百日回眸看期指

百日回眸看期指 更新时间：2010-8-9 0:10:14 　　从视为“洪水猛兽”到基金利用期指进行流动性管理，4月16日诞生以来，股指期货这个中国首只金融衍生品在推出100天之后，越来越受到投资者的重视。在上市以来80多个交易日，期货不仅表现出良好的流动性，而且从6月11日后期现价格的差异在缩小，联动性在增强，为A股投资者提供了有益的先行指标。 　　百日回眸

五问股指期货

一问：股指期货上市是否成功？

总体来看，股指期货作为中国第一个上市交易的金融衍生产品，它的上市是成功的。

其一，股指期货的价格运行平稳。股指期货上市后各合约日内波动没有出现明显异常。尽管投机在期指市场中占据了重要的地位，但相对于个股而言，股指期货的波动显然更加温和。

其二，股指期货的交投十分活跃，为海外市场股指期货上市初期所罕见。在期指上市的第二个交易日，主力合约成交量就突破了10万手；而上市不满月，其成交量就突破了20万手。

其三，“交割日魔咒”未能显现。从前三次交割情况来看，尽管交割日之前一个交易日的收盘持仓量有所增加，但数量却不足以让一些打算通过控制结算价格的人获利。主力往往是在交割周的周一就开始了移仓的行动。海外市场“交割日效应”主要原因是国外有很多种类的金融衍生产品，集中在每个自然月的第三个周五附近交割，可能对市场现货价格和波动率产生重大影响。

二问：股指期货为何出现贴水？

股指期货上市交易以来，经常出现升水，给投资者提供了较多的正向套利机会，不过7月中旬以来出现的IF1008合约贴水也是期货交易中的一种常见现象，它反应了投资者对于市场走势的一种预期，可以用下面的公式进行说明：

期现价差=

从这个公式可以看出，期现价差可以被表示为两部分之和：一部分是理论价格与现货价格之差，由于存在资金成本等因素，这一部分总是正值；而在另一部分里，期货价格却不一定与期货理论价格相等，两者的高低主要由

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