白酒股：只待时间换空间

白酒股：只待时间换空间 更新时间：2011-4-11 12:31:38 　　广积粮，待良机。我们认为白酒行业依然是最值得投资的消费品行业，价格的高度与营销的宽度赋予行业广阔的发展潜力。基本面良好的发展态势与市场估值的持续背离，终将唤起市场的再度亲睐。　　估值总体处于底部，只待时间换空间。我们判断一线酒的估值区间将介于当年18-30 倍，二线酒的估值区间将介于30-40 倍。从目前的估值来看，老窖茅台五粮液的估值分别对应11 年的19.6 倍、22.3 倍和19.75 倍，接近11 年估值区间底部；古井贡山西汾酒洋河的估值分别对应11 年的31 倍、33.2 倍和26.7 倍，处于二线酒估值区间的底部。　　积极布局业绩超预期品种及确定性强的品种：一季报前瞻判断二线酒超预期排序分别为：山西汾酒>古井贡酒>洋河股份。对比一季报及中报预期，我们认为应积极关注以山西汾酒和古井贡酒为代表的预期反差可能最大的品种。我们认为一线酒增长的确定性排序分别为：泸州老窖>贵州茅台>五粮液，业绩的确定性将成为全年一线品种布局的基准。

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