大家好，如果您还对投资银行在资产证券化中的作用分析不太了解，没有关系，今天就由本站为大家分享投资银行在资产证券化中的作用分析的知识，包括投资银行在资产证券化业务中的作用的问题都会给大家分析到，还望可以解决大家的问题，下面我们就开始吧！

本文目录

  1. 资产证券化有什么意义？
  2. 「投资银行」、「商业银行投资银行部」和「券商投资银行部」都有哪些区别？
  3. 投资银行的业务有哪些？
  4. 我国发展投资银行的意义和作用有哪些？

资产证券化有什么意义？

精准扶贫中国战略之资产证券化项目启动会强调，证劵化可以使资产得到极大增值，并且实现优化和提高质量，从宏观角度讲，有利于经济和产业结构调整，推动提高国家经济的高质量发展，从微观角度说，能够更好地提高中国企业的核心竞争力，藏富于民，打造中国企业品牌，具有民生工程的内涵和意义。

「投资银行」、「商业银行投资银行部」和「券商投资银行部」都有哪些区别？

中国人民银行每月都会发布《社会融资规模存量（增量）统计数据报告》，主要内容如下：

初步统计，2020年5月社会融资规模增量为3.19万亿元，比上年同期多1.48万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.55万亿元，同比多增3647亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加457亿元，同比多增266亿元;委托贷款减少273亿元，同比少减358亿元;信托贷款减少337亿元，同比多减285亿元;未贴现的银行承兑汇票增加836亿元，同比多增1604亿元;企业债券净融资2971亿元，同比多1938亿元;政府债券净融资1.14万亿元，同比多7505亿元;非金融企业境内股票融资353亿元，同比多94亿元。

里面讲到了七类社会融资，前四项是商业银行的业务，包括贷款和银行承兑汇票；后三项是证券公司的业务，包括债券和股票。前四项属于间接融资，投资人和被投资人是“不见面”的，商业银行的储户是不知道贷款给了谁，存款人是和商业银行发生相互的权利义务，商业银行再和贷款人发生相互的权利义务，存款人和贷款人之间没有直接的权利义务；而后三项是直接融资，投资人和被投资人是“见面”的，证券的投资人和被投资人之间是直接产生权利义务的。商业银行的盈利模式是挣利差，贷款利息是收入，存款利息是成本，存款是负债，贷款是资产；商业银行的盈利模式是收取中介费，只负责中介服务，不直接管理投资、被投资资金。

从事后三项业务的，国际通行叫法是投资银行，主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。但在国内叫证券公司，为什么就需要说一下“混业“和“分业”经营。如果国家允许一家金融机构同时开展商业银行和投资银行业务的，就叫混业经营，像美英法德等国；如果国家不允许一家金融机构同时开展商业银行和投资银行业务的，就叫分业经营，我国就是如此，国内提到“银行”就是指商业银行。混业经营的优势是规模效应营利高、多元化经营分散风险、内部资源共享；劣势是经营风险高、监管难度大；分业正相反。

证券公司作为投资银行，是资本市场的中介，要在一二级市场同时开展业务。在一级市场（发行市场），就要有承做能力，也要有渠道，要肩挑两头，既有投资人的渠道，又有被投资人的渠道；在二级市场（交易市场），既要做经纪业务（为股民服务），也要做自营业务。所以，证券公司业务繁多，需要设立多种业务部门，券商投资银行部是其核心部门，是主要负责证券发行和承销的业务部门。

我国不允许混业经营，但是商业银行为了充分发挥资源优势，需要在挣利差之外，增加新的赢利点，商业银行的高净值客户风险偏好高，也有旺盛的直接投资需求。因此，商业银行需要设立相关业务部门，一是负责和投资银行业务对接，比如向投资银行提供“货源”；二是可以开展除证券发行、承销、交易业务外其他证券业务链工作，如托管、顾问等。

尽管国内不允许混业经营，但是大型财团大多已通过集团层面实现了“混业经营”，比如中信集团、平安集团、光大集团、招商局集团等，集团内已集齐商业银行、证券、期货、保险、信托、资产管理、基金、租赁等金融全牌照；而国有大型银行也通过设立子公司方式实现了“混业经营”，工行、建行、中行、农行、交行等；都是集团作战、资源共享了。

投资银行的业务有哪些？

提到投资银行家，很多人首先想到的，可能就是《华尔街之狼》中迪卡布里奥的形象：贪婪、暴富、奢侈、不择手段。

那么在现实生活中，投资银行到底是干什么的？在一个国家的经济中，投资银行提供哪些重要的职能？投资银行家，是否像电影里那样呼风唤雨，为所欲为？今天这篇文章，就来好好说说这些问题。

一、大并购

2007年，美国公司FreeportMcMoran以259亿美元的价格并购PhelpsDodge，创下了当年的公司并购记录。合并后的公司，成为全世界最大的上市采铜公司。

在这桩大规模合并中起关键作用的，除了合并的两家公司外，就是向买家FreeportMcMoran提供并购咨询的两家投资银行：摩根大通（JPMorgan）和美林（MerrillLynch）。

为什么两家矿产公司的购并案，会牵扯到两家投资银行？投资银行，在并购案中起了哪些作用？他们仅仅是买家和卖家之间的一个中介么？如果没有这两家投资银行，这场购并案会不会发生？

就这些问题，我和美国西北大学凯洛格商学院的戴维·斯托韦尔（DavidStowell）教授进行了一场有趣的对话。

在加入西北大学之前，戴维·斯托韦尔是美国投资银行摩根大通（JPMorgan）的董事总经理（MD）。他同时也是《投资银行、对冲基金和私募股权投资》的作者。在我和斯托韦尔教授的对话中，我们谈了三个话题：投资银行、对冲基金和私募股权投资。本文是我们谈话系列的第一部分：投资银行。

二、投资银行主要做什么？

我和斯托韦尔教授首先谈到的问题是：投资银行是不是银行？他们到底做些什么？

斯托韦尔教授解释到，大致来说，投资银行的职能，可以被分为三大类：

1）投行（Banking）：这部分职能，主要和公司金融有关，比如股权融资、债权融资、并购等。

2）交易（Trading）：这部分职能，主要是在证券市场上进行交易买卖，包括大众比较熟悉的股票、债券、以及各种大众不太熟悉的金融衍生品。

3）资产管理（AssetManagement）：简而言之，就是帮助那些有钱的客户（个人和机构）管理他们的资产。

从这些投行的职能就可以看出，投资银行做的事情，和普通的商业银行完全不同。商业银行的主营业务，即收取存款，放出贷款，基本和投行的主营业务完全不搭边。那么为什么投资银行被成为“银行”呢？

这主要是因为，很多投资银行，其前身确实是商业银行。比如美国最大的投行之一，摩根斯坦利，其前身就是美国最大的商业银行集团，摩根银行。但是由于美国历史上对于银行行业的立法变化，导致商业银行和投资银行之间分分合合。

三、投资银行是不是银行？

1933年，作为对1929~1933年经济大危机的应对，美国国会通过了《格拉斯-斯蒂格尔法》，规定投资银行和商业银行需要分离经营。在该法案实施后，许多大银行将两种业务分离开来，成立了专门的投资银行和商业银行。比如摩根银行被分为摩根大通（商业银行）和摩根斯坦利（投资银行）。花旗银行和美国银行选择成为了专门的商业银行，而所罗门兄弟和高盛则选择成为了专门的投资银行。

1999年，美国国会通过了《金融服务现代化法案》，废止了《格拉斯-斯蒂格尔法》。这样，商业银行和投资银行之间的防火墙被打通，很多金融集团，比如花旗银行、摩根大通、富国银行等同时从事商业银行和投资银行业务。

2010年，美国国会通过《多德一弗兰克法案》。该法案最大的变革是“沃尔克规则”，限制了银行投资于对冲基金和私募股权等自营交易。

基于上面这些历史演变，我们就不难理解，投资银行虽然不从事商业银行的那些存贷业务，但是两者有共通的起源。因此，投资银行中有“银行”两字，也就不足为奇了。

四、投资银行的价值

现在我们回到一开始提到的FreeportMcMoran并购案。向买家提供并购咨询的摩根大通和美林，除了帮助买家找到卖家之外，还提供了哪些价值呢？

上文中提到，此次并购的总金额为259亿美元。但事实上，这其中的240亿美元，都来自于摩根大通和美林为买家安排的融资服务。这些融资服务包括：

帮助买家承销公司债券：175亿美元

向买家提供银行贷款：15亿美元

帮助买家增发股票：50亿美元。

简而言之，投资银行提供的购并咨询服务，远不止简简单单的帮助买家找到合适的购并对象。他们需要做的，不光是找到并购的目标，而且还要为买家找到用于购并的资金。

回到一开始说的，投资银行的三大核心部门提供的功能，在这个并购案例中得到了完美体现。

投行部门，负责提供并购咨询，并帮助买家发行债券和增发股票。

交易部门，负责帮助出售，以及为相关的股票和债券提供做市商服务。

资产管理部门，负责向客户推销相关的股票和债券。

这三个部门，互相协调和合作，共同完成了这桩涉及好几百亿的大规模并购。

当然，这也涉及到一个相关的问题，即像这么大规模的购并活动，是不是只有那些部门齐全的大规模投行才有能力参与。事实上，五脏俱全的大规模投行在全世界也屈指可数。而一些大型的购并项目，确实需要这些所有的部门都发挥作用。但是在一些特定情况下，小型的投行也不是没有机会。比如在有些案例中，为了避免“利益冲突”，不能把所有的生意都给一家投行做。因此一桩大的并购，其需要用到的服务，会被分割成若干部分，分发给不同的投行公司。因此不同的投行之间，是一种竞争和合作共存的关系。

上面这个例子，也可以体现出投资银行在公司金融中的价值。任何一家公司，要干任何事情，都需要资金。而公司最主要的资金来源无非就是这两种：股权融资（卖股票），债权融资（借钱）。

在一个相对不发达的金融市场里，公司的绝大部分资金，都来自于传统的商业银行借贷。因此银行对于所有的企业，以及整个经济的作用，至关重要。

随着金融市场越来越发达，融资手段越来越丰富，投行的作用和价值也越来越大。企业通过债券市场发行债券，通过股市发行股票，以及各种其他更复杂的融资手段，都需要投资银行的不同部门在其中发挥他们的作用。从这个方面来说，投行，是现代经济中公司金融方面不可或缺的重要组成部分。

当然，和这个“世纪并购案”相关的另一个问题是，如此大规模的并购，有没有为股东们带来价值？这么多人力和资源被投入到这场购并案中，到底值不值？

这个问题，就比较见仁见智了。

上图回顾了从2008年1月到2018年8月，FreeportMcMoran（蓝线）和标普500指数（红线）的历史价格变化。我们可以看到，在并购案刚发生的3年（即2008~2011年），FreeportMcMoran的股价表现，确实超过了同期的标普500指数。但是在接下来的7年间（2011~2018），FreeportMcMoran的股价表现非常令人失望，大幅度跑输标普500.

回顾整个十年（2009~2018），标普500指数创下了美国股市历史上最长的牛市之一，累计增幅超过250%。而同期的FreeportMcMoran股票，累计回报为负20%左右。购买FreeportMcMoran股票的股东们，是真的亏大了。

这个例子，提醒我们两个重要的教训：

1）很多公司并购案，并不一定能为买方带来更大的股东价值。这方面有很多相关的研究。很多时候，CEO热衷于并购，更多的是为了提高自己的薪酬，扩大自己的影响力，而非提高股东价值。

2）通过选股来战胜市场，是非常困难的。在2007/08年时，FreeportMcMoran是最热门的股票之一。由于其巨额的并购案，该公司占据了所有金融媒体的头条，引起很多股民的关注。在并购案的刺激下，顺手去买些FreeportMcMoran的股票，是很多股民的选择。但是十年以后，回顾这样的投资决定时，很多投资者可能会懊丧不已。而他们的投资回报，也远不如购买并持有指数的“傻瓜型”投资者。

以上是我和戴维·斯托韦尔（DavidStowell）教授对话的第一部分：投资银行。本系列还有两个部分：对冲基金，和私募股权投资。

希望对大家有所帮助。

参考资料：

伍治坚：《小乌龟投资智慧：如何在投资中以弱胜强》

伍治坚：《小乌龟投资智慧2：投资丛林生存法则》

我国发展投资银行的意义和作用有哪些？

投资银行:是与商业银行相对应的一类金融机构，主要从事证券发行、交易、承销、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。投资银行是美国和欧洲大陆的称谓，英国称之为商业银行，在日本则是指证券公司。

发展投资银行的意义和作用

促进金融市场的发展和完善，有助于直接融资，拓宽融资渠道，缓解银行信贷风险。有利于促进银行竞争，促进银行业改善服务。促进我国证券市场的进一步发展，投资银行的业务创新有助于调整金融市场结构和增加投资品种，投资银行也参与投资基金的发展，对稳定证券市场起到重要作用。通过发展国际化业务，在吸引外资的同时，涉足国际资本市场。投资银行参与企业资本运营有助于国有企业改革，推动现代化。有助于促进和培育企业家的成长。投资银行的风险投资业务有助于我国高新技术产业的发展。

文章到此结束，如果本次分享的投资银行在资产证券化中的作用分析和投资银行在资产证券化业务中的作用的问题解决了您的问题，那么我们由衷的感到高兴！