到另外一个特点：财富管理层面投向私募股权市场的钱尽管不算多，但却是在逐步增多的。

海投全球的王金龙强调：“客户还是希望有一些产品，在可承担风险的范围内去享受有更高受益的产品，未来的前景很好。”海投全球主要帮助高净值个人做全球的资产配置，在他们的产品里就有投向KKR、凯雷资本等海外大型私募基金的产品。

“中国式”募资的路径变化

一直以来，与二级市场相似，中国一级市场都是以高净值个人为主，这是典型的“中国式募资”，个人LP占比极高。

不过，整个中国的创业投资和私募股权投资的出资人结构在过去三四年发生了很大的变化。清科私募通数据显示，从2014年底到2017年底，中国股权投资投资市场上LP整体数量从13215家增长到21953家，而这其中，个人LP数量同期增长1762家，尽管同样处于上涨的趋势，个人LP的涨幅远不及整体LP数量的增长情况。不仅个人投资者增速放缓，据说目前有多家大型基金都在逐渐降低个人投资者的比例。

所以说，这种所谓“中国式”募资也在发生变化，个人LP占比下降，更多的专业机构大展拳脚。这样的变化可能基于如下原因：

首先，这是市场上GP和LP相互选择的结果。中国的财富管理从无到有，个人LP在理财上仍需要大量的投资者教育，更不要说在私募股权投资上的专业程度，GP需要更加专业的LP，因为他们不只是要获得收益，还必须去承担风险，有承担风险的能力。

其次，政策门槛的调高让人们更加注重专业性。今年以来资管新规落地，针对部分资管业务发展不规范、多层嵌套、刚性兑付等问题，强调统一资管产品监管标准，明确了合格投资者要求，为我国财富管理行业规范发展指明了方向、划清了跑道。新规明确规定了私募基金的LP必须是合格投资者，严控风险的路径下，监管当局给出的个人LP门槛是：金融资产不低于500万元（此前是300万），且具有2年以上投资经历”。合格的个人投资者也将被层层筛选。

第三，即便是高净值超高净值人群，个人出资金额和机构LP的资金量相比远不可及，这对于GP的吸引力就没那么大。曾就职美联储和索罗斯基金的克里斯·韦根介绍，美国大型的资产管理公司更加聚焦于机构LP，因为机构投资人有大额的单笔投资金额，相对于个人LP来说规模要大很多。

尽管私募股权个人LP比重在下降，中国的财富管理机构却真真切切面对个人资产配置，比起对于机构客户的管理，个人LP是客户中的主力军。

中国没有真正的财富管理？

“中国从无财可理到现在，财富有了，但还没有真正的财富管理。”眼下，如此多的财富和如此多的高净值客户数量，都需要来真正的“管理”。

到底什么是财富管理呢？瑞士宝盛集团CEO鲍里斯·科勒迪总结说：财富管理的主要目标，不是在几个季度内，而是在几代人时间内，都能够实现持续稳定的增值，不受损害。同时，要为客户保密，为客户提供一体化的服务，使客户始终有充分的理由保持对服务者的信任。

市场亟待合格的投资者和投资者教育。

我们可以看到，尽管高净值人士可投资资产达百万亿级别，但仅有三分之一委托给专业机构来做，包括私人银行、券商、保险、信托、第三方财富管理等等，大部分还是自己在做理财。

波士顿咨询曾有一份报告，显示中国的高净值人群有这样三个特点：1、多数自己寻找机会，投资在实业、股票、房产领域；2、视放置财富的金融金钩为“产品超市”，而非财富顾问；3、高净值客户会自主在机构之间进行大类资产配置，而非将所有财富放在一间机构，60%的高净值用户会选择3家及以上财富管理机构。

然而，对于个人来说，一旦抗风险能力不够，个别事件往往演变为群体讨伐，甚至会引起投资者恐慌，所以我们看到，不管是哪一类的财富管理机构，持续的投资者教育都是一项重点。

市场也需要更加专业的财富管理人才。

近年来，财富管理人才数量稳步增长，但仍然缺乏高端人才。可以按照这个思路来想：去做私募股权投资，个人LP在遴选GP方面就需要专业理财师的帮助，清科集团董事长倪正东曾总结，中国目前有1.2万家GP，但真正值得长期投资的不超过100家，这些GP要如何选择？专业理财师责无旁贷。

根据瑞银的报告，中国的合格理财师规划师只有5000人。投资界（微信ID：pedaily2012）了解到，很多财富管理机构都把专业理财师作为自己的竞争力之一。监管也要求，理财师必须持有基金从业资格才能上岗，才能向客户推荐产品。

结语

中国财富管理发展至今，服务于这些投资者的财富管理机构大大小小几千家，这依旧是一片蓝海。

投资界曾经采访了某家财富管理机构，创始团队均出自业内另外一家相关公司，在他们看来，想要分食这个市场的大有人在，并且机会颇多。“我们就是觉得市场足够大，并且对行业有自己不同的看法和做法。”他们如此介绍。

财富管理机构既是人们财富增长的助推者，某种意义上来说也是欲望的把关人，稳定持久胜过一切贪婪投机。

什么是人民币基金私募基金又怎么理解

人民币基金也是货币基金的一种,即以人民币为主导的基金.(原来中国80%都是美圆基金,如今普遍认为在4,5年内,人民币基金会超过美圆基金)

过去几年中，国内创业投资行业一直是以美元为主导，创投退出也以企业的海外上市为主要通道。而最近，风向似乎正在悄悄地改变。随着中小企业板全流通的实现，包括同洲电子、远光科技在内的人民币投资项目取得了高额回报，人民币基金的投资也开始暗流涌动。

对于人民币基金的投资，实际上早就已经开始。2000年，江苏省对其风险投资基金管理作出重大调整，整合后的江苏省高新技术风险投资公司仅担任出资人角色。该政策出台后，江苏高新与包括鼎晖创业投资中心、IDGVC、龙科创投等在内的专业外资创投管理机构进行了合作。但由于当时政策环境所限，人民币基金并未能达到预期效果。

当时阻碍人民币基金发展的主要障碍有三：一是国内缺乏完善的创投法律架构，无法依照国外的体系建立有限合伙企业；二是资本项下的外汇不能自由兑换，使得外资基金无法全面参与人民币投资；三是国内资本市场政策所限，创投无法在此实现顺利退出和高额回报。此外当时完全由本土团队建立的创投管理公司也还为数甚少。

随着时间的推移，阻碍人民币基金发展的这些问题都在逐渐得到解决。2003年3月，《外商投资创业投资企业管理规定》正式生效，开始为外资创投进入人民币的投资提供了法律架构。2005年11月，十部委联合发布了《创业投资企业管理暂行办法》，在不违背现行法律前提下为创业投资企业提供了特别法律保护，为创业投资基金按有限合伙形式设立提供了法律空间。紧接着，2006年开始生效的新版《公司法》、《证券法》，为创投企业的发展提供了更大的余地，特别地，2006年8月全国人大通过了新版的《合伙企业法》，其中规定合伙企业中的合伙人分为普通合伙人和有限合伙人两类。该法同时规定：合伙企业的生产经营所得和其他所得，按照国家有关税收规定，由合伙人分别缴纳所得税。新法不仅明确了有限合伙形式，并且解决了双重税收问题，这意味着，私募股权投资在国内已经基本没有法律障碍。

在退出方面，2005年11月21日，最后一家参与股改的中小企业板公司黔源电力股东会高票通过了其股改方案，至此，中小企业板全面实现了全流通，为创投退出打开了新的通道。在该新通道上，深圳达晨创投、深圳创新投、深圳高新投及深港产学研创投四家创投机构通过投资同洲电子获得了5年30倍的回报。IDGVC投资的远光软件，在中小企业板上市交易首日即上涨127%，为IDGVC试水国内资本市场退出画上了完美一笔。

相比之下，外资创投的海外退出通道却受到了政策的限制。以2005年1月发布的《国家外汇管理局关于完善外资并购外汇管理有关问题的通知》为序曲，国家对“红筹”上市模式拉开了监管大幕。2006年9月8日起实施的《外国投资者并购境内企业暂行规定》，宣告了“红筹”模式将受到全方位的审批限制，海外红筹上市的难度将大大增加。对于外资创投机构熟悉的“两头在外”的模式，海外退出那头受到了很大的限制，而国内资本市场无论从利益还是从政策来看，都成为可以选择的退出途径。相应地，“募资”出现掉头回转的苗头，在境内募集人民币基金虽然还不能说是水到渠成，但已经成为诸多基金自然的选择。

目前，市场上除已公布的赛富成长基金（天津）之外，已经有多家外资管理机构在进行或在筹划人民币基金的募集。即便如此，就短期而言，人民币基金仍处在探索过程中，还很难判定究竟什么时候人民币投资能超过美元投资。但从长远来看，中国创投市场这种以海外投资、海外退出为主流的模式只是一个过渡期，终将被“本地募资——本地投资——本地管理——本地退出”的模式所取代。

所谓私募基金，是指通过非公开方式，面向少数机构投资者募集资金而设立的基金。由于私募基金的销售和赎回都是通过基金管理人与投资者私下协商来进行的，因此它又被称为向特定对象募集的基金。

与封闭基金、开放式基金等公募基金相比，私募基金具有十分鲜明的特点，也正是这些特点使其具有公募基金无法比拟的优势。

首先，私募基金通过非公开方式募集资金。在美国，共同基金和退休金基金等公募基金，一般通过公开媒体做广告来招徕客户，而按有关规定，私募基金则不得利用任何传播媒体做广告宣传，其参加者主要通过获得的所谓“投资可靠消息”，或者直接认识基金管理者的形式加入。

其次，在募集对象上，私募基金的对象只是少数特定的投资者，圈子虽小门槛却不低。如在美国，对冲基金对参与者有非常严格的规定：若以个人名义参加，最近两年个人年收入至少在20万美元以上；若以家庭名义参加，家庭近两年的收入至少在30万美元以上；若以机构名义参加，其净资产至少在100万美元以上，而且对参与人数也有相应的限制。因此，私募基金具有针对性较强的投资目标，它更像为中产阶级投资者量身定做的投资服务产品。

第三，和公募基金严格的信息披露要求不同，私募基金这方面的要求低得多，加之政府监管也相应比较宽松，因此私募基金的投资更具隐蔽性，运作也更为灵活，相应获得高收益回报的机会也更大。

此外，私募基金一个显著的特点就是基金发起人、管理人必须以自有资金投入基金管理公司，基金运作的成功与否与他们的自身利益紧密相关。从国际目前通行的做法来看，基金管理者一般要持有基金3％—5％的股份，一旦发生亏损，管理者拥有的股份将首先被用来支付参与者，因此，私募基金的发起人、管理人与基金是一个唇齿相依、荣辱与共的利益共同体，这也在一定程度上较好地解决了公募基金与生俱来的经理人利益约束弱化、激励机制不够等弊端。

十大集资公司排名

1.高瓴资本管理有限公司

2.深圳市鼎晖创业投资管理有限公司

3.北京华平投资咨询有限公司

4.中信产业投资基金管理有限公司

5.中国国际金融股份有限公司

6.深圳市腾讯计算机系统有限公司

7.淡马锡投资咨询(北京)有限公司

8.国开博裕(上海)股权投资管理有限责任公司

9.春华(天津)股权投资管理有限公司

10.中信资本控股有限公司

为什么很多上市公司都是在开曼群岛注册的

很多上市公司在开曼群岛注册原因多，举例如下：

一、方便在海外上市

直接从中国内地赴海外上市，需要在法律方面、会计审计报表等方面，按他国的标准进行转换，然后再送去审计。成本太高，麻烦，如果利用离岸公司就很方便。

很多知名的国企和民企都注册了离岸公司，实现海外上市和资本运作的目的。如中国石化、中国联通、中海油等，民营企业如新浪、网易、百度、碧桂园、巨人集团等，以及风险投资和私募基金如鼎晖、联想投资等

二、降低或规避税收

降低或规避税收主要是通过合理避税，税收优惠政策等，但最常用的，还是避税手段。避税始终是大多数离岸企业追求的目的，即让企业利润最大化。

维尔京、开曼等离岸地没有税收，因此，离岸企业通过高买低卖的方式，把利润做到离岸公司，把亏损留给国内公司，这就避开了国内的增值税收。

2007年，国家统计局“利用外资与外商投资企业研究”课题组，完成的一份研究报告表明，在所调查的亏损外商投资企业中，约三分之二为非正常亏损，这些企业通过“转让定价”等方式避税达300多亿元。

案例如下：

2010年8月，河南省漯河市国税局暴：高盛在境外转让河南双汇投资发展股份有限公司(下称“双汇发展”，000895.SZ)的股权，获得丰厚收益，但并没有向河南省国税局纳税，逃避企业所得税4.2亿元。

2006年3月，高盛、鼎晖在英属维尔京群岛注册设立公司ShineBHoldingsILimited(下称：ShineB)。ShineB公司完全控股罗特克斯公司(由高盛和鼎晖同年2月在香港设立的合资公司)，罗特克斯公司控股双汇发展公司。

公司虽然不是在开曼，但足以可以说明这种资本的运作方式是合理合法，这是一个典型的采用境外间接股权转让的避税案例。

三、逃避监管

在A地注册，在B地上市，在C地经营，这样企业就可以在一定程度上在BC二地就能避开一定的监督盲区。

目前，我国只与巴哈马、英属维尔京群岛签署情报交换协议。除此之外，与其他离岸地还没有签署情报交换协议，离岸监管艰难。

四、降低经营风险，方便运作

离岸公司为企业海外投资、融资提供了一个操作平台和风险规避的“缓冲层”。规避来自它国及所在国法律对企业的交易限制

通过离岸公司操作，转移了投资风险，离岸公司在母公司和子公司之间，起到了一个缓冲层的作用，如果并购的子公司发生了动荡，就可以在离岸公司内解决，不至于追溯到母公司。同时，由于离岸公司保密性严格，国有企业利用离岸公司进行海外投资、并购时，不会带来巨大的冲击。

比如：中国联通集团旗下公司先后在上海、香港和纽约上市，在香港和纽约上市操作中，也利用了离岸公司。赴美上市的许多国有企业也是通过设立开曼公司，进而完成上市。

除了投融资的风险规避、法律兼容外，开曼备受青睐的另一个主要原因是，它拥有全球大量的PE(私募基金)、VC(风险投资)，这些风险投资商都是在开曼注册的。比如IDG、软银、SAIF、红杉、鼎晖、华平、高盛、摩根士丹利、华登国际、黑石等。

多数人之所以选择开曼等离岸地注册设立公司，主要是规避税收，风投“买进卖出”、股权交易频繁，通过开曼公司操作，节省了较高的企业所得税成本。

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